Pembagian saham Netflix menciptakan titik masuk yang menarik dengan potensi kenaikan 90%, kata Wall Street

Sejak perusahaan mengumumkan split saham 10-for-1 pada Oktober lalu, saham Netflix mengecewakan investor, turun 28% sementara indeks S&P 500 hanya naik 1%. Secara historis, tahun setelah pengumuman split saham biasanya bullish, dengan saham seperti itu mengungguli pasar secara umum sekitar 14 poin persentase. Namun Netflix telah membantah tren tersebut—dan menurut Wall Street, ketidaksesuaian ini menawarkan peluang beli yang menarik.

Saat ini diperdagangkan di harga $79 per saham, hampir semua analis utama yang meliput perusahaan percaya valuasinya menarik. Target harga menceritakan semuanya: sementara proyeksi terendah tetap di $79 (mengindikasikan tidak ada pergerakan), Vikram Kesavabhotla dari Baird menargetkan $150, menunjukkan potensi kenaikan 90%. Pada level saat ini, Netflix diperdagangkan 41% di bawah rekor tertingginya, sebagian besar mencerminkan kekhawatiran investor terhadap tawaran akuisisi sebesar $83 miliar untuk operasi streaming dan studio Warner Bros. Discovery.

Ketakutan Pasar tentang Akuisisi Mengabaikan Cerita Nilai Jangka Panjang

Netflix mengajukan tawaran tunai sebesar $27,75 per saham untuk aset streaming dan studio Warner Bros. Discovery, dengan total nilai ekuitas sebesar $72 miliar. Jika memperhitungkan beban utang sebesar $11 miliar yang ditanggung divisi tersebut, nilai perusahaan mencapai sekitar $83 miliar. Netflix akan membiayai sebagian besar ini melalui utang—mungkin hingga $50 miliar—yang tentu saja menimbulkan kekhawatiran investor tentang berkurangnya arus kas untuk pengeluaran konten.

Risiko regulasi juga nyata. Menggabungkan layanan streaming nomor 1 dan nomor 4 berdasarkan jumlah pelanggan mengundang pengawasan dari otoritas. Ada juga risiko eksekusi yang melekat dalam setiap merger besar. Namun argumen penyeimbangnya kuat: Netflix akan mendapatkan hak kepemilikan atas properti intelektual terkenal termasuk waralaba DC Universe (Batman, Superman), Game of Thrones, Harry Potter, Dune, Friends, dan The Wizard of Oz. Co-CEO Greg Peters menyatakan bahwa Netflix bisa mengubah portofolio ini menjadi program original yang dapat mempercepat pertumbuhan selama dekade mendatang.

Analis Morgan Stanley, Benjamin Swinburne, menghitung bahwa meskipun risiko kesepakatan sudah dihargai dalam harga saham Netflix yang lebih tinggi, valuasi saat ini menawarkan margin keamanan. Modelnya menunjukkan laba per saham pasca-akuisisi bisa mencapai $6,50 pada 2030—mengindikasikan pertumbuhan tahunan sebesar 21% selama lima tahun. Proyeksi ini sangat sejalan dengan prediksi konsensus Wall Street sebesar 22% pertumbuhan laba tahunan selama tiga tahun ke depan. Dengan hanya 31 kali laba masa depan, valuasi Netflix saat ini tampak wajar untuk jalur pertumbuhan tersebut, menghasilkan rasio PEG sebesar 1,4 dibandingkan rata-rata tiga tahun sebesar 1,7.

Dominasi Streaming Netflix Memberikan Fondasi Kekuatan Jangka Panjang

Posisi perusahaan sebagai pemimpin pasar dalam streaming lebih dari sekadar peringkat—ini mencerminkan keunggulan struktural. Netflix memanfaatkan status pelopor untuk membangun platform streaming yang tak tertandingi. Meski kompetisi semakin ketat, Netflix tetap unggul di berbagai metrik: memiliki lebih banyak pelanggan daripada pesaing, jumlah pengguna aktif bulanan yang lebih tinggi, dan menguasai pangsa waktu tontonan televisi secara keseluruhan (kecuali YouTube) lebih besar dari pesaing mana pun.

Skala ini menghasilkan keunggulan data yang mendukung sistem pembelajaran mesin yang mengarahkan keputusan konten. Hasilnya terlihat di grafik: Netflix mendominasi performa serial asli streaming tahun 2025, menempatkan tiga dari empat acara paling populer—Stranger Things, Squid Game, dan Wednesday—di layar penonton. Data Nielsen menunjukkan Netflix menguasai tujuh dari sepuluh serial asli streaming teratas tahun 2025, menegaskan keunggulan dalam penciptaan konten.

Kinerja keuangan terbaru mencerminkan kekuatan kompetitif ini. Pendapatan kuartal keempat melonjak 18% menjadi $12 miliar, menandai tiga kuartal berturut-turut pertumbuhan penjualan yang meningkat, didorong oleh pertumbuhan pelanggan, kenaikan harga, dan peningkatan pendapatan iklan. Laba bersih GAAP melonjak 30% menjadi $0,59 per saham terdilusi, menunjukkan leverage operasional yang kuat.

Metode Valuasi Menunjukkan Potensi Kenaikan Signifikan dari Level Saat Ini

Pengumuman split saham seharusnya menguntungkan saham Netflix sesuai pola historis. Sebaliknya, kekhawatiran pasar tentang pengeluaran akuisisi yang didanai utang telah menciptakan ketidaksesuaian antara fundamental dan harga. Bagi investor yang sabar dan memiliki horizon multi-tahun, pesimisme ini tampaknya berlebihan.

Data mendukung pandangan konstruktif: prediksi konsensus memproyeksikan pertumbuhan laba tahunan sebesar 22% selama tiga tahun. Dengan multiple laba masa depan 31x saat ini, dan PEG sebesar 1,4 dibandingkan rata-rata tiga tahun sebesar 1,7, profil risiko-imbalan tampak lebih menguntungkan ke sisi upside. Bahkan jika integrasi Warner Bros. Discovery terbukti lebih menantang dari yang diharapkan optimis, dominasi streaming dan momentum keuangan Netflix memberikan perlindungan downside.

Bagi yang mempertimbangkan saham Netflix, kombinasi latar belakang split saham yang moderat, valuasi yang masuk akal, posisi kompetitif yang kuat, dan opsi akuisisi menciptakan peluang risiko-imbalan yang menguntungkan pada level saat ini. Tahun-tahun mendatang akan membuktikan apakah optimisme Wall Street terhadap saham ini terbukti benar.