Baru saja saya menelusuri dinamika pasar vanadium menjelang paruh kedua tahun 2026, dan sebenarnya ada cukup banyak hal yang layak diperhatikan di sini. Perkiraan harga vanadium untuk tahun ini berkembang berbeda dari yang banyak diperkirakan pada tahun 2025, dengan gambaran yang semakin jelas seiring kita melihat bagaimana permintaan dan pasokan benar-benar berjalan.

Izinkan saya menjelaskan apa yang telah terjadi. Penyimpanan energi benar-benar menjadi faktor yang lebih besar untuk permintaan vanadium sekarang. Baterai aliran redoks vanadium akhirnya mendapatkan daya tarik nyata seiring infrastruktur energi terbarukan meningkat, dan itu mendorong permintaan vanadium berkualitas tinggi lebih tinggi dari perkiraan awal. Tapi inilah masalahnya - China benar-benar mendominasi ruang ini. Pemerintah di sana secara agresif mendorong penerapan VRFB untuk penyimpanan skala jaringan, sementara sebagian besar negara lain masih bereksperimen dengan aplikasi yang lebih kecil. Konsentrasi ini di China sedang membentuk ulang seluruh lanskap perkiraan harga vanadium.

Di sisi pasokan, menjadi semakin menarik. China memperkenalkan standar rebar baru pada September 2024, dan perhitungannya menunjukkan sekitar 15 persen konsumsi vanadium tambahan dari hal itu saja. Tapi aktivitas konstruksi yang lemah telah mengimbangi sebagian dari keuntungan tersebut. Yang lebih penting adalah bahwa produksi vanadium China sendiri tidak lagi sejalan dengan permintaan domestik. Mereka beralih dari eksportir bersih menjadi importir bersih, yang merupakan perubahan besar. Para ahli sudah memperkirakan ini, tapi melihatnya benar-benar terjadi berbeda.

Aspek geopolitik juga tidak bisa diabaikan. Dengan segala yang terjadi antara AS, China, dan kekuatan lain, mineral penting menjadi semakin strategis. China sudah menunjukkan bahwa mereka tidak akan bergantung pada impor bahan-bahan yang begitu penting untuk baja dan infrastruktur energi. Sementara itu, Australia semakin maju sebagai pusat pasokan alternatif. Proyek seperti operasi Brisbane Vecco Group dan pengembangan Julia Creek oleh QEM mendapatkan dukungan pemerintah dan status proyek terkoordinasi dari Queensland. Australian Vanadium juga mendapatkan persetujuan lingkungan untuk Gabanintha di Australia Barat. Ini bukan langkah kecil - mereka memposisikan Australia untuk menjadi pesaing serius dalam produksi vanadium dalam beberapa tahun ke depan.

Yang mengejutkan adalah betapa perkiraan harga vanadium yang lemah pada tahun 2024 dan awal 2025. Meski ada semua faktor pendukung - standar rebar baru, pertumbuhan permintaan baterai, kendala pasokan - harga tetap cukup rendah. Kelemahan konstruksi di China menjadi hambatan, dan bahkan dengan gangguan pasokan dari Rusia dan ketidakpastian di Afrika Selatan, pasar tidak merespons seperti yang seharusnya didasarkan pada fundamental. Beberapa analis memperkirakan pemulihan yang tidak pernah terwujud.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik untuk perkiraan harga vanadium ke depan. Sebagian besar pengamat memperkirakan harga akan naik melalui 2026 dan ke 2027, didorong oleh situasi defisit pasokan tersebut. Sisi permintaan solid - baterai mengkonsumsi lebih banyak vanadium setiap kuartal, dan standar rebar tidak akan hilang. Pasokan, sementara itu, masih terbatas di luar China, dan proyek-proyek baru membutuhkan waktu untuk meningkat. Ketidaksesuaian ini seharusnya mendukung harga, meskipun mungkin tidak secara dramatis. Konsensusnya adalah kita akan melihat harga yang lebih tinggi dibandingkan titik terendah 2024, tetapi mungkin tidak lonjakan yang ekstrem.

Satu hal yang patut dicatat adalah gambaran jangka panjang untuk baterai. Beberapa analis mengira VRFB akan menjadi fenomena global, tetapi saat ini tampaknya lebih seperti cerita khusus China. Itu tidak mengurangi permintaan - skala China saja sudah besar. Jika VRFB akhirnya menjadi 3-4 persen dari total penyimpanan energi pada 2035 tetapi mengkonsumsi sebagian besar vanadium global, itu tetap merupakan perubahan struktural dalam pola permintaan.

Perkiraan harga vanadium benar-benar bergantung pada apakah proyek pasokan baru benar-benar bisa mencapai produksi. Proyek-proyek Australia sedang berjalan, tetapi ada jeda waktu antara persetujuan dan output nyata. China kemungkinan akan mempercepat produksinya sendiri untuk mengurangi ketergantungan impor. Sementara itu, pasar harus menyeimbangkan pertumbuhan permintaan nyata terhadap pasokan jangka pendek yang terbatas. Itulah ketegangan yang perlu diperhatikan sepanjang sisa tahun ini dan hingga 2027.