Perkiraan Harga Seng 2026: Menavigasi Surplus Pasokan dan Ketidakpastian Pasar

Perkiraan harga seng untuk 2026 bergantung pada ketidakseimbangan kritis: pertumbuhan pasokan yang kuat bertemu dengan pemulihan permintaan yang rendah. Setelah tahun 2025 yang bergejolak ditandai dengan kekacauan yang disebabkan oleh tarif dan stabilisasi berikutnya, pasar memasuki fase baru di mana dinamika kelebihan pasokan mungkin menekan harga meskipun ada dukungan struktural dari ketegangan geopolitik dan penetapan mineral kritis. Memahami kekuatan yang saling bersaing ini sangat penting bagi investor dan produsen yang menjelajahi tahun mendatang.

Apa yang Membentuk Harga Seng di 2025: Dari Guncangan Tarif ke Pemulihan Stabil

Tahun ini dimulai dengan seng yang mempertahankan stabilitas relatif, dibuka pada US$2,927 per ton metrik (MT) pada 2 Januari sebelum menetap di sekitar US$2,855 pada akhir Maret. Namun, kuartal kedua memberikan guncangan tajam. Pada 9 April, setelah pengumuman tarif “Hari Pembebasan” oleh pemerintahan Trump, seng merosot 14 persen ke level terendah tahunan sebesar US$2,562 saat para analis memperingatkan tentang risiko resesi yang dapat melumpuhkan permintaan untuk baja galvanis di sektor perumahan dan otomotif.

Namun pasar terbukti lebih tangguh daripada yang ditakutkan. Saat ancaman tarif mereda dan kekhawatiran resesi global berkurang, seng mengalami pemulihan yang stabil sepanjang sisa tahun ini. Pada 30 Juni, harga telah naik kembali ke US$2,753, dan momentum kenaikan mempercepat melalui musim gugur, mencapai US$2,954 pada 30 September dan US$3,088 pada 29 Desember. Pemulihan ini menyamarkan stres struktural yang mendasari di wilayah permintaan utama. Pasar perumahan AS berjuang dengan tantangan keterjangkauan, menghasilkan stagnasi pada awal pembangunan perumahan baru dan penumpukan inventaris yang tidak terjual yang semakin meningkat. Sementara itu, sektor real estat China—yang hancur akibat kebangkrutan Evergrande dan Country Garden—tidak menunjukkan pemulihan yang berarti meskipun telah ada tahun-tahun langkah stimulus pemerintah. CNBC melaporkan bahwa penjualan pada bulan November dari 100 pengembang teratas di China turun 36 persen year-over-year, dengan penjualan kumulatif 2025 turun 19 persen, yang diungkapkan oleh para analis sebagai “penurunan yang nyata dan mengkhawatirkan.”

Angin permintaan ini bertabrakan dengan meningkatnya pasokan. Kelompok Studi Internasional Timah dan Seng (ILZSG) melaporkan bahwa selama 10 bulan pertama tahun 2025, produksi tambang seng mencapai 10,51 juta MT—naik dari 9,87 juta MT pada 2024—sementara produksi yang disuling meningkat menjadi 11,52 juta MT dari 11,12 juta MT. Permintaan naik sedikit menjadi 11,44 juta MT dari 11,19 juta MT, menghasilkan surplus tahunan yang diperkirakan sebesar 85,000 MT. Menariknya, meskipun terjadi kelebihan pasokan ini, persediaan London Metal Exchange (LME) menyusut tajam dari 230,325 MT pada 2 Januari menjadi hanya 33,825 MT pada 1 November—sebuah sinyal bahwa ketersediaan jangka pendek yang ketat menyamarkan kelebihan struktural yang mendasarinya.

Lonjakan Pasokan Seng 2026: Surplus Global Semakin Besar

Melihat ke depan menuju 2026, ketidakseimbangan pasokan-permintaan tampaknya akan melebar secara signifikan. ILZSG memperkirakan bahwa permintaan seng yang disuling secara global akan naik sedikit hanya 1 persen menjadi 13,86 juta MT. Permintaan dari China tetap menjadi variabel kritis; sementara kelompok tersebut memperkirakan kenaikan 1,3 persen pada 2025, mereka memproyeksikan permintaan akan terhenti sepenuhnya pada 2026 saat kemerosotan real estat berlanjut hingga 2027. Permintaan Eropa diperkirakan akan tumbuh sedikit 0,7 persen setelah kelemahan serupa pada 2025. Permintaan AS menghadapi angin sakal dari tingkat hipotek yang tinggi dan harga rumah yang meningkat, meskipun proposal kebijakan terbaru dari pemerintahan Trump mungkin memberikan dorongan untuk aktivitas perumahan yang diperbarui dan permintaan seng hilir.

Pasokan, sebaliknya, melonjak dramatis. ILZSG memprediksi produksi tambang seng akan melonjak 2,4 persen menjadi 12,8 juta MT, didorong oleh output yang lebih tinggi di seluruh operasi yang ada di Eropa, Australia, Brasil, Republik Demokratik Kongo, dan China. Tiga peristiwa produksi besar diantisipasi: restart tambang Almina-Minas Aljustrel di Portugal, pengoperasian tambang unggulan Bunker Hill Mining di Idaho, dan peluncuran produksi komersial di tambang Xinjiang Huoshaoyun di China—yang akan menjadi operasi timah-seng terbesar keenam di dunia. Produksi seng yang disuling diperkirakan akan meningkat 2,4 persen menjadi 14,13 juta MT saat ketersediaan konsentrat meningkat di Brasil, Kanada, Norwegia, dan China. Secara kolektif, tren ini menunjukkan surplus pasokan global sebesar 271,000 MT untuk 2026—lebih dari tiga kali proyeksi 2025.

Apa yang Diungkapkan Konsensus Perkiraan Harga Seng

Perkiraan harga seng dari lembaga keuangan besar mencerminkan latar belakang struktural yang bearish ini, meskipun dengan nuansa penting. Laporan Desember dari Fastmarkets menunjukkan momentum kenaikan dari rata-rata LME 2025 sebesar US$3,218 akan bertahan hingga paruh pertama 2026, didorong oleh disparitas pasokan-permintaan regional di mana produksi China berjalan dalam surplus sementara daerah lain menghadapi ketat relatif. Namun, Fastmarkets mengharapkan dukungan jangka pendek ini akan terkikis pada paruh kedua saat surplus global terakumulasi, menekan harga seng ke bawah setelahnya.

Morgan Stanley baru-baru ini merevisi prospek harga seng untuk 2026 menjadi rata-rata tahunan sebesar US$2,900—penurunan sekitar 10 persen dari rata-rata LME 2025. Laporan Argus di bulan November menambahkan lapisan kompleksitas lain: kontrak seng jangka panjang telah melambat di tengah tingkat persediaan LME yang tertekan, menciptakan dukungan harga jangka pendek melalui ketidakpastian penjual dan kehati-hatian pembeli. Para produsen semakin enggan mengeluarkan pesanan penjualan forward, meninggalkan produsen dalam pola menunggu taktis saat mereka memantau apakah kondisi persediaan rendah terbukti sementara atau struktural.

Kartu Wildcard Strategis: Geopolitik, Kebijakan, dan Status Mineral Kritikal

Beberapa kartu wildcard dapat mengubah trajektori perkiraan harga seng. Seng telah ditetapkan sebagai mineral kritis di AS karena perannya yang penting dalam memproduksi baja galvanis untuk infrastruktur dan aplikasi pertahanan. Proyek Hermosa milik South32 di Arizona telah menerima persetujuan FAST-41, membuka jalur regulasi yang dipercepat yang dapat mempercepat kapasitas produksi AS. Meningkatnya gesekan perdagangan antara AS dan China—produsen seng terbesar di dunia—menciptakan peluang strategis bagi produsen Barat. Jika hubungan perdagangan memburuk lebih lanjut, produsen seng AS dan sekutunya dapat menangkap pangsa pasar dan kekuatan harga tambahan, memberikan penyeimbang alternatif terhadap kelebihan pasokan global.

Namun, angin sakal struktural tampaknya lebih kuat daripada dukungan kebijakan potensial ini. Selama pasokan seng yang disuling tetap secara tegas dalam surplus di tengah pertumbuhan permintaan yang mendasari yang lemah, perkiraan harga seng mengarah pada lingkungan yang menantang bagi para bullish. Dinamika ini mungkin menghadirkan peluang bagi investor yang kontrarian atau sabar yang bersedia mengadopsi pendekatan yang terukur, memungkinkan pasar untuk menyelesaikan kelebihan pasokan sebelum menginvestasikan modal signifikan ke sektor ini.