Ingat saat harga minyak melonjak dan semua orang bertanya-tanya apakah itu akan merugikan pasar saham? Situasi tersebut di akhir Februari sebenarnya adalah contoh klasik tentang bagaimana geopolitik bisa mengguncang kepercayaan investor dalam hitungan menit.

Jadi begini apa yang terjadi. Setelah serangan terhadap Iran, minyak mentah melonjak sekitar 7% dengan cepat. Brent berada di sekitar $71 per barel—naik $9 dari hanya sebulan sebelumnya. Yang benar-benar mencengangkan? Harga sempat melonjak ke $80 selama akhir pekan saat para trader menjadi gugup tentang gangguan pasokan.

Alasan mengapa semua orang memantau minyak begitu ketat berkaitan dengan satu titik kritis: Selat Hormuz. Sekitar seperlima dari minyak dunia mengalir melalui jalur sempit itu, dan jika terganggu, Anda akan menghadapi kekurangan pasokan serius. Itulah mengapa bahkan ancaman eskalasi pun membuat harga minyak mentah naik cepat.

Sekarang di sinilah yang menjadi menarik bagi pasar saham. JPMorgan Chase melakukan perhitungan dan mengatakan jika konflik ini berlangsung lebih dari tiga minggu, Brent bisa melonjak ke $110-120 per barel. Itu adalah harga yang benar-benar akan merugikan ekonomi secara keseluruhan—harga bensin yang lebih tinggi menekan pengeluaran konsumen, inflasi naik, dan saham biasanya mengalami penurunan tajam dalam skenario tersebut.

Respon pasar cukup menggambarkan. S&P 500 dibuka turun sekitar 1% pada Senin pagi itu tetapi pulih dan hampir datar saat penutupan. Kebanyakan analis mengutip skenario mulai dari yang terbaik (konflik singkat dan terbatas) hingga yang terburuk (kampanye berkepanjangan dengan Hormuz sebagian atau sepenuhnya tertutup). Fitch saat itu memperkirakan di tengah-tengah.

Versi singkatnya? Konflik singkat bisa dikelola untuk saham. Tapi jika berlarut-larut, rasa sakit akan terlihat dari harga ekuitas. Untungnya, situasinya tidak memburuk ke skenario berkepanjangan itu, tetapi ini pengingat yang baik tentang betapa rapuhnya rantai pasokan dan betapa cepatnya guncangan minyak bisa menyebar ke pasar. Risiko geopolitik semacam ini adalah alasan utama diversifikasi—Anda tidak pernah tahu apa yang akan datang berikutnya dalam ekonomi global.