Baru saja menyadari sesuatu yang menarik tentang permainan infrastruktur AI saat ini yang sering diabaikan oleh sebagian besar investor ritel. Semua orang terobsesi dengan produsen chip, tetapi kekayaan nyata dalam saham AI mungkin tersembunyi di lapisan pipa dan middleware yang tidak menarik.

Ini yang saya pikirkan: ledakan AI bukan lagi tentang siapa yang membangun GPU terbaik. Sudah bergeser ke sistem pendingin, jaringan, platform otomatisasi, dan infrastruktur keamanan. Di situlah sebenarnya terjadi penggandaan kekayaan, dan jujur saja, di situlah Anda menemukan saham AI yang diperdagangkan dengan valuasi yang masuk akal.

Super Micro Computer pada dasarnya adalah tulang punggung fisik dari setiap pusat data AI yang sedang dibangun saat ini. Mereka merancang rak server yang padat dan didinginkan cairan yang dibutuhkan hyperscalers. Sahamnya anjlok sekitar 40-50% selama setahun terakhir karena tekanan margin dan kekhawatiran eksekusi, tetapi permintaan pasar akhir untuk infrastruktur AI tetap besar. Jika Anda percaya bahwa pembangunan pusat data multiyear akan berlanjut, Anda sedang melihat perusahaan yang benar-benar bisa mengakumulasi kekayaan selama dekade berikutnya. Itulah jenis tesis saham AI yang bisa saya dukung.

Lalu ada Arista Networks di sisi jaringan. Klaster AI membutuhkan bandwidth yang luar biasa dan latensi ultra-rendah antara akselerator, dan Arista pada dasarnya menguasai ruang itu. Mereka melihat pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 28%, dan target pendapatan jaringan AI mereka melonjak dari $1,5 miliar menjadi $2,75 miliar dalam satu tahun. Itu bukan angka hipotetis—itu didorong oleh penerapan platform 400G, 800G, dan 1,6 terabit yang nyata di raksasa cloud sebenarnya.

Sekarang, jika Anda ingin eksposur ke angle workflow dan otomatisasi, UiPath secara diam-diam menjadi platform AI workflow. Dimulai dari RPA, sekarang mereka menambahkan generative AI di atasnya untuk membangun robot perangkat lunak yang benar-benar memahami dokumen dan memicu proses. Integrasi mendalam dengan Microsoft, SAP, Oracle. Itulah posisi tertanam yang akan mengakumulasi nilai seiring waktu.

Keamanan siber adalah angle lain yang layak diperhatikan. Qualys menggunakan AI untuk memprioritaskan ancaman nyata daripada membanjiri tim keamanan dengan peringatan palsu. Seiring meningkatnya permukaan serangan dengan proliferasi AI, jenis prioritas risiko cerdas ini menjadi infrastruktur penting. Sahamnya turun lebih dari 13% baru-baru ini karena panduan yang lebih lembut, tetapi saya pikir itu hanya gangguan sementara.

Dan ada Teradata, perusahaan basis data lama yang sedang merevolusi dirinya sebagai lapisan data dan AI. Sebelum AI benar-benar berfungsi, data Anda harus bersih, terorganisir, dan dapat diakses di seluruh cloud. Teradata memposisikan dirinya sebagai sistem saraf pusat itu. Sahamnya melonjak 42% di bulan Februari setelah laporan laba yang luar biasa, dan bahkan setelah rally tersebut, saham ini diperdagangkan dengan kurang dari 12x arus kas bebas.

Benang merah di sini bukanlah memilih pemenang dalam perlombaan model AI hipotetis. Melainkan berinvestasi pada vendor infrastruktur yang dibutuhkan semua orang terlepas dari arsitektur AI mana yang dominan. Saham AI ini memiliki fondasi untuk mengakumulasi pengembalian serius selama dekade berikutnya jika Anda sabar menunggu volatilitasnya. Itulah permainan yang sedang saya pantau.