マイクロストラテジー逆張り買い！ビットコインが10万ドルを割っても、依然として5000万ドルを投入して底値買い

マイケル・セイラー率いるマイクロストラテジー（Strategy、旧称MicroStrategy）は、11月3日から9日の期間中、平均価格102,557ドルで487枚のビットコインを購入し、約4,990万ドルの価値を追加した。11月11日時点で、マイクロストラテジーの株価は231.35ドル。

ビットコインが10万ドルを割っても逆張りで追加購入

（出典：マイクロストラテジー）

11月初旬、ビットコイン価格は10万ドルの節目を下回り、市場の変動性や企業のビットコイン投資戦略の持続性について議論を呼んだ。一部の投資家は最近の調整を警戒すべきサインとみなす一方、マイクロストラテジーはこれを買い時と捉えた。マイケル・セイラーが年末に15万ドルを目標と設定した数日後、同社は最新の買い増しを行い、短期的な変動に左右されず長期戦略を堅持していることを示した。

マイクロストラテジーは、約4,990万ドルで487枚のビットコインを購入し、平均取得価格は102,557ドルとなった。この買い付け価格は、ビットコインが過去最高値から下落している状況下でも、10万ドル以上の価格帯で積極的に買い増しを続けていることを示している。この「他人が恐れるときに貪欲になる」戦略は、セイラーの長期志向の投資哲学と高い整合性を持つ。

今回の買い増しにより、マイクロストラテジーの保有ビットコイン総数は641,692枚に増加した。この数字は、ビットコインの総供給量2,100万枚の約3%にあたる。上場企業として、これだけのビットコインを保有することは、価格に対して重要な影響力を持つことを意味する。新たな購入発表があるたびに市場は好意的に反応し、継続的な買い支えが価格の構造的な支柱となっている。

市場の変動が続く中でも、マイクロストラテジーはビットコインの積み増しを継続し、長期的な買い増し戦略を堅持している。同社は現在、641,692枚のビットコインを保有し、総投資額は475億ドル、現在の時価総額は660億ドルを超える。これにより、未実現利益は約185億ドル（約39%の帳簿利益）となり、巨額の含み益が財務のバッファーとなっている。ビットコイン価格が大きく下落しても、同社は相応の安全余裕を持っている。

平均コスト74,079ドルの戦略的優位性

マイクロストラテジーの全保有ビットコインの平均取得価格は74,079ドルであり、2025年までのリターンは26.1%に達する見込みだ。この平均コストは、過去数年にわたる段階的な積み増しの結果であり、同社の規律と先見性を反映している。

2020年以降、複数の市場サイクルを通じてビットコインを買い増してきた同社は、2020年末から2021年初頭の低価格期、2021年のブルマーケットのピーク時、2022年の熊市底値においても積極的に買い増しを続けた。これにより、平均取得コストは現在の市場価格よりも大きく低い水準に抑えられており、コスト優位性を確保している。

現在のビットコイン価格がおよそ103,000ドルであることを考慮すると、平均コストの74,079ドルは約39%のコストアドバンテージとなる。市場が下落した場合でも、同社の保有は依然として黒字を維持できる水準にあり、74,079ドルを下回ると帳簿上の損失が発生する。この深い安全余裕により、市場の恐怖時にも冷静さを保ち、逆張りで買い増しを続けることが可能となっている。

マイクロストラテジーのビットコイン保有の重要データ

・総保有枚数：641,692枚（ビットコイン総供給量の約3%）

・総投資額：475億ドル

・平均コスト：74,079ドル/枚

・現在の総価値：660億ドル超

・未実現利益：約185億ドル（39%のリターン）

・2025年YTD（年初来）収益率：26.1%

この26.1%の年率リターンは、伝統的な金融市場においても非常に優れたパフォーマンスとされる。S&P500の長期平均年率リターンが約10%であるのに対し、マイクロストラテジーはビットコインに特化した投資により、従来のポートフォリオを大きく上回るリターンを実現している。これにより、戦略の有効性が証明されている。

優先株を用いた革新的資金調達とその議論

（出典：Google）

先週金曜日、マイクロストラテジーは10%のAシリーズ優先株（STRE）を発行し、77億ドルの資金調達に成功した。対象は安定したリターンを求める機関投資家であり、調達資金はビットコインの追加購入や企業運営に充てられる。この資金調達手法は、同社の戦略の中核をなすものであり、既存株主の希薄化を避けつつビットコイン保有を拡大できる点が特徴だ。

優先株は普通株と債券の中間的な資金調達手段であり、固定配当（このケースでは年率10%）を享受し、清算時の優先的な支払い順位を持つ。低金利環境下で安定した収益を求める機関投資家にとって魅力的な選択肢となる。一方、債券のように元本償還義務はなく、柔軟な資金運用が可能だ。

この資金調達の革新性は、伝統的な固定収益商品とビットコインのストーリーを融合させた点にある。投資家はマイクロストラテジーの優先株を購入し、安定した10%のリターンを得るとともに、ビットコインの上昇ポテンシャルにも間接的に参加できる。ビットコイン価格が上昇すれば、普通株の価値も大きく上昇し、同社の信用格付や資金調達能力も向上、さらなるビットコイン買い増しを支援する。

しかし、このモデルには持続性への懸念も存在する。批評家は、マイクロストラテジーの運命がビットコイン価格に過度に依存していると指摘する。過去1ヶ月で株価は27%以上下落し、ビットコインの高値からの調整と連動している。長期的な熊市に突入した場合、帳簿上の損失や資金調達の困難さに直面し、優先株の発行が難しくなる可能性もある。

また、レバレッジ効果のリスクも無視できない。マイクロストラテジーは、優先株や転換社債を通じて借入資金を用いてビットコインを買い増しているため、上昇局面では利益を拡大できる一方、下落局面では損失も拡大する。ビットコイン価格が大きく下落した場合、優先株の配当支払い圧力により、資金繰りが逼迫し、最悪の場合、ビットコインの一部を売却して義務を履行せざるを得なくなるリスクもある。

セイラーの15万ドル予測とマイクロストラテジーの未来

市場の変動が続く中、マイケル・セイラーは依然としてビットコインの楽観的な予測を維持している。彼は年末にビットコインが15万ドルに達すると予測しており、現時点の約103,000ドルから約45%の上昇余地がある。この予測は、機関投資家の採用拡大やビットコインETFの資金流入、世界的な金融緩和政策など複数の要因に基づいている。

しかし、市場はこれに完全には賛同していない。11月11日の米国株式市場の終値で、マイクロストラテジーの株価は231.35ドルと高値から後退している。過去1ヶ月で27%以上下落しており、ビットコインの高値からの調整と連動していることが示されている。これは、「運命が結びついている」という批判的見方を裏付けるものだ。

一方、支持者はこの戦略が長期的な価値保存とインフレヘッジの観点から合理的であると考えている。彼らは、同社の基本戦略は変わっておらず、ビットコインを主要な準備資産と位置付けている点を強調する。インフレ圧力や法定通貨の価値下落の中で、希少なデジタル資産を保有することは合理的な財務戦略とされる。さらに、これまでの実績から、26.1%の年率リターンは伝統的な現金運用を大きく上回ることも証明されている。

マイクロストラテジーの大胆な戦略が成功するかどうかは、今後数ヶ月のビットコインの回復軌道と投資家心理次第だ。もし年末までにビットコインが15万ドルを突破すれば、同社の戦略の正しさが再確認され、株価は反発する可能性が高い。一方、下落が続けば、財務圧力や市場の信頼喪失に直面することになる。