デジタルマネーが上場企業の時価総額向上の新たなツールとなる

最近、アメリカの株式市場では「仮想通貨シーズン」と呼ばれる熱潮が起こり、多くの上場企業がデジタル資産分野に参入し、市場の時価総額を向上させる新しい手段として位置づけています。この現象は、企業の評価論理について市場の再考を引き起こしました。

デジタル資産が企業評価に与える影響

従来の企業の評価は、主に収益性、資産負債構造、成長潜力、キャッシュフローなどの要因に基づいています。しかし、企業がビットコインなどの主流な暗号通貨をバランスシートに組み込むと、市場はしばしば追加の評価プレミアムを付与します。このプレミアムは、投資家が暗号資産の価格上昇を期待していることを反映しており、企業の時価総額は実際の経営価値だけでなく、デジタルマネーの潜在的な価値上昇に対する期待も含まれています。

この評価モデルは、実際には流動性の物語を企業運営の上に置き、財務配分を資本運用の主要手段としています。

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短期効果は顕著だが、長期的には疑問が残る

暗号通貨を購入することは、確かに短期間で株価を刺激することができます。例えば、自動車取引サービスプロバイダーのCangoは、2023年11月にビットコインマイニング分野に参入することを発表した後、その株価は急速に280%上昇しました。業績が平凡で、財務困難に陥っている多くの企業も、この方法で資本市場における再評価の機会を求めようとしています。

しかし、この「コインを買うとすぐに暴騰する」という現象が持続するかどうかは未知数です。持続的な好材料やさらなるコイン購入の行動がなければ、株価は通常高い水準を維持することが難しいです。一度きりのコイン購入や曖昧な「ホールド計画」のみで注目を集めようとする企業には、市場は長期的な評価を与えることが難しいです。

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内部の人の動向は注目に値する

"買い通貨引き上げ評価"理論を最初に提唱した企業の幹部たちは、静かに株式を減持し始めています。データによると、ある企業の内部関係者は2023年6月以来、集中売却期に入っており、過去90日間で累計4000万ドルの株式を売却しました。その売却回数は購入回数の10倍です。

もう一つの「Sol版のマイクロストラテジー」と呼ばれる会社Upexiも圧力に直面しています。この会社は以前に1億ドルの資金調達を行いSolファンドを設立しましたが、最近は投資家による大規模な株式売却により株価が暴落しました。

同時に、ステーブルコイン発行者のCircleは上場後に株価が一時300ドル近くまで急騰しましたが、その初期の支援者は4回連続で持株を減らし、合計で36%以上の持株を減少させました。

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まとめ

暗号通貨の購入が時価総額の向上ツールとなり、さらには企業が基本的な疑問を回避するための物語の殻となった場合、それはすべての企業にとって勝利の秘訣にはなり得ない運命にある。現在の市場はこの"財務配置"に対して支払うことをいとわないかもしれないが、将来的には企業の真の成長と収益性への関心に戻る可能性がある。

二次市場の短期的な追随は、必ずしも長期的な認知を意味するわけではなく、むしろ投機資金の迅速な回転である可能性が高い。このような戦略を採用する際、企業は長期的な影響を慎重に考慮する必要があり、投資者もこの現象を理性的に捉えるべきである。