Peran pembuat pasar dan tiga katalis pasar yang akan mempengaruhi pasar Bitcoin untuk pertama kalinya di tahun 2026

Pasar Bitcoin berada pada titik balik utama di bulan Januari. Pada awal 2026, BTC sempat mencapai $97.000 tetapi sekarang melayang di sekitar $84.220, menandai penurunan 24 jam sebesar 5,76%. Sementara itu, Solana (SOL) diperdagangkan pada $117,25, Ripple (XRP) pada $1,80, dan Ethereum (ETH) pada $2.810.

Di balik fluktuasi harga selama periode ini tidak hanya terdapat perubahan sentimen pasar tetapi perubahan mendasar dalam struktur pasar itu sendiri. Munculnya produk keuangan institusional dan dominasi pasar pembuat pasar mengakhiri siklus harga empat tahun sebelumnya.

Perubahan mendasar dalam struktur pasar yang ditunjukkan oleh pembuat pasar

Menurut analis di NYDIG Research dan Market Maker Wintermute, tren harga saat ini didorong oleh faktor risiko geopolitik dan perubahan struktural dalam alokasi modal di pasar kripto.

Hal penting pertama adalah ketidakstabilan politik Amerika Serikat. Greg Cipollaro (NYDIG Research) menunjuk pada hubungan yang tegang antara Presiden Donald Trump dan Ketua Fed Jerome Powell. Secara historis, dikatakan mirip dengan situasi yang mendahului intervensi politik Presiden Richard Nixon dalam kebijakan moneter pada tahun 1972. Tekanan politik ini biasanya mengakibatkan inflasi yang tinggi, kredit bank sentral yang lemah, dan pelemahan mata uang.

Dengan pasokan tetap, Bitcoin telah diuntungkan dari kekhawatiran investor tentang risiko kedaulatan ini. Lebih khusus lagi, jumlah uang beredar global telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Ketika penyimpan nilai tradisional seperti emas, perak, platinum, dan paladium melonjak, Bitcoin, yang dianggap sebagai “emas digital”, akhirnya menyusul.

Titik balik di pasar kripto seperti yang terlihat dalam arus modal institusional

Wawasan terpenting yang diungkapkan oleh pembuat pasar Wintermute adalah runtuhnya mekanisme arus modal di pasar kripto.

Secara historis, ada “musim alto” ketika keuntungan dihasilkan dari Bitcoin, ketika dana secara bertahap mengalir ke Ethereum, kemudian ke altcoin blue-chip dan token yang lebih spekulatif. Namun, melihat data untuk tahun 2025, durasi reli untuk altcoin telah dipersingkat rata-rata hanya 20 hari, penurunan yang signifikan dari lebih dari 60 hari pada tahun 2024.

Pergeseran ini terutama dikaitkan dengan pesatnya produk-produk institusional seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan perwalian aset digital (DAT). Menurut Wintermute, produk-produk ini telah menjadi “taman bertembok” yang terus memberikan permintaan untuk aset berkapitalisasi besar sementara tidak mengalirkan modal secara alami ke segmen pasar lainnya.

Sebagai pembuat pasar, Wintermute menganalisis dinamika ini secara rinci berdasarkan data aliran OTC. 2025 telah menjadi tahun konsentrasi ekstrem, dengan perhatian investor ritel beralih ke saham AI, tanah jarang, dan komputasi kuantum.

Akhir dari Siklus Halving dan Pandangan Pasar Baru Pembuat Pasar

Bitcoin halving adalah peristiwa kira-kira setiap empat tahun yang mengurangi hadiah untuk memvalidasi blok baru di blockchain sebesar 50%. Sepanjang siklus ini, pasar secara historis mengalami siklus boom-bust.

Namun, pelaku pasar menunjukkan bahwa “siklus empat tahun” ini mungkin telah berakhir. Wintermute baru-baru ini menyatakan bahwa “siklus empat tahun telah berakhir” dan mencatat bahwa “2025 dapat dilihat sebagai awal dari transisi dari spekulasi ke kelas aset yang lebih mapan, meskipun 2025 tidak membawa reli yang diharapkan.”

Di tengah perubahan struktural ini, peran pembuat pasar menjadi semakin penting. Sekarang mekanisme sirkulasi kekayaan kripto-asli di masa lalu tidak lagi berfungsi, penyediaan likuiditas melalui produk institusional adalah kekuatan dominan di pasar.

3 Katalis yang Mendorong Kenaikan Harga pada tahun 2026

Wintermute dan pelaku pasar lainnya menunjuk pada tiga katalis utama yang akan mendorong pasar Bitcoin ke depan.

**Katalis pertama adalah perluasan alokasi aset oleh investor institusional.**ETF SOL dan XRP spot telah dimulai, dan berbagai aplikasi ETF terkait altcoin sedang ditinjau. Data OTC dari pembuat pasar menunjukkan bahwa investor institusional ingin membangun portofolio aset digital yang lebih luas.

**Katalis kedua adalah kebangkitan efek kekayaan.**Reli Bitcoin atau Ethereum yang kuat dapat menyebabkan keuntungan yang belum direalisasikan bagi investor, dan efek psikologisnya dapat menyebabkan peningkatan investasi di pasar altcoin yang lebih luas.

**Katalis ketiga adalah kembalinya dana dari investor ritel.**Pergeseran modal dari pasar saham ke pasar cryptocurrency dapat menyebabkan masuknya stablecoin baru, yang mengarah pada rebound selera risiko.

Namun, Wintermute meninggalkan komentar hati-hati. “Masih belum pasti berapa banyak modal yang pada akhirnya akan mengalir kembali ke aset digital, dan hasilnya akan tergantung pada apakah salah satu dari katalis ini secara berarti memperluas likuiditas di luar sejumlah kecil aset besar dan besar, atau apakah konsentrasi akan terus berlanjut.”

Dalam praktiknya, tekanan dari penjualan kerugian pajak berakhir pada pertengahan Januari, dan posisi beli yang tidak dilindung nilai yang tersisa setelah likuidasi pada 10 Oktober juga dihapus. Penghapusan kemacetan masa lalu ini menyiapkan panggung untuk fase baru pergerakan harga.

Pergerakan perusahaan seperti Wintermute yang bertindak sebagai pembuat pasar akan menjadi sinyal penting untuk mengisyaratkan arah pasar kripto pada tahun 2026.