Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik tentang bagaimana Peter Thiel telah merombak posisi hedge fund-nya. Co-founder Palantir ini telah melakukan beberapa langkah yang cukup disengaja dengan portofolionya, dan keyakinan di baliknya sulit untuk diabaikan.

Thiel menjalankan Thiel Macro, yang mengelola sekitar $74 juta, dan dalam kuartal terakhir dia melakukan beberapa perdagangan yang mencolok. Dia sepenuhnya keluar dari Nvidia dan mengurangi Tesla, tetapi justru memperbesar posisi di hal lain. Apple dan Microsoft kini menjadi 61% dari aset dana tersebut — kita berbicara tentang 27% di Apple dan 34% di Microsoft. Itu adalah konsentrasi yang serius untuk seorang dengan kekayaan bersih $26 miliar, yang menunjukkan sesuatu tentang di mana dia melihat peluang.

Mari kita uraikan posisi Apple terlebih dahulu. Perusahaan ini baru saja mencetak hasil yang luar biasa di kuartal Desember — pendapatan melonjak 16% menjadi $143,7 miliar, dan laba per saham naik 18% menjadi $2,84. Yang menarik perhatian orang adalah rebound di China, dengan penjualan di sana melonjak 38% setelah sebelumnya mengalami kesulitan. Hardware-nya solid, tetapi di sinilah menjadi menarik bagi investor AI: Apple meninggalkan ide membangun model bahasa besar sendiri dan malah bermitra dengan Alphabet untuk mengintegrasikan Gemini ke dalam Siri. Ini secara kasar mengakui batasannya, tetapi membuka jalur monetisasi nyata melalui layanan. Mereka berencana menghadirkan tingkat AI premium nantinya, yang bisa mendorong pertumbuhan signifikan di segmen tersebut.

Taruhan Microsoft mungkin lebih menarik lagi. Perusahaan ini benar-benar mendominasi di bidang AI perusahaan. Kursi Copilot melonjak 160% kuartal lalu, dan pengguna aktif harian meningkat sepuluh kali lipat. Selain itu, Azure menjadi platform infrastruktur untuk AI — mereka mengkonsolidasikan semuanya ke dalam platform bernama Foundry, dan pelanggan yang menghabiskan $1 juta lebih per kuartal meningkat 80%. Oh, dan Microsoft memiliki 27% saham di OpenAI dengan hak eksklusif untuk model paling canggih, sehingga pengembang pada dasarnya harus menggunakan Azure jika ingin membangun dengan alat-alat tersebut.

Sekarang, ada satu hal yang perlu diperhatikan dari kedua posisi ini. Saham Apple diperdagangkan dengan rasio 33 kali laba untuk perusahaan yang diperkirakan tumbuh 10% per tahun — itu cukup mahal. Microsoft mengalami penurunan 10% setelah angka capex yang mengecewakan untuk infrastruktur AI dan pertumbuhan Azure yang lebih lambat dari perkiraan, tetapi laba yang disesuaikan tetap naik 24%, yang membuat rasio 27x tampak masuk akal jika Anda bersabar.

Apa yang diungkapkan oleh investasi Peter Thiel ini adalah taruhan yang jelas pada monetisasi AI perusahaan dalam beberapa tahun ke depan. Apakah Anda setuju dengan valuasi tersebut adalah pertanyaan lain, tetapi posisi ini sendiri menunjukkan di mana seorang investor teknologi yang cerdas melihat peluang nyata berada.