Baru saja menyaksikan pasar kripto merosot kemarin dan jujur saja, cerita di baliknya cukup menarik. Bitcoin turun di bawah $75K untuk pertama kalinya dalam hampir setahun, dan satu kali break itu memicu efek rantai yang gila. Setelah BTC jatuh, itu bukan hanya satu judul yang menyebabkan penurunan - itu adalah spiral likuidasi murni. Dalam satu hari, sekitar $237 juta posisi long Bitcoin dihapuskan. Tapi inilah hal yang penting, itu bahkan bukan bagian terburuknya. Hanya dalam minggu terakhir, likuidasi BTC mencapai sekitar $2,16 miliar, dan total bulanan lebih dari $4,4 miliar. Jadi mengapa kripto seperti ini crash? Semuanya tentang pelepasan leverage. Pasar telah terlalu leverage selama berminggu-minggu, bukan hanya hari ini. Ketika Bitcoin akhirnya menembus level support itu, itu memicu penjualan paksa yang mendorong harga lebih rendah lagi, yang memaksa lebih banyak likuidasi. Inilah siklus vicious di mana likuidasi menciptakan tekanan jual, yang kemudian menciptakan lebih banyak likuidasi. Open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% dalam satu hari, menghapus sekitar $26 miliar eksposur. Dalam sebulan terakhir, total open interest derivatif turun sekitar 34%. Itu menunjukkan seberapa banyak deleveraging yang sedang terjadi. Yang membuatnya lebih buruk adalah bahwa dominasi Bitcoin dalam perdagangan derivatif berarti tekanan ini langsung menyebar ke altcoin. Trader sedang mengurangi risiko di mana-mana. Di atas itu, ada kekhawatiran yang meningkat tentang pemegang besar dengan kerugian unrealized, dan pasar yang lebih luas sedang dalam mode risiko-tinggalkan. Saham di Eropa melemah, dan semua orang khawatir tentang kebijakan moneter yang lebih ketat. Hal utama yang harus diperhatikan sekarang adalah apakah Bitcoin bisa bertahan di atas $75K. Jika iya, pasar mungkin akan stabil. Jika menembus di bawah itu, $70K menjadi support utama berikutnya yang harus diperhatikan. Sampai likuidasi melambat dan Bitcoin berhenti jatuh, volatilitas kemungkinan akan tetap tinggi. Ini bukan panic dari satu kejadian - ini adalah minggu-minggu pelepasan leverage yang akhirnya mencapai titik kritis.