#深度创作营 Raksasa kuantitatif di New York, Jane Street, terlibat dalam kontroversi “Manipulasi Bitcoin”: Kebenaran atau Kambing Hitam?

Baru-baru ini, perusahaan kuantitatif top di New York, Jane Street Group LLC, menjadi trending topic terkait “Manipulasi Harga Bitcoin”. Beberapa kejadian yang melibatkan perusahaan ini menjadi sorotan dan menjadi fokus tuduhan dari komunitas crypto!

Profil
Jane Street Group LLC (disingkat Jane Street) adalah perusahaan perdagangan kuantitatif terkemuka yang berbasis di New York, didirikan sekitar tahun 2000, terkenal dengan perdagangan frekuensi tinggi, market maker, dan perdagangan opsi/derivatif. Pada tahun 2025, pendapatan bersih dari perdagangan mencapai rekor lebih dari 20 miliar dolar AS, menjadikannya salah satu institusi paling menguntungkan di Wall Street (dengan sekitar 3000 karyawan, tanpa CEO tradisional, beroperasi seperti “komunitas tanpa pemerintah”).
Didirikan oleh empat pendiri: Tim Reynolds, Rob Granieri, Marc Gerstein, dan Michael Jenkins. Tiga dari mereka sebelumnya adalah trader di Susquehanna International Group (SIG), sebuah perusahaan trading top di Philadelphia, sementara Marc Gerstein berasal dari latar belakang pengembangan di IBM. Standar perekrutan perusahaan ini sangat tinggi, sering menarik talenta dari universitas top seperti Harvard dan MIT. Pengaruhnya di bidang cryptocurrency sangat besar:
- Merupakan salah satu dari empat perusahaan yang diotorisasi untuk berpartisipasi dalam ETF Bitcoin fisik utama seperti BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT(), bertanggung jawab atas penciptaan dan penebusan unit ETF serta menyediakan likuiditas.
- Pada tahun 2024, asetnya mencapai 140,2 miliar dolar AS, melampaui Bridgewater Associates dan menjadi salah satu hedge fund terbesar di dunia.
- Pada semester pertama 2024, pendapatan dari perdagangan bersih mencapai 8,4 miliar dolar AS, dengan total pendapatan tahunan lebih dari 20 miliar dolar AS. Perusahaan mengelola sekitar 10% dari perdagangan saham di Amerika Utara dan aktif di pasar derivatif cryptocurrency (volume perdagangan lebih dari 200 miliar dolar AS pada 2022).

Kontroversi dan Tuduhan Saat Ini (Fokus Februari 2026)
Peristiwa 1:
Pengadilan Administrasi Kebangkrutan Terraform Labs (Terra/Luna) mengajukan gugatan (23 Februari 2026, Pengadilan Federal Distrik Selatan New York): menuduh Jane Street dan salah satu pendirinya, Robert Granieri, bersama karyawan Bryce Pratt (mantan magang di Terraform) dan Michael Huang, melakukan perdagangan dengan menggunakan informasi dalam sebelum keruntuhan Terra pada Mei 2022.
Rinciannya: Terraform menarik keluar 150 juta UST dari Curve3pool tanpa pengumuman, dan dalam 10 menit, dompet terkait Jane Street menarik keluar 85 juta UST (swap terbesar dalam sejarah platform), diduga memanfaatkan saluran mantan karyawan untuk mendapatkan informasi likuiditas yang tidak dipublikasikan, menutup posisi lebih dari 200 juta dolar AS untuk menghindari kerugian, dan mempercepat pelepasan UST dari anchor dan keruntuhan Luna (total kerugian sekitar 40 miliar dolar AS).
Perusahaan saat ini membantah dan menyatakan bahwa ini adalah “upaya putus asa untuk menyelamatkan kerugian!” dan membela diri secara keras. Kasus ini masih dalam tahap discovery, belum ada putusan akhir.

Peristiwa 2: Rumor “Dump Bitcoin Jam 10 Pagi”:
Komunitas menuduh Jane Street setiap hari saat pasar saham AS dibuka (sekitar pukul 10 pagi ET) menggunakan algoritma untuk menjual Bitcoin secara besar-besaran, memicu margin call posisi panjang, menekan harga, dan memudahkan pembelian kembali di harga rendah atau meraup keuntungan dari derivatif.
Data pendukung: Dalam beberapa bulan terakhir, rata-rata pengembalian Bitcoin selama 15 menit sebelum dan sesudah pukul 10 pagi adalah -1,82%, dan beberapa hari menyebabkan margin call sebesar 130 juta dolar AS, total sekitar 3,9 miliar dolar AS dari posisi panjang yang dilikuidasi. Setelah terlibat dalam gugatan Terraform, rumor ini semakin meningkat:
Ada yang menyebutkan bahwa memo internal Jane Street meminta penghentian “aktivitas perdagangan Bitcoin yang bermaksud manipulatif”, dan algoritma mereka telah dimatikan. Setelah itu, Bitcoin rebound (naik lebih dari 3% pada 25-26 Februari, menembus 68 ribu). Perusahaan menjelaskan bahwa sebagai market maker ETF, Jane Street perlu menyeimbangkan inventarisnya, dan mungkin menjual saat pasar buka untuk lindung risiko, bukan untuk manipulasi sengaja.

Peristiwa 3: Tuduhan dari SEBI India (Juli 2025):
SEBI menuduh Jane Street melakukan manipulasi terhadap indeks Bank Nifty dan Nifty 50 saat jatuh tempo 18 derivatif dari 2023 hingga 2025, dengan menaikkan harga untuk menjual dan meraup keuntungan sekitar 4,3 miliar dolar AS. Sebagian dana dibekukan (56 juta dolar dalam penitipan), dan perusahaan sementara dilarang masuk ke pasar India. Karena Jane Street adalah perusahaan swasta dan tidak terdaftar di bursa, data posisi mereka hanya bisa diperoleh dari laporan publik:
- Posisi IBIT: Pada kuartal keempat 2025, menambah 7,1 juta saham (senilai 276 juta dolar AS), total 20,31 juta saham (sekitar 790 juta dolar AS), menjadi salah satu pemegang saham utama IBIT.
- Memiliki posisi di FBTC sebesar 400 juta dolar dan MicroStrategy sebesar 120 juta dolar.
Data penting lainnya: posisi IBIT mereka hanya sekitar 800 juta dolar, sementara total aset BlackRock saat ini mencapai 51,9 miliar dolar AS, hanya sekitar 1,5%. Selain itu, IBIT BlackRock juga melibatkan market maker lain seperti Virtu Americas, JPMorgan Securities, dan Macquarie Capital, yang skalanya jauh lebih besar dari Jane Street. Pada 2024, BlackRock menambah lima perusahaan lagi, sehingga total ada sembilan perusahaan yang bekerja untuk mereka!
Selain itu, aset manajemen mereka sebesar 140 miliar dolar, dengan sebagian besar di pasar saham AS dan dalam market making di bidang kripto, dengan eksposur sekitar 10 miliar dolar. Saat ini, meskipun Bitcoin sedang dalam pasar bearish, volume perdagangan spot harian mencapai 20 miliar dolar, dan saat pasar bullish bisa mencapai ratusan miliar dolar. Jadi, mengendalikan pasar dengan modal beberapa miliar atau puluhan miliar sangat sulit, karena pasar ini tidak hanya dikendalikan oleh satu orang, tetapi merupakan hasil dari banyak faktor dan kondisi makro ekonomi yang bekerja sama. Saat ini, kapitalisasi pasar Bitcoin sekitar 1,5 triliun dolar, dan pengaruhnya hanya berlangsung beberapa menit hingga beberapa jam. Mengklaim bahwa satu perusahaan bisa mempengaruhi penurunan selama berbulan-bulan sangatlah sulit.

Tentu saja, pasar yang mengalami penurunan jangka panjang seringkali mencari alasan dan kambing hitam. Fluktuasi Bitcoin lebih banyak dipengaruhi oleh faktor makro (seperti kebijakan Federal Reserve dan aliran ETF), data on-chain, dan sentimen pasar, bukan oleh satu perusahaan saja. Jika Anda adalah investor jangka panjang yang percaya pada BTC, jangan terpengaruh oleh rumor tunggal. Lebih baik perhatikan indikator on-chain, aliran ETF bersih, dan sinyal makro ekonomi, karena itu yang lebih penting.