MT Capital menafsirkan laporan penelitian Messari: ETH berada dalam dilema, berfokus pada Solana dan AI

Oleh Severin, MT Capital

TL; DR

• **Messari menunjukkan prospek bullish yang kuat pada trek Solana, DePIN, AI + Crypto, dan Perps dalam laporan tersebut. **
• **Dari perspektif distribusi Holdings analis, Messari masih yang paling optimis tentang Solana dan konsep AI + DePIN. **

Fokus pada tema investasi

Solana:

Rilis cepat produk baru di Solana, lonjakan likuiditas on-chain, dan ketersediaan alat pengembang yang terus berkembang selalu diharapkan.

Secara teknis, peningkatan seperti Pasar Biaya Lokal, QUIC, dan QOS Tertimbang Saham telah secara signifikan mengurangi waktu henti Solana dan membuat Solana lebih kuat. Munculnya teknologi seperti cNFT telah secara signifikan mengurangi biaya pencetakan dan pengelolaan Token yang Tidak Dapat Dipertukarkan di Solana, memungkinkan protokol seperti Helium dan Render menggunakan cNFT untuk mengurangi biaya secara signifikan, mempromosikan kemakmuran ekosistem Solana DePIN.

Ekspektasi pasar untuk Solana pada tahun 2024 difokuskan pada bidang-bidang berikut:

1. Raih lebih dari 10x peningkatan throughput dan kinerja dengan klien Firedancer dan Sig. Firedancer memungkinkan Solana memproses 1 juta transaksi per detik. Pengalaman pengguna yang ditingkatkan dapat menarik lebih banyak pengembang untuk berpartisipasi dan berkembang di Solana, memperkaya ekosistem Solana yang berkembang pesat.

2. Kembangkan klien ringan melalui Tinydancer untuk memungkinkan validator menyelesaikan pekerjaan verifikasi dengan biaya lebih rendah dan mencapai tingkat desentralisasi yang lebih tinggi.
3. Terapkan standar token-22 untuk memperluas fungsionalitas Token Solana. Misalnya, token-22 akan mendukung Token berbunga, memungkinkan logika kontrak yang kompleks dipicu ketika Token ditransfer, dan sebagainya.

Pasar Biaya Lokal Solana dan teknologi kompresi negara memungkinkan aplikasi berikut menjadi “hanya mungkin di Solana”.

1. DePIN: Helium, Hivemapper, Render, dan lainnya semuanya telah bermigrasi ke Solana. Render meninggalkan Blockchain-nya dan beralih ke Solana untuk cNFT yang dapat dikompresi, kecepatan transaksi yang lebih cepat, dan buku pesanan on-chain yang dapat disusun.
2. Pembayaran: Solana telah bermitra dengan Visa untuk memungkinkan pengguna bertransaksi di Shopify menggunakan Solana USDC melalui add-on Solana Pay dengan biaya lebih rendah dan kecepatan lebih cepat.
3. Aplikasi konsumen: cNFT berbiaya sangat rendah dapat meningkatkan konsumen baru dengan Token yang Tidak Dapat Dipertukarkan sebagai intinya. Ambil DRiP, misalnya, yang bekerja dengan seniman untuk mendistribusikan Token yang Tidak Dapat Dipertukarkan kepada pelanggan secara gratis. Sejak akhir Maret, ia telah mencetak lebih dari 78 juta cNFT menjadi 1,6 juta Dompet, sementara setiap Token yang Tidak Dapat Dipertukarkan harganya hanya sekitar $0,00036.
4. Keuangan Terdesentralisasi: Biaya transaksi yang sangat rendah dan konfirmasi status akhir yang lebih cepat memungkinkan protokol Keuangan Terdesentralisasi di Solana untuk membuat model buku pesanan rantai penuh, memberi pengguna pengalaman pengguna yang lebih lancar yang tidak dapat didukung oleh jaringan Blockchain lainnya.

DePIN, DeSoc, DeSci

Di sektor non-keuangan, Messari lebih fokus pada DePIN, DeSoc dan DeSci di masa depan. Tiga trek di atas memiliki ukuran pasar yang dapat dialamatkan yang sangat besar dan dapat membuat perubahan yang lebih praktis pada kekurangan proses bisnis dunia nyata.

Messari memberikan perhatian khusus pada empat sub-segmen sub-track DePIN berikut:

1. Penyimpanan Terdesentralisasi: Pasar penyimpanan cloud saat ini adalah $ 80 miliar dan terus tumbuh pada tingkat 25% per tahun. Meskipun biaya layanan Penyimpanan Desentralisasi 70% lebih rendah daripada penyedia layanan cloud seperti Amazon S3, pangsa pasar Penyimpanan Desentralisasi saat ini masih kurang dari 1%, dan masih ada peluang pasar yang besar untuk Penyimpanan Desentralisasi.

2. Database Terdesentralisasi: Database desentralisasi telah berjuang dengan kinerja dan latensi, yang diharapkan akan diselesaikan pada tahun 2024. Munculnya aplikasi seperti DeSoc, game, Token Non-fungible dinamis, ML, AL, dll., Akan sangat meningkatkan kebutuhan akan Database Desentralisasi.

3. Jaringan Nirkabel Terdesentralisasi: Proyek DePIN seperti Helium Mobile secara bertahap menemukan PMF mereka, yang telah menyebabkan meningkatnya adopsi pengguna. Mengambil Helium Mobile sebagai contoh, pada hari-hari awal, ia menarik pengguna dengan menyediakan layanan dan token berbiaya rendah, dan pertumbuhan pengguna akan semakin mendorong pertumbuhan harga Token, sehingga menarik lebih banyak pengguna dan membayar, memutar roda gila pertumbuhan.

4. Mesin AI Terdesentralisasi: Perkembangan kecerdasan buatan saat ini menghadapi hambatan dan keterbatasan komputasi karena kurangnya kolaborasi. Proyek DePIN yang berfokus pada AI dapat menyelesaikan kedua masalah ini dengan baik. Gensyn dapat memberikan dukungan Daya Komputasi Desentralisasi yang memadai untuk pelatihan model AI, dan Bittensor dapat memungkinkan individu untuk berpartisipasi dalam pelatihan model AI open source. DePIN dan AI memiliki skenario kombinasi alami.

Selain DePIN, Messari juga berfokus pada trek DeSoc dan DeSci. Demikian pula, pembuat konten menyumbang $ 230 miliar dalam pendapatan ke media sosial, tetapi hanya sebagian kecil pembuat konten yang menerima bagi hasil. Dan Friend.tech telah berbagi pendapatan $ 50 juta dengan penciptanya hanya dalam beberapa bulan online. Messari percaya bahwa DeSoc memiliki potensi untuk meniru gelombang Musim Panas Keuangan Terdesentralisasi pada tahun 2020.

Di DeSci, Blockchain dapat secara efektif mengoptimalkan proses utama seperti peer review dan pendanaan untuk penelitian ilmiah, dan dapat mempromosikan penelitian di bidang ilmiah utama melalui DAO dan penjualan Token.

Meskipun DeSoc dan DeSci belum mencapai kemampuan out-of-the-loop yang sama dengan DePIN, Messari masih optimis tentang mereka dan mengharapkan bahwa bidang DeSoc dan DeSci juga akan menghasilkan aplikasi yang akan membawa adopsi massal.

AI &; Kripto:

Messari percaya bahwa kemajuan AI akan meningkatkan permintaan akan solusi Aset Kripto, dan Aset Kripto yang diwakili oleh Bitcoin juga secara alami cocok sebagai mata uang pembayaran untuk AI.

AI dan Crypto memiliki skenario berikut:

1. Agen AI dapat memanfaatkan infrastruktur kriptografi untuk pembayaran dan akses otonom ke sumber daya digital.
2. Inovasi seperti zkML memungkinkan Kontrak Cerdas menjadwalkan model AI dengan aman untuk mendukung logika aplikasi yang lebih kompleks.
3. Token menyediakan cara untuk memberi penghargaan kepada individu karena menyempurnakan model dan mengumpulkan data dunia nyata yang berharga, dan secara alami cocok untuk digabungkan dengan DePIN.

Perps

Messari menjelaskan dalam laporannya bahwa jika Anda fokus pada satu sub-track Keuangan Terdesentralisasi tahun ini, itu adalah Perp DEX.

Dengan migrasi dYdX ke appchain Cosmos yang disesuaikan, buku pesanan batas pusat dYdX lebih mampu memberikan pengalaman perdagangan yang serupa dengan CEX. Dan mengingat tekanan regulasi yang dihadapi oleh CEX, jarak antara dYdX dan CEX kemungkinan akan menyusut lebih jauh.

Selain Perp DEX berbasis Solana (Drift dan Jupiter), Synthetix juga patut mendapat perhatian tambahan. Dengan peluncuran versi Synthetix Andromeda, Synthetix akan memperkenalkan fitur cross-margin Margin yang mendukung beberapa jenis Collateral baru, serta berbagai peningkatan pada perdagangan, kliring, dan banyak lagi. Synthetix juga telah membatalkan inflasi Token selama bertahun-tahun dan berpotensi untuk pindah ke Deflasi Token. Dalam hal harga mata uang, Synthetix juga merupakan DEX berkinerja terbaik keempat tahun ini.

ETH

ETH saat ini berada dalam dilema. Ini tidak menarik bagi institusi seperti narasi BTC emas digital, dan pesaing L0, L1, dan L2 lainnya secara bertahap menggerogoti volume perdagangan di Ethereum. Meskipun ETH bukan investasi yang hemat biaya saat ini, peningkatan ETH Cancun masih patut diperhatikan. Peningkatan Cancun Ethereum dapat menurunkan biaya transaksi Rollups sebesar 90% -99%, membuat Rollups semurah Alt L1 lainnya. Tanggal pengiriman upgrade Cancun adalah salah satu tanggal yang paling penting.

Kepemilikan Analis

Yang paling menarik adalah analis terbuka Messari, Holdings. Grafik di bawah ini menunjukkan distribusi Holdings dengan keuntungan terbesar oleh analis Messari pada tahun 2023. Dapat dilihat bahwa keuntungan utama analis berasal dari ekosistem Solana dan konsep AI + DePIN. Ini juga mencerminkan fakta bahwa para analis telah memahami dengan baik narasi utama dari reli ini.

Grafik di bawah ini menunjukkan distribusi HoldingsToken saat ini dari analis Messari, dengan koin yang muncul hanya 1 kali dihapus. Kepemilikan utama analis mirip dengan Kepemilikan pemenang terbesar pada tahun 2023, dan masih terkonsentrasi pada konsep Solana dan AI + DePIN. Menariknya, untuk trek lain yang analis sangat bullish, seperti DeSoc, DeSci, Perps, dll., Analis tidak memegang token terkait.

Gambar di bawah ini menunjukkan trek yang disukai analis Messari (trek yang muncul hanya 1 kali telah dihapus). Mirip dengan situasi sebelumnya, konsep Solana dan DePIN masih mendominasi. Namun DecentralizationDerivatives telah melampaui AI untuk menjadi salah satu trek paling populer bagi para analis, dan konsep ZK juga telah mencapai tingkat kesetaraan yang penting dengan AI.

Referensi