Baru saja melihat bahwa Sable Offshore melaporkan kerugian sebesar $410 juta untuk tahun 2025 dan jujur saja, ini cukup berat. Seperti, aset inti perusahaan bahkan belum menghasilkan volume komersial sejak 2015 - mereka pada dasarnya bertaruh semuanya pada persetujuan regulasi dan memulai kembali operasi. Sementara itu, mereka menumpuk utang hampir $922 juta dengan hanya $97,7 juta dalam kas. Itu... bukan matematika yang bagus.

Yang gila adalah Cooper Creek Partners baru saja menjual seluruh posisi mereka sebesar $71,6 juta di Sable offshore di kuartal keempat. Tidak bisa menyalahkan mereka sebenarnya - sahamnya turun 70% selama setahun terakhir sementara S&P 500 naik sekitar 17%. Dana tersebut mungkin melihat neraca keuangan, risiko perizinan, garis waktu, dan memutuskan bahwa cerita turnaround ini tidak sepadan dengan taruhan.

Sable diperdagangkan di harga $8,69 per saham sekarang, dan ya, ini adalah salah satu permainan energi spekulatif di mana semuanya bergantung pada eksekusi dan apakah regulator benar-benar menyetujui kembali operasi. Pelajaran di sini tampaknya cukup jelas - kadang-kadang meninggalkan sebuah turnaround lebih bijaksana daripada berharap keajaiban. Neraca yang berat + garis waktu tetap + ketidakpastian perizinan = resep untuk dilusi atau yang lebih buruk jika keadaan tidak berpihak pada Anda.