Keguncangan di pasar Argentina akibat sengketa tentang pengukuran inflasi

Penolakan Pemerintah Javier Milei untuk menerapkan metodologi baru dalam menghitung inflasi telah memicu gelombang di pasar keuangan lokal, dengan konsekuensi mulai dari volatilitas nilai tukar hingga volatilitas di bursa Buenos Aires. Situasi ini mendapatkan dimensi baru dengan keluarnya Marco Lavagna dari Institut Statistik dan Kuesioner Nasional (INDEC), menciptakan suasana ketidakpastian tentang kredibilitas data ekonomi negara.

Sengketa statistik yang mengguncang pasar

Pengunduran diri Lavagna sebagai kepala INDEC disebabkan oleh keterlambatan dalam penerapan indeks inflasi baru berbasis 2017, yang akan menunjukkan angka yang jauh lebih tinggi dibandingkan pengukuran saat ini berbasis 2004. Kementerian Ekonomi, di bawah Luis Caputo, berargumen bahwa perlu menstabilkan terlebih dahulu variasi harga bulanan sebelum mengubah metodologi. Pedro Lines, yang saat itu menjabat sebagai direktur teknis institut, mengisi posisi kosong tersebut.

Bagi pasar analitik, perubahan ini menimbulkan kekhawatiran tentang otonomi statistik. “Perselisihan ini mencerminkan berita buruk dalam berbagai dimensi,” ujar Gabriel Caamaño, ekonom terkemuka. Marcelo Rojas, pengamat sektor lainnya, lebih tegas: “Sangat sulit membangun kembali kepercayaan terhadap data, dan keputusan ini membuka kembali keraguan tentang kemungkinan campur tangan eksekutif dalam statistik publik.”

Dampak terhadap risiko negara dan pasar saham

Ketidakpastian politik akibat sengketa statistik sedikit menggerakkan indikator risiko negara ke sekitar 500 basis poin, setelah seminggu sebelumnya mencapai titik terendah dalam hampir delapan tahun. Pergerakan ini, meskipun moderat, menunjukkan penilaian ulang risiko politik di tengah keributan yang dihasilkan oleh konflik kelembagaan.

Di Bursa Buenos Aires, perilaku pasar cenderung berhati-hati. Indeks S&P Merval bergerak dengan kenaikan tipis 0,2% dalam perdagangan awal setelah turun 2,9% pada hari Senin sebelumnya akibat pengambilan laba dan dampak situasi INDEC. Obligasi pemerintah, di sisi lain, menunjukkan pembukaan datar tanpa arah yang jelas.

Dinamika mata uang di bawah tekanan

Peso mayoritas menguat secara marginal 0,31% menjadi 1.449 unit per dolar, dalam sesi yang ditandai oleh keaktifan Bank Sentral Republik Argentina (BCRA). Bank tersebut telah mengakumulasi pembelian hampir 1.200 juta dolar AS sepanjang 2026, berusaha menjaga stabilitas nilai tukar. Menteri Caputo menyatakan bahwa tanpa intervensi bank sentral ini, nilai tukar akan terdorong ke sekitar 1.300 unit.

Ekspektasi terhadap data inflasi Januari

Dari pemerintah diperkirakan inflasi Januari akan sekitar 2,5%, dibandingkan 2,8% di Desember. Namun, jika menggunakan basis 2017 yang diusulkan, angka tersebut akan naik sekitar 3,2% menurut indeks harga konsumen (IPC). Data ini, yang akan dilaporkan dalam beberapa hari mendatang, akan menjadi kunci untuk menilai besarnya sengketa metodologi dan dampaknya terhadap ekspektasi pasar.

Pembiayaan dan likuiditas dalam panorama

Meskipun terjadi turbulensi politik, pasar pembiayaan swasta menunjukkan kekuatan. Menurut PwC Argentina, penerbitan utama Fideicomisos Financieros dan Obligasi Negosiasi pada 2025 melebihi 20.250 juta dolar AS, menandai volume penempatan tertinggi dalam setidaknya satu dekade. Pemerintah berkomitmen untuk menghadapi jatuh tempo utang yang didukung aset negara, menghindari ketergantungan pada pembiayaan ulang baru dan melepaskan likuiditas untuk pembiayaan perusahaan swasta.

Konfluensi ketidakpastian politik terkait data statistik, tekanan nilai tukar, dan ekspektasi inflasi telah menciptakan suasana volatil namun terkendali di pasar Argentina, di mana bank sentral tetap menjadi aktor utama dalam menstabilkan kondisi.