Saya memperhatikan momen menarik di pasar minyak — untuk pertama kalinya dalam empat tahun, WTI mengalahkan Brent dari segi harga. Mungkin terdengar agak membosankan, tetapi ini sebenarnya mencerminkan pergeseran mendalam dalam energi dunia setelah konflik antara AS dan Iran dimulai pada akhir Februari.

Inti dari yang terjadi adalah penilaian ulang risiko pengiriman. Dulu Brent mendapatkan premi sebagai patokan perdagangan minyak global melalui laut. Tetapi ketika Selat Hormuz secara efektif ditutup, semuanya berubah. Minyak dari Teluk Persia, Oman, UEA — semua ini sekarang membawa risiko besar. Asuransi untuk kapal tanker melonjak, sebagian pengiriman bahkan berhenti.

Pada saat yang sama, WTI memiliki keunggulan dari pipa darat — langsung ke Teluk Meksiko menuju kilang minyak. Ketika jalur laut menjadi zona berbahaya, logistik darat tiba-tiba menjadi raja. Pasar dengan cepat menyadari hal ini.

Jermini dari Germini Energy dengan tepat menangkap inti: pembeli berhenti membayar premi untuk minyak yang konon mewakili pasar dunia. Sekarang mereka membayar untuk minyak yang benar-benar bisa didapatkan. Inilah pragmatisme.

Struktur pasar saat ini sangat ekstrem. Kontrak WTI bulan Desember diperdagangkan sekitar 77 dolar per barel, sementara kontrak Mei lebih tinggi 25 dolar. Orang-orang membeli minyak spot, berusaha mengimbangi gangguan saat ini dan sekaligus berharap konflik segera mereda.

Di pasar fisik, Brent sudah melewati 140 dolar per barel. Analis dari Stratas Advisors memperingatkan bahwa jika AS mengumumkan blokade laut penuh terhadap pelabuhan Iran, Brent spot bisa melonjak ke 160–190 dolar. Ini akan menjadi kritis bagi ekonomi dunia.

Jika harga bertahan di level tersebut untuk waktu yang lama, permintaan akan mulai hancur. Konsumen akan secara drastis mengurangi konsumsi, dan resesi global bisa terjadi. Ironisnya, ini mungkin satu-satunya cara untuk memaksa kedua belah pihak kembali ke meja perundingan. Pasar bekerja sebagai tekanan.