Saya telah mengikuti pergerakan perusahaan-perusahaan kas ini dan minggu lalu terjadi sesuatu yang cukup menarik di pasar. Strategy baru saja menginvestasikan 204 juta dolar untuk membeli tidak kurang dari 3.015 bitcoin dengan harga 67.700 dolar per bitcoin. Ini adalah peningkatan besar dibandingkan minggu sebelumnya, naik 412,8%. Sekarang perusahaan memegang total 720.737 bitcoin di kasnya, yang sangat monumental.

Yang menarik perhatian saya adalah kontras yang sedang terjadi secara paralel. Sementara Strategy terus membeli secara agresif, perusahaan-perusahaan terdaftar lainnya berada dalam situasi yang sama sekali berbeda. GD Culture baru saja mengizinkan penjualan 7.500 bitcoin mereka untuk mendanai rencana pembelian kembali saham. Ini adalah keputusan yang dipaksakan, perusahaan membutuhkan likuiditas dan pasar kripto sedang mengalami kesulitan. Hal yang sama terjadi pada ETHZilla baru-baru ini dengan kepemilikan ethereum mereka, mereka terpaksa menjual untuk bertahan hidup.

Secara umum, perusahaan-perusahaan terdaftar di seluruh dunia minggu lalu membeli secara bersih 208,79 juta dolar dalam Bitcoin, yang mewakili peningkatan 348% dibandingkan minggu sebelumnya. Tetapi ada nuansa penting di sini. Metaplanet di Jepang tidak membeli apa-apa, sudah tujuh minggu tidak melakukan pergerakan. Perusahaan lain seperti DayDayCook menginvestasikan 4,22 juta dolar dalam 50 bitcoin dan OrangeBTC dari Brasil menghabiskan 470.000 dolar untuk 0,7 bitcoin.

Yang menarik adalah dilema yang dihadapi perusahaan-perusahaan ini. Beberapa analis seperti Wojciech Kaszycki, Chief Strategy Officer dari BTCS, menyarankan bahwa tahun 2026 bisa membawa gelombang konsolidasi di sektor kas kripto. Perusahaan-perusahaan yang diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai bersih aset mereka bisa diakuisisi, terutama yang memiliki operasi nyata di luar hanya mengakumulasi bitcoin. EmperyDigital, misalnya, menolak proposal dari pemegang saham untuk melikuidasi semua bitcoin mereka, tetap teguh pada strategi jangka panjang mereka meskipun saham mereka diperdagangkan di bawah nilai bersih.

Di sisi ethereum, Bitmine membeli 50.928 ETH minggu lalu seharga 98,53 juta dolar, membawa total portofolionya menjadi 4.473.587 ETH. Tetapi FG Nexus berada dalam situasi yang rumit, baru-baru ini menjual 7.550 ETH, mengakumulasi kerugian tidak terealisasi sekitar 82,8 juta dolar. Perusahaan membeli dengan harga tinggi di 3.860 dolar dan sekarang menjual dengan harga yang jauh lebih rendah.

Secara total, perusahaan-perusahaan terdaftar global memegang 981.150 bitcoin, yang mewakili 4,9% dari pasokan bitcoin yang beredar. Nilai pasar saat ini dari kepemilikan ini sekitar 64.260 juta dolar. Ini adalah angka yang mencerminkan bagaimana sektor institusional masih melihat bitcoin sebagai aset kas strategis, meskipun waktu masuk sangat penting dalam permainan ini.