Perkembangan terakhir Netflix cukup menarik untuk diamati. Sahamnya turun sekitar 40% dari puncak terakhir, dan semua orang panik tentang kesepakatan akuisisi Warner Bros. yang mereka umumkan akhir tahun lalu. Tawaran tunai sebesar $82,7 miliar yang Netflix tambahkan pada Januari - terdengar ambisius, tapi yang perlu diingat: pasar mungkin bereaksi berlebihan.

Ya, situasi utang memang nyata. Mengambil leverage sebesar itu untuk membeli bisnis yang pertumbuhannya lebih lambat seperti HBO dan Warner Bros. bukanlah hal yang main-main. Plus ada masalah integrasi - ini bukan kecepatan Netflix. Dan saya mengerti mengapa orang merasa gugup.

Tapi jika Anda benar-benar melihat bisnis inti Netflix saat ini, itu masih solid. Pendapatan tumbuh 16% tahun lalu, memperkirakan pertumbuhan 12-14% tahun ini. Laba operasional berada di $13,4 miliar, arus kas bebas sebesar $9,5 miliar. Itu adalah penciptaan kas yang serius. Pendapatan dari Warner Bros. yang diperoleh plus arus kas tersebut harus membantu mereka mengurangi utang seiring waktu.

Inilah yang saya pikir sebenarnya terjadi: Netflix diperdagangkan dengan rasio P/E yang gila, yaitu 60, awal tahun ini. Kesepakatan Warner Bros. memberi Wall Street alasan sempurna untuk menjual saham premium tersebut. Sekarang rasio P/E-nya di 31, yang jauh lebih masuk akal untuk perusahaan dengan profil arus kas seperti ini.

Apakah ini saatnya membeli? Itu pertanyaan sebenarnya. Valuasi pasti lebih menarik daripada sebelumnya. Tapi ada juga YouTube yang mengurangi waktu tontonan mereka di AS - itu sesuatu yang patut dipantau. Bisnis inti baik-baik saja, neraca keuangan akan pulih, tapi risiko terkait akuisisi memang nyata. Tapi tetap patut diperhatikan.