Saya memperhatikan pola menarik di pasar bitcoin dalam beberapa minggu terakhir. Tampaknya, pemain besar sama sekali tidak terburu-buru memegang posisi saat harga mulai naik. Para paus aktif membeli BTC di akhir Februari dan awal Maret, ketika semua panik karena situasi di Iran dan harga turun di bawah 70 ribu. Tetapi begitu bitcoin melonjak ke 74 ribu, mereka mulai menjual secara massal. Dalam satu hari, mereka mengeluarkan sekitar dua pertiga dari yang baru dibeli.

Pada saat yang sama, investor ritel terus membeli saat harga turun. Dompet dengan saldo kecil (kurang dari 0,01 BTC) terus menambah posisi saat harga turun. Sekilas terlihat seperti permintaan yang sehat, tetapi analis Santiment mengatakan bahwa ini adalah sinyal peringatan klasik. Ketika ritel membeli dan paus menjual, biasanya ini menandakan bahwa koreksi belum selesai.

Data kerugian juga tidak menggembirakan. Sekitar 43% dari total pasokan bitcoin saat ini berada dalam posisi minus. Setiap kali harga berusaha naik, para pemegang ini mulai menjual untuk setidaknya mengembalikan uang mereka. Pada level 74 ribu, tepat itulah yang terjadi — mereka menghadapi tembok penjual yang baik mengamankan keuntungan atau keluar dalam posisi impas.

Indeks ketakutan dan keserakahan turun ke 12 — ini adalah salah satu indikator terendah sejak Oktober. Pasar berada dalam mode ketakutan ekstrem. Tapi ada paradoks: volatilitas sangat tinggi, tetapi pergerakan bersih selama sebulan hampir nol. Bitcoin berada di sekitar 60 ribu di awal Februari, naik ke 74 di awal Maret, dan sekarang diperdagangkan di sekitar 73 ribu. Grafik bulanan tampak hampir datar, meskipun ada fluktuasi mingguan yang gila.

Ini terjadi karena setiap kenaikan dijual oleh pemegang yang mencari jalan keluar, dan setiap penurunan dibeli oleh ritel dengan harapan rebound. Terjadi siklus abadi yang tidak membawa ke mana-mana. Indeks ketakutan dan keserakahan mencerminkan ketidakpastian ini — pasar dalam mode menunggu.

Bagaimana ini akan berakhir? Ada dua kemungkinan. Entah investor ritel kehabisan modal, pembelian berhenti, dan bitcoin turun ke support di 60 ribu. Atau pasokan akan habis, dompet dengan kerugian menghilang, dan BTC menembus di atas 74 ribu. Perilaku paus minggu ini menunjukkan bahwa mereka bertaruh pada kemungkinan pertama.

Perlu dicatat, bahkan perusahaan besar seperti SpaceX memegang posisi besar dalam bitcoin — sekitar 8,3 ribu koin dengan nilai sekitar 603 juta dolar. Tetapi bahkan pemain sebesar itu tidak kebal terhadap volatilitas. Indeks ketakutan dan keserakahan tetap rendah, menunjukkan bahwa sebagian besar peserta pasar belum siap untuk kenaikan. Mungkin paus tahu sesuatu yang kita belum lihat.