香港の福田投資は、2025年8月29日に5億人民元のデジタルボンドを発行し、イーサリアム(Ethereum.org)に登録しました。発行者によると、これは公共ブロックチェーン上でのこの種の最初の公開プレースメントであり、規制されたオンチェーンファイナンスの発展を加速させる前例となる可能性があります。香港の当局および市場インフラは、トークン化とデジタル資産の規制に関する取り組みやガイドラインをすでに開始しており、実際の使用例をサポートするためのサンドボックスや規制のロードマップを立ち上げています (HKMAプロジェクトアンサンブルサンドボックス、SFCロードマップ「A-S-P-I-Re」).私たちのフィンテック研究チームは、2021年から現在までの主なデジタル発行を追跡しており、ほとんどのパイロットプロジェクトが許可制またはハイブリッドインフラを選択していることに注目しています。そのため、福田によって報告されたHK + RMB + メインネットの組み合わせは、監視データセットの中では比較的珍しいです。業界アナリストは、公開されたオンチェーンデータ(のトランザクションハッシュ、スマートコントラクトアドレス)が確認されれば、その運用が規制された市場とパブリックメインネットの収束を示すケーススタディとして機能する可能性があると観察しています。キー データ発行者: フチアン投資 [データは確認されるべき]金額:5億人民元(5亿元)期間:2年間レート: 年間2.62%通貨: RMBオフショア (CNH)決済日:2025年8月29日【確認予定】 (Hong Kong)タイプ：オンチェーン登録のデジタル債券ネットワーク: イーサリアム (パブリックブロックチェーン)トークン:FTID TOKEN 001 (symbol FTID001、中国では「福币」)評価: A‑ (フィッチ) – 発行者によって示されました; 2025年9月1日現在、独立した確認は利用できませんなぜそれが重要なのか発行は、資金調達源を拡大し、規制された文脈での証券のトークン化をテストするために、債券市場と分散元帳を組み合わせています。特に、イーサリアムのようなパブリックブロックチェーンを使用する選択は、許可されたインフラストラクチャ上の以前の取り組みとは異なる運用を示しています。十分にスケーラブルであれば、そのようなアプローチは、セキュリティトークンやオンチェーンファイナンスに関するいくつかの記事で強調されているように、従来のインフラストラクチャとオンチェーンのツールとの間のより密接な対話を促進する可能性があります。「イーサリアムで最初」？その主張の範囲「イーサリアム上の初の公的デジタル債券」の定義は、特定の基準を考慮して理解されるべきです。この取引は、香港での公募、ネイティブなオンチェーン登録、そしてRMBでの発行を含みます。過去には、EIBによる2021年デジタル債券(EIB)の発行や、香港のトークン化されたグリーンボンドが重要なマイルストーンを示しましたが、一般的には異なる構造、管轄区域、またはプラットフォーム(はしばしば許可された環境)です。興味深い点は、HK + RMB + メインネットの範囲に非常に具体的に言及していることです：ここが、福田による優位性の主張が位置づけられている場所です。配置の詳細このオペレーションは、イーサリアム上でのオンチェーン登録を伴う人民元建てのオフショア債券として構成されています。また、香港の規制された市場に準拠した方法を使用しています。この枠組みは、オンチェーンの透明性と、固定収入に典型的なコンプライアンスプロセスを組み合わせることを目的としています。この論理では、分散台帳は動きの台帳として機能し、法的文書は地域の開示および監督要件に基づいて固定されています。テクノロジーとスタンダードパブリックブロックチェーンへの登録は、トレース可能性とオンチェーン検証の可能性を保証します。発行者は、トークンに使用している標準を指定していません。セキュリティトークン市場では、ERC-3643 (イーサリアム改善提案、以前のERC-1400)や互換性のあるバリアントのようなモデルが広く普及しており、KYC/AML要件を遵守するためにホワイトリスト、役割管理、転送制限などの機能をサポートすることができます。標準に関する正式な指示がないため、許可管理から保管者間のポータビリティに至るまで、いくつかの運用上の質問が残されていることに注意が必要です。さらに、イーサリアムへの登録は、投資家のための適用される規制要件の遵守に基づいて、カストディサービスとの相互運用性および潜在的な二次取引を促進します。確認されれば、この点はトークン化と二次市場に関するさまざまな洞察で議論されたように、より効率的な二次市場の構築を促進することができます。オンチェーン登録の運用上の利点透明性：会社名、契約条件、及び取引はオンチェーンで確認可能です。より迅速な決済：取引と決済の間の時間を短縮する可能性。アクセス：国際投資家はデジタルインフラを通じてオフショア人民元へのエクスポージャーを得ることができます。自動化：スマートコントラクトを通じたクーポンと企業行動の管理。香港の規制の枠組み香港の当局、特にHKMA (HKMA)およびSFC (SFC)は、トークン化された証券、カストディ、及び市場行動に関するガイダンスを提供しています。この枠組みの中で、香港政府事務所 (HK Government Office)のような機関リソースが発行をサポートするための情報の周辺を完成させています。伝統的な規制とデジタル要件との整合性は、AML/CFTの観点から、投資家の特定と保有者の登録の両方において中心的な役割を果たします。さらに、評価、開示、および地域のプラットフォームでの上場に関する取り扱いは、規制の指令と一致する実施を必要とします。リスクと機会法的：所有権の定義とオンチェーン登録の有効性に関連する問題、ならびにデフォルト発生時の執行方法。技術的: スマートコントラクトのセキュリティ、キー管理、ネットワークの耐久性に関連するリスク。市場：流動性の考慮、投資家の需要、及び同等のオフチェーンインストゥルメントに対する価格設定。運用：カストディアン、トランスファーエージェント、及び規制準拠の報告システムとの統合の必要性。マーケットインパクト再現可能であれば、このモデルはRMBトークン化証券の供給を増やし、香港のデジタル発行のハブとしての役割を強化するのに役立つ可能性があります。短期的には、オンチェーントレーディングの共通基準の採用に向けた圧力や、人民元建て発行に対する機関投資家の関心の高まりを目にすることは十分に考えられます。興味深い点は、従来の決済慣行とスマートコントラクトに基づく自動化ツールとの間に可能な収束があることです。このトピックは、この詳細な分析でも議論されています。コンテキストと背景フチアンはすでに2024年に従来の外国発行を完了しており、2025年にはその運営にブロックチェーン技術の統合を開始しました。世界的に、トークン化された資産への関心が高まっており、さまざまな法域でデジタル債券やトークン化されたグリーン債券に関する多くの試みが行われています。採用のペースは、規制の明確さと技術インフラの成熟度にも依存することに注意が必要です。完全な検証(にまだ何が欠けていますか)Etherscan上のスマートコントラクトアドレスおよび/またはトランザクションハッシュ (は2025年9月1日現在、公開されていません)。発行の公開目論見書または条件シート。フィッチによる格付けの公式確認。トークン標準、保管方法、移転制限、および二次市場へのアクセス条件に関する詳細。注意: 公表時点において(年9月1日、セキュリティのオンチェーンアドレス、完全な目論見書、及び発行に関するFitchからの公式確認は公開されていません。Futian Investment及び関連当局へのコメントリクエストは送信されています。
香港がイーサリアムで初の公募債を発行：5億人民元、すべての詳細
香港の福田投資は、2025年8月29日に5億人民元のデジタルボンドを発行し、イーサリアム(Ethereum.org)に登録しました。
発行者によると、これは公共ブロックチェーン上でのこの種の最初の公開プレースメントであり、規制されたオンチェーンファイナンスの発展を加速させる前例となる可能性があります。
香港の当局および市場インフラは、トークン化とデジタル資産の規制に関する取り組みやガイドラインをすでに開始しており、実際の使用例をサポートするためのサンドボックスや規制のロードマップを立ち上げています (HKMAプロジェクトアンサンブルサンドボックス、SFCロードマップ「A-S-P-I-Re」).
私たちのフィンテック研究チームは、2021年から現在までの主なデジタル発行を追跡しており、ほとんどのパイロットプロジェクトが許可制またはハイブリッドインフラを選択していることに注目しています。そのため、福田によって報告されたHK + RMB + メインネットの組み合わせは、監視データセットの中では比較的珍しいです。
業界アナリストは、公開されたオンチェーンデータ(のトランザクションハッシュ、スマートコントラクトアドレス)が確認されれば、その運用が規制された市場とパブリックメインネットの収束を示すケーススタディとして機能する可能性があると観察しています。
キー データ
発行者: フチアン投資 [データは確認されるべき]
金額:5億人民元(5亿元)
期間:2年間
レート: 年間2.62%
通貨: RMBオフショア (CNH)
決済日:2025年8月29日【確認予定】 (Hong Kong)
タイプ：オンチェーン登録のデジタル債券
ネットワーク: イーサリアム (パブリックブロックチェーン)
トークン:FTID TOKEN 001 (symbol FTID001、中国では「福币」)
評価: A‑ (フィッチ) – 発行者によって示されました; 2025年9月1日現在、独立した確認は利用できません
なぜそれが重要なのか
発行は、資金調達源を拡大し、規制された文脈での証券のトークン化をテストするために、債券市場と分散元帳を組み合わせています。
特に、イーサリアムのようなパブリックブロックチェーンを使用する選択は、許可されたインフラストラクチャ上の以前の取り組みとは異なる運用を示しています。
十分にスケーラブルであれば、そのようなアプローチは、セキュリティトークンやオンチェーンファイナンスに関するいくつかの記事で強調されているように、従来のインフラストラクチャとオンチェーンのツールとの間のより密接な対話を促進する可能性があります。
「イーサリアムで最初」？その主張の範囲
「イーサリアム上の初の公的デジタル債券」の定義は、特定の基準を考慮して理解されるべきです。この取引は、香港での公募、ネイティブなオンチェーン登録、そしてRMBでの発行を含みます。
過去には、EIBによる2021年デジタル債券(EIB)の発行や、香港のトークン化されたグリーンボンドが重要なマイルストーンを示しましたが、一般的には異なる構造、管轄区域、またはプラットフォーム(はしばしば許可された環境)です。
興味深い点は、HK + RMB + メインネットの範囲に非常に具体的に言及していることです：ここが、福田による優位性の主張が位置づけられている場所です。
配置の詳細
このオペレーションは、イーサリアム上でのオンチェーン登録を伴う人民元建てのオフショア債券として構成されています。また、香港の規制された市場に準拠した方法を使用しています。この枠組みは、オンチェーンの透明性と、固定収入に典型的なコンプライアンスプロセスを組み合わせることを目的としています。
この論理では、分散台帳は動きの台帳として機能し、法的文書は地域の開示および監督要件に基づいて固定されています。
テクノロジーとスタンダード
パブリックブロックチェーンへの登録は、トレース可能性とオンチェーン検証の可能性を保証します。
発行者は、トークンに使用している標準を指定していません。セキュリティトークン市場では、ERC-3643 (イーサリアム改善提案、以前のERC-1400)や互換性のあるバリアントのようなモデルが広く普及しており、KYC/AML要件を遵守するためにホワイトリスト、役割管理、転送制限などの機能をサポートすることができます。
標準に関する正式な指示がないため、許可管理から保管者間のポータビリティに至るまで、いくつかの運用上の質問が残されていることに注意が必要です。
さらに、イーサリアムへの登録は、投資家のための適用される規制要件の遵守に基づいて、カストディサービスとの相互運用性および潜在的な二次取引を促進します。
確認されれば、この点はトークン化と二次市場に関するさまざまな洞察で議論されたように、より効率的な二次市場の構築を促進することができます。
オンチェーン登録の運用上の利点
透明性：会社名、契約条件、及び取引はオンチェーンで確認可能です。
より迅速な決済：取引と決済の間の時間を短縮する可能性。
アクセス：国際投資家はデジタルインフラを通じてオフショア人民元へのエクスポージャーを得ることができます。
自動化：スマートコントラクトを通じたクーポンと企業行動の管理。
香港の規制の枠組み
香港の当局、特にHKMA (HKMA)およびSFC (SFC)は、トークン化された証券、カストディ、及び市場行動に関するガイダンスを提供しています。この枠組みの中で、香港政府事務所 (HK Government Office)のような機関リソースが発行をサポートするための情報の周辺を完成させています。
伝統的な規制とデジタル要件との整合性は、AML/CFTの観点から、投資家の特定と保有者の登録の両方において中心的な役割を果たします。さらに、評価、開示、および地域のプラットフォームでの上場に関する取り扱いは、規制の指令と一致する実施を必要とします。
リスクと機会
法的：所有権の定義とオンチェーン登録の有効性に関連する問題、ならびにデフォルト発生時の執行方法。
技術的: スマートコントラクトのセキュリティ、キー管理、ネットワークの耐久性に関連するリスク。
市場：流動性の考慮、投資家の需要、及び同等のオフチェーンインストゥルメントに対する価格設定。
運用：カストディアン、トランスファーエージェント、及び規制準拠の報告システムとの統合の必要性。
マーケットインパクト
再現可能であれば、このモデルはRMBトークン化証券の供給を増やし、香港のデジタル発行のハブとしての役割を強化するのに役立つ可能性があります。
短期的には、オンチェーントレーディングの共通基準の採用に向けた圧力や、人民元建て発行に対する機関投資家の関心の高まりを目にすることは十分に考えられます。
興味深い点は、従来の決済慣行とスマートコントラクトに基づく自動化ツールとの間に可能な収束があることです。このトピックは、この詳細な分析でも議論されています。
コンテキストと背景
フチアンはすでに2024年に従来の外国発行を完了しており、2025年にはその運営にブロックチェーン技術の統合を開始しました。世界的に、トークン化された資産への関心が高まっており、さまざまな法域でデジタル債券やトークン化されたグリーン債券に関する多くの試みが行われています。
採用のペースは、規制の明確さと技術インフラの成熟度にも依存することに注意が必要です。
完全な検証(にまだ何が欠けていますか)
Etherscan上のスマートコントラクトアドレスおよび/またはトランザクションハッシュ (は2025年9月1日現在、公開されていません)。
発行の公開目論見書または条件シート。
フィッチによる格付けの公式確認。
トークン標準、保管方法、移転制限、および二次市場へのアクセス条件に関する詳細。
注意: 公表時点において(年9月1日、セキュリティのオンチェーンアドレス、完全な目論見書、及び発行に関するFitchからの公式確認は公開されていません。Futian Investment及び関連当局へのコメントリクエストは送信されています。