Bitcoin melompat bolak-balik, mengungkap empat penggerak di balik harga

Bitcoin saat ini secara substansial berada dalam situasi yang membingungkan, apakah akan mengalami pullback atau pump? Bagaimana perkembangan pasar belakang Bitcoin akan terjadi? Kenaikan harga dalam bull run kali ini sangat berbeda dengan sebelumnya, artikel ini menganalisis faktor utama yang mendorong perkembangan pasar Bitcoin dan prospek pasar belakang Bitcoin.

Analisis Faktor Pendorong Harga Bitcoin - Bitcoin ETF

Dalam mengamati kenaikan harga pasar bull run kali ini, ada berbagai pendekatan yang berbeda di pasar. Dilihat dari perubahan harga saat ini, salah satu faktor yang sangat penting adalah penambahan dan pengurangan Bitcoin ETF oleh lembaga; selain itu, informasi dan data yang terkait dengan kebijakan suku bunga Federal Reserve juga berdampak signifikan pada perubahan harga Bitcoin. Artikel ini akan memfokuskan analisis pada dua faktor pendorong ini.

Setelah Bitcoin ETF disetujui, permintaan institusi terhadap Bitcoin ETF mengalami tiga tahap perubahan yang dapat dilihat dari grafik di bawah ini (data terakhir pada 15 Juni): dalam tahap pertama, institusi membeli Bitcoin ETF dalam jumlah besar dengan permintaan yang sangat kuat; dalam tahap kedua, permintaan institusi untuk membeli Bitcoin ETF menurun secara signifikan, bahkan ada saat-saat penjualan melebihi pembelian; dalam tahap ketiga, permintaan institusi terhadap Bitcoin ETF sedikit pulih dibandingkan tahap kedua, tetapi masih lebih rendah dibandingkan tahap pertama.

Permintaan besar untuk ETF Bitcoin tahap pertama disebabkan oleh apa? Artikel ini berpendapat bahwa ini adalah pelepasan permintaan yang telah lama terakumulasi oleh lembaga, dalam beberapa hal juga memiliki arti mengambil posisi dengan cepat. Namun, setelah Bitcoin mencapai sekitar $70.000, momentum pasar turun tajam, penjualan meningkat, yang menunjukkan bahwa permintaan lembaga mulai melambat. Pada tingkat yang lebih dalam, ini berarti bahwa strategi lembaga mulai berubah dari mengambil posisi dengan cepat menjadi membangun posisi secara strategis (mendapatkan harga tinggi dan membeli pada harga rendah), dan sekali mereka merasa harga terlalu tinggi, mereka cenderung untuk menjual. Dalam proses perubahan ini, peristiwa yang cukup mencolok adalah kepemilikan Bitcoin oleh BlackRock yang melampaui beberapa raksasa di pasar enkripsi, seperti Grayscale, seperti dalam perlombaan estafet, raksasa enkripsi yang sebelumnya memiliki otoritas kini resmi menyerahkannya kepada raksasa tradisional Wall Street.

Permintaan kembali untuk Bitcoin ETF dalam tahap ketiga menunjukkan apa? Pada 1 Mei, dana Bitcoin ETF mengalami penjualan besar-besaran, dan harga Bitcoin turun tajam menjadi $58307, kemudian Bitcoin ETF kembali menunjukkan tren akumulasi. Ini mungkin berarti $58000 adalah harga beli Bitcoin yang lebih sesuai. Ini mungkin juga ditentukan oleh biaya penambangan Bitcoin.

Analisis Faktor Pendorong Harga Bitcoin - Penambang Bitcoin

Pada tanggal 20 April, Bitcoin menyelesaikan halving keempatnya, dengan pengurangan separuh hadiah blok, pendapatan Bitcoin langsung berkurang setengahnya, yang juga akan meningkatkan biaya penambangan bagi para penambang. Data dari The Block Pro menunjukkan bahwa pendapatan penambang Bitcoin pada bulan Mei (akibat peristiwa halving keempat pada bulan April) mengalami penurunan sebesar 46%, mencapai 963 juta dolar AS. Karena perubahan pendapatan dan pengeluaran penambang Bitcoin, ini juga akan mempengaruhi keputusan investasi mereka, dan perilaku penjualan dan biaya penambangan dapat memberikan referensi harga jual dan beli untuk investasi Bitcoin.

Pada tanggal 13 Juni, CryptoQuant mengumumkan di platform X bahwa para penambang Bitcoin sedang menghadapi tekanan dan telah mulai menjual, dengan adanya peningkatan transfer penambangan, volume perdagangan OTC yang meningkat, dan penurunan signifikan dalam kepemilikan perusahaan penambangan besar. Ketika harga Bitcoin berfluktuasi antara $69.000 hingga $71.000, penambang meningkatkan intensitas penjualan. Data menunjukkan bahwa pada tanggal 10 Juni, penambang menjual 1200 BTC melalui perdagangan OTC, mencatat volume perdagangan harian tertinggi dalam dua bulan terakhir. Selain itu, perusahaan-perusahaan Bitcoin utama di Amerika Serikat juga meningkatkan intensitas penjualan.

Dari data situs resmi Gate.io, hingga 15 Juni, rig penambangan Ant S19 dan lainnya telah mencapai harga shutdown. Selain itu, sebagian besar rig penambangan lainnya memiliki harga shutdown sekitar $60000, yang juga menjadi alasan utama pasar dapat diberikan dukungan di sini.

Secara keseluruhan, tindakan penjualan penambang menunjukkan bahwa harga Bitcoin sekitar 69.000-71.000 dolar AS adalah harga jual yang cukup sesuai dalam jangka pendek, sementara sebagian besar penambang mematikan mesin penambangan mereka dalam kisaran 58.900-63.300 dolar AS, yang dapat menjadi harga beli yang cukup sesuai dalam jangka pendek. Ini dapat memberikan konfirmasi pada perubahan tren Bitcoin ETF yang disebutkan sebelumnya, keduanya memiliki hubungan yang kuat satu sama lain.

Analisis Faktor Pendorong Harga Bitcoin - Keuangan Makro

Kebijakan dan data ekonomi makro Amerika Serikat memiliki dampak yang sangat langsung pada Bitcoin, begitu muncul data dan pernyataan pertemuan yang mendukung pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve, probabilitas kenaikan Bitcoin akan secara signifikan meningkat; sebaliknya juga benar.

Pada tanggal 7 Juni, jumlah tenaga kerja non-pertanian yang disesuaikan musiman di Amerika Serikat meningkat sebesar 272 ribu orang pada bulan Mei, mencatatkan kenaikan terbesar sejak Maret tahun ini, di atas perkiraan pasar, dan jauh lebih tinggi dari 175 ribu orang bulan lalu. Data non-pertanian melebihi ekspektasi pasar, menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat masih kuat, sehingga harapan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve menurun, dan Bitcoin segera mengalami penurunan yang signifikan, menghentikan tren kenaikan sebelumnya.

Kemudian, pada 12 Juni, data Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa CPI keseluruhan AS tetap datar dibandingkan dengan bulan sebelumnya, sementara indeks tersebut naik 0,3% pada bulan April. Sejak pengumuman data yang stabil pada Februari dan Maret, CPI terus menunjukkan tren penurunan. Analis Chris Anstey menunjukkan bahwa ini sebenarnya adalah bulan pertama laporan inflasi yang baik, perlu beberapa laporan baik lagi agar Federal Reserve benar-benar bisa menurunkan suku bunga pada bulan September. Akibat penurunan CPI AS pada bulan Mei, pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan September, dan Bitcoin juga mengalami rebound besar.

Kemudian pada tanggal 14-15 Juni, Federal Reserve AS merilis pernyataan rapat: Informasi yang diterima oleh Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) sejak pertemuan bulan April menunjukkan bahwa laju peningkatan pasar tenaga kerja telah melambat, meskipun aktivitas ekonomi tampaknya telah meningkat. Meskipun tingkat pengangguran turun, laju pertumbuhan pekerjaan menurun. Pengeluaran rumah tangga meningkat. Pasar properti telah terus membaik sejak awal tahun, dan beban ekspor neto terhadap ekonomi tampaknya telah berkurang, tetapi investasi tetap perusahaan lemah. Berdasarkan penurunan indikator kompensasi inflasi pasar, sebagian besar indikator berdasarkan survei menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang selama beberapa bulan terakhir hampir tidak berubah. Dipengaruhi oleh laporan ini, setelah mengalami penurunan, Bitcoin saat ini stabil, dan dalam beberapa hal pengaruh makro pada dasarnya telah melemah.

Secara keseluruhan, dampak kebijakan makro memiliki sifat jangka panjang; sementara itu, pada titik-titik penting pengumuman data, dampaknya terhadap Bitcoin sangat signifikan. Setelah pengumuman data penting selesai, Bitcoin kembali ke keseimbangan dan pertarungan pasar antara pembeli dan penjual dimulai kembali.

Analisis Faktor Pendorong Harga Bitcoin - Perkembangan Teknologi Bitcoin

Saya pernah menyebutkan dalam beberapa artikel sebelumnya bahwa alasan sebenarnya mendukung perkembangan Bitcoin adalah perkembangan teknologinya. Meskipun perkembangan teknologi Bitcoin lambat, setiap perkembangan teknologi dapat mendorong kemakmuran keuangan. Insripsi yang meledak pada tahun 2023, dan runa yang mengikuti, semuanya bermula dari upgrade Taproot yang terutama.

Pada tahun 2024, Bitcoin akan mengalami serangkaian peningkatan penting, seperti mendukung BitVM, kontrak pintar yang mendukung Bitcoin, peluncuran Mainnet Taproot Assets, proposal OP_CAT, draf proposal OP_TXHASH, Lightning Timeout Trees, proposal Musig 2 yang diperbarui, BIP-324 - V2 transmisi, dan banyak lagi. Setelah serangkaian peningkatan ini diimplementasikan, akan membuka banyak kasus penggunaan baru. Kita telah melihat banyak proyek Layer2 Bitcoin muncul, yang memperluas peta keuangan Bitcoin. Pada 7 Juni, pemimpin Layer2 Ethereum, Starknet, juga mengumumkan ekspansi ke Bitcoin, dan kuncinya adalah apakah proposal OP_CAT dapat disetujui. Artikel ini percaya bahwa dengan semakin banyak peningkatan teknologi Bitcoin, akan ada lebih banyak skenario dan kasus penggunaan yang akan mendorong perkembangan Bitcoin dan ekosistemnya.

Dari data saat ini, perkembangan ekosistem Bitcoin masih dalam tahap awal, dengan rune, inskripsi, dan lapisan kedua Bitcoin yang sebelumnya ramai mulai memasuki periode pembangunan ekosistem. Mengambil contoh Merlin, pemimpin Layer2 Bitcoin, data Defillama menunjukkan bahwa hingga 15 Juni, aliran dana bulanan Merlin meningkat 162%, merupakan yang paling cepat di antara sepuluh rantai publik dan lapisan kedua; saat ini TVL-nya mencapai 11,96 miliar dolar AS, menempatkannya di peringkat kedelapan, dalam beberapa bulan singkat telah melampaui banyak rantai publik lama.

Prospek Pergerakan Harga Bitcoin Jangka Pendek

Secara teknis, proposal baru untuk Bitcoin OP_CAT mungkin menjadi faktor pendorong utama dan inti dari kenaikan harga Bitcoin di putaran berikutnya, begitu proposal tersebut resmi digabungkan ke dalam kode inti Bitcoin, ini akan secara signifikan mendorong perkembangan ekosistem Bitcoin dan mendorong kenaikan harga BTC. Secara makro, seiring dengan kenaikan keseluruhan grafik titik suku bunga, suku bunga median tahun 2024 naik dari 4,6% menjadi 5,1%, ini berarti kemungkinan hanya 1 kali pemangkasan suku bunga dalam setahun, kemungkinan pemangkasan suku bunga bulan September meningkat. Dari perspektif pasar menengah, Bitcoin mungkin akan menyambut bulan September yang menguntungkan. Dari perspektif pasar jangka pendek, perilaku penambang Bitcoin dan harga mati mesin penambang memberikan referensi jual beli: kisaran bawah antara 58900-63300 dolar AS; kisaran atas jangka pendek antara 69000-71000 dolar AS.