Steve Eisman: investasi besar-besaran dalam AI bisa menciptakan gelembung teknologi seperti pada tahun 2001

Steve Eisman, investor yang memprediksi krisis perumahan subprime tahun 2008 dengan tepat dan meraih keuntungan besar dari kejatuhan pasar, kembali memberi peringatan tentang risiko yang mengancam sektor keuangan. Kali ini, peringatannya bukan tentang hipotek, melainkan tentang ledakan tak terkendali kecerdasan buatan dan pengeluaran perusahaan yang menyertainya. Eisman berpendapat bahwa raksasa teknologi mengalirkan sumber daya tanpa tanding ke dalam AI, tetapi memperingatkan bahwa jika pengeluaran tersebut tidak menghasilkan pengembalian yang nyata, sektor ini bisa mengalami koreksi yang seberat yang dialami teknologi lebih dari dua dekade lalu.

Investor yang memprediksi bencana 2008 kini memperingatkan kelebihan di bidang teknologi

Perlombaan saat ini untuk menguasai kecerdasan buatan mengingatkan, menurut Eisman, pada tahun-tahun sebelum resesi teknologi tahun 2001. Pada masa itu, perusahaan-perusahaan besar melakukan overinvestasi secara gila-gilaan, membiayai proyek internet dengan harapan yang berlebihan. Meski akhirnya internet berhasil menguasai dunia seperti yang diperkirakan banyak orang, jalan menuju kemenangan itu dipenuhi dengan kejatuhan mendadak dan kekecewaan.

“Analogi yang bisa kita buat, meskipun secara potensial, menarik,” kata Eisman. “Pada tahun 1999, analis teknologi tidak salah dalam memprediksi bahwa internet akan mengubah masyarakat. Kenyataannya, mereka akhirnya benar. Namun, demam investasi di internet terlalu berlebihan: terlalu banyak modal, terlalu cepat, terlalu banyak proyek gagal. Overinvestasi itu sebagian besar bertanggung jawab atas resesi yang melanda sektor ini pada tahun 2001. Saham teknologi membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk pulih dari kejatuhan itu.”

300 miliar dolar per tahun: taruhan menang atau investasi bodoh?

Meta, Google, Amazon, dan raksasa lainnya menghabiskan lebih dari 300 miliar dolar per tahun dalam CapEx — pengeluaran modal — yang sepenuhnya dialokasikan untuk proyek AI. Perusahaan-perusahaan ini bersaing sengit untuk memimpin revolusi kecerdasan buatan, tetapi tidak ada yang yakin apa sebenarnya pengembalian dari pengeluaran besar ini.

Steve Eisman mengakui bahwa AI bukan bidang keahliannya, tetapi menunjukkan bahwa beberapa pakar mulai mempertanyakan model pengembangan AI saat ini. Menurut para kritikus ini, strategi utama yang hanya memperbesar model bahasa secara terus-menerus mungkin mulai kehilangan efektivitas. Bukti awal termasuk peluncuran ChatGPT 5.0, yang menurut analis tidak menunjukkan kemajuan signifikan dibanding pendahulunya, ChatGPT 4.0.

Apakah inovasi AI yang cepat ini mencapai batasnya?

Tanda-tanda awal dari kemungkinan perlambatan dalam hasil nyata inovasi AI mulai muncul. Jika gejala ini dikonfirmasi dan pengembalian dari pengeluaran besar ini ternyata mengecewakan — setidaknya dalam jangka pendek — perusahaan teknologi akan memperlambat secara drastis laju investasinya. Yang akan terjadi selanjutnya adalah periode kontraksi ekonomi yang berkepanjangan di sektor ini, serupa dengan yang dialami industri teknologi setelah kejatuhan gelembung dot-com lebih dari 20 tahun lalu.

Steve Eisman menegaskan bahwa prediksi ini bukanlah kepastian, melainkan analogi potensial berdasarkan pola sejarah. Namun, peringatannya jelas: siklus overinvestasi diikuti oleh koreksi yang parah adalah hal yang berulang di pasar spekulatif, dan sejarah industri teknologi membuktikan hal ini berulang kali. Risiko sebenarnya bukan hanya kegagalan AI sebagai teknologi — Internet akhirnya menang — tetapi juga bahwa pengembalian finansial dari pengeluaran saat ini akan sangat mengecewakan selama bertahun-tahun, yang akan memicu periode “pencernaan yang menyakitkan” serupa dengan awal abad ke-21.