ETHの先物未決済ポジションが4.5万ドルを突破して新高値を記録！イーサリアムのポンプは続くのか？

8月中旬、イーサリアム（ETH）価格が強気に4,500ドルを突破し、アメリカのインフレデータが予想を下回ったことを受けて、市場のリスク嗜好が回復しました。しかし、派生市場のデータは、この上昇の背後にあるレバレッジロングポジションの需要が同時に拡大していないことを示しています。先物未決済契約は歴史的な新高値を記録する一方で、オンチェーン活動とファンダメンタルは疲れを見せています。これはETHの上昇が持続しにくいことを意味するのでしょうか？

ETHの価格と先物未決済ポジションが新高値を更新

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(出典:コイングラス)

8月12日、ETH価格は一時4,518ドルに達し、先物未決済ポジションの総額は608億ドルに上昇し、1週間前の470億ドルから大幅に増加しました。この数字は歴史的な最高値を更新しましたが、契約数で見ると、7月末の1,550万ETHのピークより約11%低いです。

これは、未決済ポジションの名目の増加が、レバレッジポジションの大規模な流入ではなく、価格の上昇から来ていることを意味します。

レバレッジロングポジション需要と派生データ

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(ソース: レビタス)

派生市場は、ロングポジションのレバレッジ需要があまり強くないことを示しています。ETHの永久契約の年率プレミアムは現在約11%で、中立的な範囲に属しており、13%を超えるとロングポジションが過熱していると見なされます。

月間先物契約のプレミアム率は月曜日に 11% に達した後、8% に下落し、10 日間で ETH が 32% 以上上昇したにもかかわらず、ロングポジションの感情は依然としてブルマーケットのピーク時の水準には回復していないことを示している。

Layer-1 競争とオンチェーン活動の疲軟

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(ソース: DefiLlama)

機関資金は現物ETFを通じてETHに継続的に流入しているが、オンチェーンデータはエコシステムの活力が低下していることを示している。

総ロック価値（TVL）：過去30日で7％減少し、2,540万ETHから2,330万ETHに減少しました。

オンチェーン費用：毎週の基本費用はわずか750万ドルで、前四半期比27%減少し、Solana（960万ドル）やTron（1,430万ドル）を下回っています。

さらに、Stripe、Circle、Tether、J.P.モルガンなどの大手企業が独自のLayer-1ブロックチェーンを導入しており、イーサリアムLayer-2ソリューションに依存していないため、ETHがWeb3インフラとしての競争力に対する市場の懸念が高まっています。

専門家の見解と市場解釈

暗号観察者 techleadhd は、多くの企業が Layer-1 を自ら構築することを選択しているのは、トークン化された資産とステーブルコインのビジネスが分散化の要求が低く、閉じたエコシステムを好み、資金が公共ネットワークに流れるのを避けるためだと指摘しています。

この傾向は、イーサリアムが一部の企業向けアプリケーションシナリオで魅力に欠け、Layer-2の統合のインセンティブが限られていることを意味します。

後市展望とリスク

短期的には、ETHの動きは次の要因に依存します。

レバレッジロングポジションの回帰：派生のプレミアムが13%以上に回復すると、ロングポジションの感情が温まることを示します。

オンチェーン活動回復：TVLと取引手数料の反発はエコシステムの回復のシグナルとなる。

レイヤー1の競争状況：イーサリアムがより多くの企業向けアプリケーションを呼び戻すことができれば、市場での地位を強化するのに役立つ。

しかし、オンチェーン指標が引き続き低迷し、ロングポジションの需要が回復しない場合、ETHの未決済ポジションの高値は維持が難しく、価格は調整圧力に直面する可能性があります。

结語

ETH先物未決済契約が歴史的な新高値を記録し、市場がイーサリアムに対する高い関心を示していますが、その背後のレバレッジロングポジションの動力とオンチェーンのファンダメンタルズは必ずしも同期して強化されていません。投資家にとって、短期的には高値での振動と調整リスクに警戒し、オンチェーンデータと派生市場の感情の変化を注意深く監視する必要があります。Gateは引き続きETH市場の動向を追跡し、ユーザーに最新の価格分析と取引戦略を提供します。