Utang AS mencapai 38,5 triliun: bagaimana biaya bunga menjadi beban anggaran utama

Utang federal Amerika Serikat terus melonjak ke rekor tertinggi baru. Pada awal 2025, Washington menghadapi utang sebesar 38,5 triliun dolar, angka yang diproyeksikan akan melewati 40 triliun sebelum musim panas utara. Tetapi yang lebih mengkhawatirkan daripada besarnya utang adalah ledakan biaya terkait pelayanannya: dalam hanya enam tahun, pembayaran bunga tahunan meningkat dari 345 miliar dolar (2020) menjadi lebih dari 1 triliun dolar. Perubahan drastis ini mendefinisikan ulang prioritas anggaran pemerintah federal.

Pertumbuhan utang mempercepat tanpa preseden

Sejak 2006 hingga hari ini, utang Amerika Serikat mengalami lonjakan tajam yang semakin cepat setelah 2020. Dua dekade lalu, utang tidak melebihi 10 triliun dolar; pada 2017, melewati ambang 20 triliun; dan setelah pandemi, melompat di atas 30 triliun pada 2021.

Antara 2020 dan 2025, defisit fiskal bertambah 15,3 triliun dolar lagi. Jika diterjemahkan ke angka harian, Washington menambah sekitar 6,3 miliar dolar setiap hari ke tingkat utangnya pada 2024, dan mempercepat menjadi hampir 6 miliar dolar per hari selama 2025. Kecepatan ini berarti setiap rumah tangga Amerika memikul utang federal sebesar 285.733 dolar per kapita.

Secara historis, dibutuhkan lebih dari 200 tahun bagi negara berutang ini untuk melewati satu triliun dolar pada 1981. Tiga dekade kemudian, mencapai 40 triliun hanya dalam beberapa bulan. Kurva utang semakin mendekati vertikal menjelang 2025-2026.

Biaya bunga di atas 1 triliun: skenario fiskal baru

Pelayanan utang—pembayaran bunga yang diperlukan untuk mempertahankan stok obligasi—menjadi pos anggaran dengan pertumbuhan tercepat. Pada 2020, pembayaran ini mencapai 345 miliar dolar per tahun. Enam tahun kemudian, angka ini melewati 1 triliun dolar, lonjakan hampir 200%.

Federal Reserve St. Louis mencatat bahwa penawaran uang M2 terus berkembang hingga mencapai 22,4 triliun dolar, mencerminkan keberlanjutan stimulus moneter. Namun, saat suku bunga mulai naik, utang yang ada—terutama obligasi Treasury jangka panjang—dinilai dengan tingkat yang meningkat, menggandakan biaya pembiayaan kembali.

Menurut Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab, situasi ini menetapkan standar baru: pelayanan utang kini menyerap bagian yang semakin besar dari pendapatan pajak federal, bahkan melebihi pengeluaran pertahanan. Perubahan struktural ini membatasi kemampuan diskresioner pemerintah untuk berinvestasi dalam infrastruktur, penelitian, atau program sosial tanpa memperburuk defisit.

Langkah kebijakan: apakah cukup terhadap utang?

Pada masa jabatan kedua Trump, dia menandatangani “One Big Beautiful Bill” pada 2025, sebuah legislasi dengan biaya fiskal diproyeksikan sebesar 3,4 triliun dolar selama satu dekade, terutama melalui pemotongan pajak dan pengeluaran baru. Bersamaan, Departemen Efisiensi Pemerintah (DOGE) didirikan untuk mengurangi pengeluaran.

DOGE melaporkan penghematan sebesar 202 miliar dolar sejak didirikan, setara dengan 1.254,66 dolar per wajib pajak. Tarif juga meningkatkan pendapatan: dari 7 miliar dolar pada 2025 menjadi 25 miliar dolar pada pertengahan 2026. Namun, angka ini perlu dilihat dalam konteks: penghematan DOGE hanya mewakili 0,52% dari utang federal saat ini, sementara pendapatan dari tarif hanya 0,07% dari total utang.

Inisiatif ini, meskipun simbolis penting, tetap berskala kecil dibandingkan tantangan struktural keberlanjutan fiskal yang besar.

Jepang dan Inggris: pemegang obligasi AS mayoritas baru

Komposisi pemegang utang asing Amerika Serikat mengalami perubahan signifikan. Jepang memperkuat posisinya sebagai kreditur asing terbesar Washington dengan lebih dari 1,1 triliun dolar dalam obligasi Treasury menurut data terbaru dari Departemen Keuangan AS.

Inggris menggantikan China di posisi kedua, memegang lebih dari 800 miliar dolar dalam obligasi Treasury. Perubahan ini mencerminkan aliran kepemilikan terkait London sebagai pusat keuangan global, bukan keputusan akumulasi utang AS bersih oleh manajer Inggris.

China, yang pernah menjadi kreditur asing terbesar kedua, telah mengurangi posisi bersih Treasury-nya dari tahun ke tahun. Reposisi geopolitik ini menunjukkan perubahan strategi lindung nilai risiko kekuatan Asia terhadap volatilitas fiskal AS.

Dilema tetap ada: dengan biaya bunga yang melebihi 1 triliun dolar per tahun dan terus bertambah, kemampuan Washington untuk menahan defisit tanpa menekan pasar obligasi semakin berkurang. Utang sebesar 38,5 triliun dolar ini bukan sekadar angka: ini adalah cerminan keputusan anggaran yang terkumpul dan mulai menimbulkan konsekuensi struktural dalam ekonomi global.