大空头マイケル・バーリーが再び火をつける：テクノロジー大手が集団詐欺

著者：ヘッジファンドのウォール街クジラ

1、核心的な告発は、彼らが会計手法を用いて体系的に減価償却を過少に見積もり、人為的に利益を誇張しているというものです。

Burryは、2026年から2028年の間に、この操作によって大手企業が少なく見積もった減価償却費は合計で1760億ドルに上ると推定しています。

2、なぜBurryはこれを詐欺と呼ぶのか？

Burryの論理は非常にシンプルです。

テクノロジー大手、META、GOOGLE、MSFTなどは、AI軍拡競争のために$NVDA チップやサーバーを狂ったように購入しています。これらのハードウェアの実際の製品寿命はわずか2〜3年です。

しかし、財務報告では、これらの計算機器の使用寿命を5年、さらには6年に延長しています。

より長い期間にわたって巨額のコストを償却することで、毎年報告される費用（減価償却）が低くなり、利益が増える仕組みです。

3、Burryは、会社のSEC書類からの証拠を提供しており、過去数年間にこの会計操作がどれほど一般的になっているかを示す画像も公開しています。

$META 、減価償却期間が3年から5.5年に延長

$GOOG 、3年から6年に延長

$MSFT、3年から6年に延長

$AMZN 、3年から6年に延長

AIハードウェアの進化速度が速まる一方で、財務諸表上の減価償却速度は逆に遅くなっており、これは危険な兆候です。

4、これが投資家にとって何を意味するのか？

• 実際のPER（株価収益率）はより高くなる可能性があり、見かけのPERは偽物かもしれません。もしBurryの指摘が正しければ、分母の利益（Earnings）は体系的に過大評価されていることになります。投資家の実際の買いコストは表面上よりもはるかに高いのです。

• 隠れたコスト：これはAI軍拡競争の潜在的なコストです。大手企業は会計技術を駆使して、AI覇権を維持するために必要な膨大な資本消費を隠しています。

• Burryは、2028年までに$ORCL の利益が実際より26.9%高く見積もられ、METAは20.8%高く見積もられると定量的に示しています。

5、Burryは、AIの金鉱熱の中で、巨大企業が創造的会計を使って、Nvidiaチップの実際のコストを隠している可能性のあるシステムリスクを明らかにしようとしています。

6、Burryは、11月25日にさらなる詳細を発表する予定です。