クリプトネイティブのステーブルコインUSDeは、スポットおよび永久契約ヘッジを通じて高利回りを提供し、その時価総額は125億ドルに急上昇しました。 この記事では、その爆発的な成長、Fee Switchのガバナンス、および直面する潜在的なリスクについて説明します。 (あらすじ:ステーブルコインの発行にはどれくらいの費用がかかりますか? (背景追加:イールドステーブルコインとは何ですか? 5つのヘッドプロジェクトのインベントリ:USDe、USDY、PYUSD) 米ドルや国庫準備金に依存するUSDTやUSDCとは異なり、USDeは「暗号ネイティブ」の安定性メカニズムを採用しています。 ユーザーはETH、BTC、またはstETHをプロトコルに入金し、Ethenaはこれらのスポット資産を同時にロングし、中央集権的な取引所で同量のショートオーダーをオープンします。 このように、市場価格がどのように変動するかに関係なく、スポット注文とショート注文の利益と損失は基本的に相殺されるため、USDeは1ドル前後で安定したアンカーに保たれます。 これに基づいて、EthenaはsUSDeを立ち上げました。 永久契約の資金調達率は慢性的にプラスであるため、プロトコルはEthenaをステークするユーザーに収益を分配します。 このメカニズムの利点は次のとおりです: *高利回り:USDeは、ETHをステーキングし、現在従来のステーブルコインよりもはるかに高い永久契約の資金調達率を利用することにより、ユーザーに高利回りを提供します。 分散化:USDeは従来の銀行システムに依存しないため、「暗号ネイティブ」のソリューションと見なされています。 市場の需要:規制対象のステーブルコインが利回りを提供することを禁じる米国のGENIUS法などの新しい規制により、USDeのノンバンク設計は、利回りを求める資本を大量に引き付けています。 現在、sUSDeの年率リターンは9%で、AaveのUSDCの4.2%よりもはるかに高く、これが継続的な資金流入の重要な理由となっています。 RWA.xyz のデータによると、USDeはここ数か月で大幅な成長を遂げています。 時価総額は125億2000万ドルに上昇し、30日前から30%以上増加しました。 保有アドレスの数は40,000近くで、月間アクティブアドレスの数は20,000を超え、40%近く増加しています。 オンチェーン送金の月間額は578億ドルに達し、決済や決済に広く利用されていることを示しています。 7月以降、USDeの時価総額曲線は大きく舵を切り、ステーブルコインの法律の利点と高利回りの魅力の恩恵を受けていることを示しています。 注目すべきは、USDeはほぼ完全にイーサリアムのメインネット上に展開されており、Solanaではわずか730万ドルの規模であることです。 これは、USDeの流動性が非常に集中していることを意味し、イーサリアムのエコシステムが変動すると、その安定性が試される可能性があります。 手数料の切り替え:ガバナンス層の「配当の瞬間」 規模の急上昇に加えて、市場はEthenaが推進する手数料の切り替え(手数料の切り替え)にもっと関心を持っています。 これはガバナンスのマイルストーンであり、契約が開始されると、契約からの収益の一部がENA保有者に分配されるか、国庫に注入され、ENAは「ガバナンスチケット」から「キャッシュフローが期待される資産」に変わります。 これを達成するために、Ethenaは3つの条件を設定しました:60億ドル以上の流通量、2億5,000万ドルの累積収益、および世界のトップ5のデリバティブ取引所のうち少なくとも4つの統合。 現在、最初の2つの項目は完了しており、最後の1つだけがまだ進んでいます。 手数料切り替えの潜在的な影響は2つあります。 ENA保有者にとっては、トークンの価値がプロトコルの収入に結びついており、市場の注目度がさらに高まることを意味します。 ただし、sUSDe保有者の場合、分配が同じ収入プールから来ている場合、結果として利回りが希薄化する可能性があります。 トークン価値のリターン、ユーザーリターン、リスクバッファのバランスをどう見つけるかが、Ethenaの将来にとって重要な試金石となるでしょう。 リスク:高利回りの背後にあるボラティリティ USDeの急速な上昇には懸念がないわけではありません。 USDeの主な課題は、資金調達率のボラティリティ、中央集権的な取引所のカウンターパーティリスク、極端な市場状況での流動性管理です。 まず、その収益は資金調達率に依存しており、市場が弱気市場に転じて資金調達率がマイナスに転じると、sUSDeの高いリターンは一瞬で消えてしまう可能性があります。 第二に、そのヘッジメカニズムは中央集権的な取引所に大きく依存しており、取引所がブラックスワンイベントに遭遇すると、プロトコルのエクスポージャーを制御するのが難しくなります。 さらに、Chaos Labsは、Ethenaの資産再ステーキングがDeFiレンディングプラットフォームの流動性危機を引き起こす可能性があると警告しており、S&P GlobalはUSDeの信用格付けに1250%のリスクウェイトを与えており、これはUSDTやUSDCよりもはるかに高いものです。 これらの疑念は、USDeモデルの潜在的な脆弱性を浮き彫りにしています。 しかし、これらの潜在的なリスクにもかかわらず、USDeは2023年のローンチ以来、流動性危機に直面しておらず、USDペッグの目標から大きく逸脱しているわけでもありません。 これは、USDeの将来が、その設計リスクと実際の運用能力との間のゲームになることを示唆しています。 高い利回りを維持しながら、市場の課題に効果的に対応し続けることができるかどうかが、暗号通貨エコシステムで足場を固めることができるかどうかを決定する鍵となります。 関連レポート Bloomberg View: Hong Kong Taxi Shows the Perfect Case of "Stablecoin Everyday Life" Falcon Finance Releases 18-Month Development Blueprint, Stablecoin USDf Specialty Exceeds $1 Billion "USDe Stablecoin Welcomes "Dividend Moment": Fee Switch Launch Is Only One Step Away, Market Value Exceeds $12.5 Billion " この記事は、BlockTempoの「Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media」に掲載されたものです。
USDe ステーブルコインが「配当時刻」を迎える：Fee Switch の起動まであと一歩、市価総額は 125 億ドルを突破
クリプトネイティブのステーブルコインUSDeは、スポットおよび永久契約ヘッジを通じて高利回りを提供し、その時価総額は125億ドルに急上昇しました。 この記事では、その爆発的な成長、Fee Switchのガバナンス、および直面する潜在的なリスクについて説明します。 (あらすじ:ステーブルコインの発行にはどれくらいの費用がかかりますか? (背景追加:イールドステーブルコインとは何ですか? 5つのヘッドプロジェクトのインベントリ:USDe、USDY、PYUSD) 米ドルや国庫準備金に依存するUSDTやUSDCとは異なり、USDeは「暗号ネイティブ」の安定性メカニズムを採用しています。 ユーザーはETH、BTC、またはstETHをプロトコルに入金し、Ethenaはこれらのスポット資産を同時にロングし、中央集権的な取引所で同量のショートオーダーをオープンします。 このように、市場価格がどのように変動するかに関係なく、スポット注文とショート注文の利益と損失は基本的に相殺されるため、USDeは1ドル前後で安定したアンカーに保たれます。 これに基づいて、EthenaはsUSDeを立ち上げました。 永久契約の資金調達率は慢性的にプラスであるため、プロトコルはEthenaをステークするユーザーに収益を分配します。 このメカニズムの利点は次のとおりです: *高利回り:USDeは、ETHをステーキングし、現在従来のステーブルコインよりもはるかに高い永久契約の資金調達率を利用することにより、ユーザーに高利回りを提供します。 分散化:USDeは従来の銀行システムに依存しないため、「暗号ネイティブ」のソリューションと見なされています。 市場の需要:規制対象のステーブルコインが利回りを提供することを禁じる米国のGENIUS法などの新しい規制により、USDeのノンバンク設計は、利回りを求める資本を大量に引き付けています。 現在、sUSDeの年率リターンは9%で、AaveのUSDCの4.2%よりもはるかに高く、これが継続的な資金流入の重要な理由となっています。 RWA.xyz のデータによると、USDeはここ数か月で大幅な成長を遂げています。 時価総額は125億2000万ドルに上昇し、30日前から30%以上増加しました。 保有アドレスの数は40,000近くで、月間アクティブアドレスの数は20,000を超え、40%近く増加しています。 オンチェーン送金の月間額は578億ドルに達し、決済や決済に広く利用されていることを示しています。 7月以降、USDeの時価総額曲線は大きく舵を切り、ステーブルコインの法律の利点と高利回りの魅力の恩恵を受けていることを示しています。 注目すべきは、USDeはほぼ完全にイーサリアムのメインネット上に展開されており、Solanaではわずか730万ドルの規模であることです。 これは、USDeの流動性が非常に集中していることを意味し、イーサリアムのエコシステムが変動すると、その安定性が試される可能性があります。 手数料の切り替え:ガバナンス層の「配当の瞬間」 規模の急上昇に加えて、市場はEthenaが推進する手数料の切り替え(手数料の切り替え)にもっと関心を持っています。 これはガバナンスのマイルストーンであり、契約が開始されると、契約からの収益の一部がENA保有者に分配されるか、国庫に注入され、ENAは「ガバナンスチケット」から「キャッシュフローが期待される資産」に変わります。 これを達成するために、Ethenaは3つの条件を設定しました:60億ドル以上の流通量、2億5,000万ドルの累積収益、および世界のトップ5のデリバティブ取引所のうち少なくとも4つの統合。 現在、最初の2つの項目は完了しており、最後の1つだけがまだ進んでいます。 手数料切り替えの潜在的な影響は2つあります。 ENA保有者にとっては、トークンの価値がプロトコルの収入に結びついており、市場の注目度がさらに高まることを意味します。 ただし、sUSDe保有者の場合、分配が同じ収入プールから来ている場合、結果として利回りが希薄化する可能性があります。 トークン価値のリターン、ユーザーリターン、リスクバッファのバランスをどう見つけるかが、Ethenaの将来にとって重要な試金石となるでしょう。 リスク:高利回りの背後にあるボラティリティ USDeの急速な上昇には懸念がないわけではありません。 USDeの主な課題は、資金調達率のボラティリティ、中央集権的な取引所のカウンターパーティリスク、極端な市場状況での流動性管理です。 まず、その収益は資金調達率に依存しており、市場が弱気市場に転じて資金調達率がマイナスに転じると、sUSDeの高いリターンは一瞬で消えてしまう可能性があります。 第二に、そのヘッジメカニズムは中央集権的な取引所に大きく依存しており、取引所がブラックスワンイベントに遭遇すると、プロトコルのエクスポージャーを制御するのが難しくなります。 さらに、Chaos Labsは、Ethenaの資産再ステーキングがDeFiレンディングプラットフォームの流動性危機を引き起こす可能性があると警告しており、S&P GlobalはUSDeの信用格付けに1250%のリスクウェイトを与えており、これはUSDTやUSDCよりもはるかに高いものです。 これらの疑念は、USDeモデルの潜在的な脆弱性を浮き彫りにしています。 しかし、これらの潜在的なリスクにもかかわらず、USDeは2023年のローンチ以来、流動性危機に直面しておらず、USDペッグの目標から大きく逸脱しているわけでもありません。 これは、USDeの将来が、その設計リスクと実際の運用能力との間のゲームになることを示唆しています。 高い利回りを維持しながら、市場の課題に効果的に対応し続けることができるかどうかが、暗号通貨エコシステムで足場を固めることができるかどうかを決定する鍵となります。 関連レポート Bloomberg View: Hong Kong Taxi Shows the Perfect Case of "Stablecoin Everyday Life" Falcon Finance Releases 18-Month Development Blueprint, Stablecoin USDf Specialty Exceeds $1 Billion "USDe Stablecoin Welcomes "Dividend Moment": Fee Switch Launch Is Only One Step Away, Market Value Exceeds $12.5 Billion " この記事は、BlockTempoの「Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media」に掲載されたものです。