イーサリアムとソラナのステーキングビジネスモデルの差異分析

イーサリアムネットワーク上でのLiquid Staking、Restaking、Liquid Restaking の競争環境と開発環境

Lidoのビジネスロジックと収益構成

LidoはLSTの概念を広め、そのビジネスロジックはETHのステーキングのハードルが高い背景に基づいています。Lidoプロトコルの収益は主にコンセンサス層の収益と実行層の収益から成り立っています。コンセンサス層の収益はイーサリアムネットワークのPoSの増発収益であり、比較的固定されています。実行層の収益はユーザーが支払う優先料金とMEVを含み、チェーン上の熱気に応じて大きく変動します。

Eigenlayerのビジネスロジックと収益構成

Eigenlayerはrestakingの概念を提案し、安全保障が必要なプロトコルにAVSサービスを提供します。そのビジネスロジックは、供給側からETH stakerに資産を募集し、費用を支払うこと、需要側からAVSを必要とするプロトコルに料金を請求し、その中で仲介手数料を得ることです。現在、実際の収益は主にトークンインセンティブから来ています。

! LidoとSolayerを例にとり、EthereumとSolanaのステーキングビジネスモデルの違いについて話します

リキッドリステーキング (エーテルファイ)の生存の道

EtherfiなどのLRTプロジェクトは、より簡単な参加方法を提供することで、同時にステーキングとリステーキングの収益を得ることができます。そのビジネスロジックは、Lidoがリキッドリステーキングサービスを提供していないこと、およびEigenlayerがリキッドステーキングサービスを提供していないことに依存しています。この市場スペースは、ある意味でイーサリアム財団のLidoとEigenlayerに対する"不信"から生じています。

イーサリアムステーキングエコシステムプロトコル分析

ステーキング行為に関して、トークンインセンティブの他に、3つの長期的な収益源があります:

1. PoS基礎利益
2. トレードソート収益
3. ステーキング資産のレンタル収益

現在、ETHのステーキング利回りは継続的に下降しており、市場の天井が徐々に見えてきています。各プロトコルのトークン価格は不振で、その理由には以下が含まれます:

• LST市場の天井が見えている
• リステーキング市場の規模が不透明
• LRTプロトコルの出現はエコロジーの価値を希薄化させた
• 一部のプロジェクトの初期評価が高すぎる

ソラナのステーキングとリステーキング

ソラナのswQoSメカニズムはrestakingに新しい適用シーンを提供します。Solayerのrestakingは取引通過性の保証が必要なプロトコルに対して、基本的には「取引通過性レンタルプラットフォーム」です。Eigenlayerが提供する「プロトコルセキュリティレンタルプラットフォーム」とは異なります。

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Solayerのリステーキング事業分析

Solayerは同時にLSTとrestakingサービスを提供します。ソラナネットワーク上の3つのステーキング関連の収益は:

1. PoSの基礎的利益(約6.5%)
2. 取引のソートによる収益(約1.5%)
3. ステーキング資産の貸出収益(はまだ規模を成していない)

相比イーサリアム,ソラナの質権関連プロトコルにはより大きな市場と潜在能力がある:

1. PoSの基盤収益はより高くなり、その差は広がっている
2. 取引の順序収益(REV)は上昇傾向を示しています
3. swQoSは追加の取引スループットリース需要をもたらします
4. プロトコルはビジネスロジックに基づいて自由に業務を拡張できます。

これらのトレンドには現在反転の兆しはなく、ソラナのステーキングプロトコルはイーサリアムに対する優位性がさらに拡大する可能性があります。PMFの発見はまだ確定していませんが、ソラナのステーキングおよびリステーキング事業の見通しはより楽観的です。

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