Pahami seluruh ekologi pertaruhan likuiditas di Solana dalam tiga menit

Penulis: Tom Wan, analis data on-chain

Disusun: 1912212.eth, Berita Pandangan ke Depan

Pertaruhan likuiditas di ekosistem Ethereum pernah memicu tren pertaruhan, dan bahkan perjanjian pertaruhan ulang saat ini sedang berjalan lancar. Namun fenomena yang menarik adalah bahwa kegilaan ini sepertinya belum menyebar ke rantai lain. Alasannya adalah, selain nilai pasar Ethereum yang sangat besar, yang masih memiliki keunggulan signifikan, faktor-faktor mendalam apa lagi yang berperan? Saat kita mengalihkan implementasinya ke Solana dan protokol staking likuiditas di Ethereum, bagaimana tren perkembangan LST di Solana saat ini? Artikel ini memberi Anda gambaran lengkap.

1. Meskipun tingkat jaminan melebihi 60%, hanya 6% ($3,4 miliar) dari SOL yang dijaminkan berasal dari janji likuiditas

Sebaliknya, 32% dari volume yang dijanjikan Ethereum berasal dari pertaruhan likuiditas. Menurut saya, alasan perbedaan ini adalah apakah ada “delegasi dalam protokol”.

Solana memberikan cara mudah bagi para pemangku kepentingan SOL untuk mendelegasikan SOL mereka, dan Lido adalah satu-satunya saluran awal yang mendelegasikan ETH untuk menerima hadiah staking.

2. Pangsa pasar Solana LST (token yang dijaminkan likuiditas) lebih seimbang dibandingkan Ethereum

Di Ethereum, 68% pangsa pasar berasal dari Lido. Sebaliknya, likuiditas token staking di Solana berada dalam kondisi oligopolistik.

3 token cair yang dijaminkan teratas Solana menguasai 80% pangsa pasar.

3. Riwayat pertaruhan likuiditas di Solana

Pasar awal terbagi antara stSOL Lido (33%), mSOL Marinade (60%) dan scnSOL Sanctum (7%). Total nilai pasar LST Solana kurang dari US$1 miliar.

Kurangnya adopsi ini dapat dikaitkan dengan pemasaran dan integrasi. Pada saat itu, tidak banyak protokol DeFi berkualitas tinggi untuk LST, dan fokus narasinya bukanlah pertaruhan likuiditas.

Ketika FTX jatuh, rasio liquid staking turun dari 3,2% menjadi 2%.

4. Pemimpin LST

Jito meluncurkan jitoSOL pada November 2022. Butuh waktu sekitar 1 tahun untuk membalikkan arah dan melampaui stSOL dan mSOL, menjadi LST paling dominan di Solana, dengan pangsa pasar 46%.

Tempat kedua: mSOL (23,5%)

Tempat ketiga: bSOL (11,2%)

Tempat keempat: INF (8,2%)

Tempat kelima: jupSOL (3,6%)

5. Kesuksesan Jito

Secara keseluruhan, faktor terpenting bagi keberhasilan token staking cair adalah likuiditas, integrasi/mitra DeFi, dan dukungan penskalaan untuk banyak rantai.

6. Taruhan likuiditas adalah potensi Solana DeFi yang belum dimanfaatkan, yang dapat meningkatkan TVL-nya menjadi $1,5 miliar hingga $1,7 miliar

Token yang mempertaruhkan likuiditas mendorong pertumbuhan ekosistem Ethereum DeFi. Misalnya, 40% TVL AAVE v3 berasal dari wstETH. Ini dapat digunakan sebagai jaminan untuk menghasilkan hasil dan membuka lebih banyak potensi DeFi, seperti Pendle, Eigenlayer, Ethena, dll.

Berikut ekspektasi saya terhadap rasio agunan likuid Solana dalam 1-2 tahun (berdasarkan penilaian saat ini):

Kasus dasar: 10%, tambahan likuiditas $1,5 miliar di DeFi;

Kasus bullish: 15%, tambahan likuiditas $5 miliar di DeFi;

Bull case jangka panjang: 30%, rasio staking likuid serupa dengan Ethereum. Menambahkan tambahan likuiditas $13,5 miliar ke DeFi.

7. Banyak tim DeFi hebat yang bekerja sama untuk memperkenalkan lebih banyak SOL yang dijanjikan ke DeFi

Drift Protocol, Jupiter, Marginifi, BONK, Helius labs, Sanctumso, SolanaCompass semuanya telah meluncurkan token staking cair.

Sebagai pengguna DeFi, persaingan dan inovasi di pasar selalu lebih baik. Inilah mengapa saya optimis dengan masa depan Solana DeFi.