イーサリアムは十字路に立っている:価格とファンダメンタルが挑戦に直面している

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dba共同創設者のJon Charbonneauは昨年末に記事「イーサリアムの北極星」を発表し、イーサリアムには明確な「北極星」目標が欠けていると指摘しました。彼は以前にも、イーサリアム内部でもそのコア製品について合意に達することができないと述べていました。

本ラウンドの周期以来、ETHの価格の低迷が広範な議論を引き起こしています。ETHの価格は市場の感情を反映するだけでなく、イーサリアムがコミュニティのビジョンを統一し、分散化とパフォーマンスのバランスを取ることができるか、スマートコントラクトプラットフォームのリーダーとしての地位を強固にするための重要な要素です。

上記のインスピレーションを受けて、本稿では筆者が考えるイーサリアムが直面しているいくつかの問題について探討します。

ETH価格の重要性

EF技術チームがコミュニティのETH価格に対する関心を嫌っているにもかかわらず、価格の議論を過度に避けることも妥当ではありません。ETH価格の重要性は以下の点に現れています:

1. EFの財政状態に直接影響を与える EF 2024年報告は、その総資産が約9.702億ドルで、そのうち暗号通貨資産が7.887億ドル(99.45%がエーテル)であることを示しています。現在の1.3億ドルの年間支出を考慮すると、財庫は約7.5年維持されることができます。ETHの価格変動はEFの実際の運営期間に直接影響を与えます。

! 価格とファンダメンタルズが挑戦された岐路に立つイーサリアム

2. 関係プロトコルの安全性 PoSメカニズムにおいて、ETHの価格は攻撃コストとステーキング収益に直接影響します。価格の下落は、ステーキングノードの退出を引き起こし、ネットワークの安全性を低下させる可能性があります。現在、LidoのTVLは昨年12月の高値400億ドルからほぼ50％減少し、200億ドルに達しています。

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3. エコシステム参加者の信頼に影響を与える 価格はエコシステムの参加者が足で投票した結果です。現在の主流の意見がイーサリアムに対して好意的でない中、価格のパフォーマンスが良くないと負のフィードバックループを引き起こす可能性があります。初期のイーサリアム開発者eric.ethは、Vitalikが退くにつれて、EFとコミュニティの乖離が進み、不透明性が増す中、多くの開発者がこのエコシステムに留まるべきか疑問を抱いていると述べました。

ETHの価格は鏡のようなもので、EFが重視すべきです。

! 価格とファンダメンタルズが試される岐路に立つイーサリアム

地方分権化と競争の相対性

分散化はスペクトルであり、異なる人々がそれを異なるように理解しています。Solana上のメームコイントレーダーにとって、チェーン上でチップの分布などの情報を確認できれば十分です。

競争の有無も相対的です。イーサリアムは主に2つの側面で競争に直面しています:

1. 価値資産の蓄積として 比特コインと比べて、ETHの価値保存属性は弱い:

• ビットコインほど明確な位置づけではなく、主流市場に純粋な価値保存手段として理解されにくい
• 供給メカニズムはビットコインほどシンプルで明確ではない
• 認知のハードルが高く、機関投資家の保証が不足している

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2. スマートコントラクトプラットフォームとして SolanaやSuiなどのLayer1の激しい競争に直面している:

• 主要データである日次取引量、アクティブアドレス数などが低迷している
• 資金が大量に流出し、BaseやSolanaなどが大規模な流入を引き寄せている
• 開発者は選択に直面しており、2つのプラットフォームを両立させるのが難しいです。
• ソラナは性能、文化、注意の引きつけなどの面で差別化された優位性を持っています。

! 価格とファンダメンタルズが挑戦された岐路に立つイーサリアム

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EFの選択肢と課題

コミュニティはAyaがEFの会長に転任することについて意見が分かれています。批判者は彼女の管理がイーサリアムの開発の進展の遅さやトークン価格の低迷に直接関連していると指摘しています; 彼女が提唱する「減法哲学」は「放任主義」と見なされ、Solana財団の効率的な運営と対比されています。

Ayaの就任に関する記事は、EFの役割が「庭師」であり、「支配者」ではないことを強調し、適応型成長と分散型リーダーシップを主張しています。しかし、システムが衰退する段階では、このような高尚な議論は人々を納得させるのが難しいです。「世界のコンピュータ」となるための前提はエコシステムの繁栄です。

EFが直面している課題:

• 理想主義と市場の需要をどうバランスさせるか
• ガバナンスの透明性とコミュニティの監視を改善する
• 技術開発の進捗を加速し、スケーラビリティなどの問題を解決する
• 長期的な開発者を引き付ける
• グローバルな教育活動を強化する

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) まとめ

現在のビットコインETFとソラナのメモコインが主導する周期の中で、エーテルは市場の支持を失っている。エーテルの価値観と理想主義は、実際のユースケースとコミュニティの支えを必要としている。

EFは実事求是である必要があり、コミュニティの意見に耳を傾け行動を取るべきです。イーサリアムの愛好者として、筆者は現状に残念さを感じていますが、Solanaなどの挑戦者の台頭を嬉しく思います - 暗号の世界では、後発者が既存の"勝者"に挑戦する物語は常に刺激的です。

イーサリアムが再び栄光を取り戻すことを願っています。

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