Baru saja mengikuti perkembangan kuartal pertama tembaga dan ini cukup seperti rollercoaster. Memulai tahun dengan kuat mencapai rekor tertinggi sekitar $13.952 di LME pada akhir Januari, tetapi kemudian situasinya menjadi berantakan dengan ketegangan geopolitik dan ketidakpastian tarif yang menekan harga secara tajam pada akhir Maret. Fluktuasi ini memberi tahu Anda semua tentang apa yang telah mendorong pasar ini.

Apa yang menarik perhatian saya adalah betapa ketat pasokan tetap meskipun ada semua volatilitas tersebut. Kita melihat tambang seperti Kamoa-Kakula dan Grasberg yang menghadapi gangguan yang masih berimbas di pasar. Cerita sebenarnya adalah bahwa kita menuju ke apa yang bisa menjadi tahun-tahun defisit tembaga. Tambang baru membutuhkan waktu lama untuk beroperasi—kita berbicara 15 tahun dari eksplorasi hingga produksi nyata. Bahkan proyek ekspansi yang diumumkan sekarang seperti rencana El Abra senilai $7,5 miliar dari Freeport tidak akan secara signifikan mempengaruhi pasokan sampai kita memasuki tahun 2030-an.

Sementara itu permintaan menjadi semakin rumit. Sektor properti China tetap lemah meskipun ada upaya stimulus, yang penting karena China adalah konsumen tembaga besar. Kemudian Anda memiliki situasi geopolitik yang menambah lonjakan harga minyak yang secara historis berkorelasi dengan risiko resesi. Itu adalah hal semacam itu yang bisa menekan permintaan tembaga dalam jangka pendek.

Di sinilah perkiraan harga tembaga menjadi menarik. Dalam jangka pendek, mungkin akan melihat sedikit kelemahan jika situasi perang berlanjut dan menekan permintaan. Tetapi kasus jangka panjang untuk tembaga tetap cukup menarik. Anda memiliki transisi energi, pusat data AI, kendaraan listrik semuanya bersaing untuk pasokan yang secara struktural terbatas. Goldman Sachs memprediksi surplus 160.000 MT untuk tahun 2026, tetapi analis lain memperkirakan defisit yang membesar secara signifikan setelah 2030.

Jadi, prospek harga tembaga sangat bergantung pada kerangka waktu Anda. Dalam jangka pendek, bisa menawarkan peluang jika harga menarik kembali, tetapi cerita pasokan struktural tidak akan hilang. Analis memperkirakan adanya kelemahan selama beberapa minggu ke depan sebelum kemungkinan lonjakan menjelang akhir tahun. Ini adalah salah satu pasar di mana fondasi jangka panjang terlihat cukup solid meskipun gambaran jangka pendeknya lebih kabur.