世界の通貨供給量は2000年以来446％急増：あなたの現金の価値が下落しています

世界の通貨供給量は9月に前年比6.7％増加し、169の経済圏で過去最高の$142 兆ドルに達しました。年初来では、通貨供給量は中国と米国の牽引により9.1％増加しています。

中国、世界の通貨供給を$47 兆ドルで支配

(出典：コビエッシ・レター)

最新の通貨供給データは、世界的な金融権力の根本的な変化を示しています。中国の広義貨幣供給量(M2)は$47 兆ドルに達し、世界全体の流動性の33％を占めています。この驚くべき数字は、米国、欧州連合、日本の合計通貨供給量に匹敵します。中国は積極的な金融拡大を展開し、デフレーション対策とバランスシートリセッションの防止を図っています。

しかしながら、中国の通貨支配と経済規模との間には重要な乖離があります。中国は通貨創出ではリードしていますが、GDPの支配的地位にはまだ到達していません。米国は依然として総生産性の代表であり、中国は世界最大の紙幣発行国でありながら最も富を生み出していません。この不均衡は、中国人民元資産にとって過剰な通貨が限られた生産能力を追いかけるため、希薄化リスクが高まることを示唆しています。

中国の金融戦略は、過剰な通貨発行を貨幣化し、国内需要を刺激し成長を安定させることに焦点を当てています。政策立案者は、デフレーションを防ぐために十分な通貨を発行しつつ、経済を不安定化させる過剰なインフレを避ける微妙なバランスを取っています。人民元建て資産を保有する投資家にとっては、通貨の希薄化に対するヘッジ戦略が必要となります。

この動きは中国国内だけにとどまりません。世界最大の通貨供給増加の要因として、中国の金融政策は世界の流動性状況、資産価格、インフレ動向に大きな影響を及ぼしています。中国が積極的に通貨供給を拡大すれば、その効果は商品市場、新興国経済、中国需要に依存するグローバルな金融資産に波及します。

米国とEUはそれぞれ$22 兆ドルを維持、FRBはQEへ転換

米国の通貨供給量は22.2兆ドルで、世界の流動性の16％を占めています。中国が絶対額で米国を追い越したものの、米ドルの準備通貨としての地位により、米国の金融政策は依然として世界で最も影響力があります。連邦準備制度の決定は、国際市場に大きな波紋を呼びます。

重要な転換点は12月1日に訪れます。この日、米国は正式に量的引き締め(QT)を終了し、新たな量的緩和(QE)を開始します。この政策の転換は、FRBの通貨発行マシンが再び稼働し、世界の金融システムに新たな流動性を注入することを意味します。米国の金融拡大の再開は「もし」ではなく「いつ」かの問題であり、そのタイムラインは明確になっています。

欧州連合は約22.3兆ドルで、こちらも世界の通貨供給の16％を占めています。ただし、ユーロ圏は加盟国間の財政政策の断片化、低成長、債務相互化の議論など、独自の課題に直面しています。欧州中央銀行（ECB）は緩和的な政策を維持し、デフレ圧力に対抗し経済活動を刺激するために通貨供給の拡大を支援しています。

主要3国の合計影響

· 中国、米国、EUの3つで世界流動性の約65％を占める

· 協調した金融拡大はグローバル金融市場の「水位」を押し上げる

· 質の高い資産価格は法定通貨の流動性拡大と密接に連動

· 過剰な通貨発行は質の高い資産の価格を押し上げる

これら3大経済圏の同期した金融拡大は、希少資産にとって強力な追い風となります。世界の通貨供給の65％が同時に拡大すれば、その効果は複合的に増幅し、中央銀行が無制限に作り出せない資産への投資を促進します。

7％の年次通貨供給増加が資産インフレを促進

2000年以来、世界の通貨供給は年平均7.0％の複利成長を続け、合計$116 兆ドルを増加させています。これは25年で446％の増加を意味し、通貨と資産の関係性を根本的に変えています。実務的には、世界の「印刷機」は毎年7％のペースで通貨供給を増やし続け、法定通貨の購買力を系統的に希薄化・価値低下させています。

この金融拡大は、長期的に見て質の高い資産がインフレ率を上回る理由を説明します。法定通貨が増えれば増えるほど、希少資産の価値は高まります。この逆相関は、投資家を供給制約や独自の価値提案を持つ資産へと誘導します。

ビットコインはこのダイナミクスを完璧に体現しています。2009年の誕生以来、年平均リターンは200％超と、7％の通貨供給増を大きく上回っています。ビットコインの供給上限は2100万枚であり、数学的な希少性を持ち、無制限の法定通貨発行と対比されます。通貨供給が拡大するほど、各ビットコインは世界の流動性に占める割合を高めます。

金もまた、伝統的な価値保存手段として恩恵を受けています。金価格は、通貨の価値毀損に対するヘッジとして新高値を更新しています。ビットコインのデジタル希少性と異なり、金は物理的な希少性を持ち、何千年にもわたる人類の歴史の中で受け入れられてきました。両者は現代ポートフォリオにおいて、通貨毀損に対するヘッジと購買力の維持という役割を担います。

この両資産の基本的な論理はシンプルです：法定通貨が増えれば増えるほど、希少資産の価値は高まる。これが長年にわたり金の価値を押し上げてきた原動力であり、今やビットコインの急騰を促しています。投資家はこのダイナミクスを理解し、希薄化の波に先んじて資産を守る戦略を取ることが重要です。

2025年まで金融拡大は継続

年初来の通貨供給増加率9.1％は、過去の平均7％を大きく上回り、2025年の金融拡大が加速していることを示しています。この加速は、中央銀行が経済成長を支援し、デフレを防ぎ、先進国・新興国の未曾有の債務水準を管理するための協調的努力によるものです。

中国の積極的な拡大策は、国内消費を刺激し、バランスシートリセッションを防ぐことを目的としています。政策立案者は、雇用と社会の安定を維持するために、通貨の安定性よりも成長を優先し、希薄化を容認しています。グローバル投資家にとっては、中国資産の流動性拡大の恩恵を享受しつつ、通貨リスクには注意を払う必要があります。

FRBの量的引き締めから量的緩和への転換も、重要な流動性供給の一環です。12月1日以降、FRBはバランスシートを拡大し続け、資産を買い入れドルを市場に供給します。この政策転換は、株式や暗号資産などリスク資産の支援となる見込みです。

欧州中央銀行も、インフレに関するハト派的な発言がある一方で、緩和的な政策を継続しています。欧州経済の構造的課題や人口動態の逆風、成長停滞は、ECBの金融正常化を難しくしています。長期的には、資産価格の支援とともに、ユーロの購買力低下の懸念も高まっています。

投資家への重要ポイント

· 世界の通貨供給は過去の平均を超え加速

· 協調した中央銀行の拡大は強力な流動性追い風を生む

· 希少資産（ビットコイン、金、質の高い不動産）は相対的に恩恵を受ける

· 現金はシステマティックに希薄化し続ける

· 高い通貨供給時代の戦略的資産配分

ほとんどの投資家にとって、戦略的な基本方針は明白です：通貨リスクから分散し、購買力を維持できる質の高い資産を選好することです。「現金は王」時代は終わり、「資産こそ王」の時代へと移行しています。

早期に現金から資産へシフトすることで、継続的な金融拡大の恩恵を受けやすくなります。キャッシュフローを生み出し、価格維持力を持ち、数学的に希少な資産（不動産、競争優位を持つ企業、デジタル資産など）は、通貨の価値毀損に対する避難所となります。

特にビットコインと金は、長期的な価値保存の観点から注目に値します。ビットコインは持ち運びやすさ、細分化、検証性に優れ、金の物理的希少性と併せて、資産ポートフォリオの重要な柱となります。両者をバランスよく組み合わせることが望ましいです。

ただし、質の高い資産でも集中リスクは避けるべきです。地理的分散、資産クラスの分散、期間の分散を意識し、リスクを抑えた堅牢なポートフォリオ構築が重要です。特定の資産に偏りすぎると、その失敗が資産全体に甚大なダメージをもたらす可能性があります。

今後のグローバルな流動性拡大は、適切にポジショニングした投資家にとって大きなチャンスです。中国、米国、欧州の中央銀行が同時に通貨供給を拡大する中、無制限に作り出せない資産の価値が高まる局面を理解し、戦略的に行動することが成功の鍵となります。