CircleのIPOは暗号の精神から逸脱し、論争を巻き起こす

近日、USDCステーブルコイン発行者Circleは初の公開株式(IPO)を完了しましたが、その配分方法は暗号業界内で広範な議論を引き起こしました。業界関係者は、CircleがIPO配分において伝統的な金融機関を重視し、長期にわたり支援してきた暗号ネイティブ参加者を無視していると指摘しており、このような行為は暗号業界の核心理念に反するものです。

Circleの今回のIPOの価格は1株31ドルで、最初の24から26ドルの予想範囲を上回っています。初日の終値は84ドルで、1週間後には株価が107ドルを超えました。この観点から見ると、投資銀行のIPOの価格設定はあまりにも保守的であり、ウォール街の暗号資産、特にステーブルコインへの投資熱は非常に高いようです。

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Circleへの投資を支持する理由には、これは現在唯一の安定コインの成長に特化した上場投資対象であること; 安定コイン市場は1兆ドルを超える管理資産規模に成長すると予測されていること; USDCは現在600億ドルの資産管理規模を持ち、年成長率は91%に達していることが含まれます。

しかし、いくつかの潜在的なリスクも存在します：Circleのビジネスモデルは完全に金利に依存しており、すべての収入は利息から来ています；Coinbaseやブラックロックなどのパートナーへの依存；過去3年半の収入と利益の成長が限られている；現在の107ドルの株価評価が高すぎるなど。

いくつかの暗号業界のベテランは、CircleのIPOの配分方法に批判を寄せています。彼らは、Circleが大部分の株式を暗号ネイティブファンドではなく伝統的な金融機関に配分することを選択したのは重大な誤りであると考えています。USDCを長期にわたり支持し使用している多くの暗号機関は、今回のIPOで得られた配分が非常に少ないか、まったくないことから、Circleが伝統的なウォール街に偏り、暗号ネイティブの支持者を無視している短視的な行動を示しています。

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批評者は、CircleがIPOを通じて長期顧客に利益をもたらし、彼らのリターンと資産管理規模を向上させ、ひいては全体の暗号化業界に還元することができたと指摘しています。しかし、Circleは逆の行動を選び、IPOの株式を伝統的な金融機関に大量に配分しましたが、彼らはそのビジネスをよく理解していないかもしれません。

この行為は、暗号化業界が強調する「利益の一致」という核心理念から逸脱していると見なされています。過去数年、暗号化業界はトークンなどの革新的なメカニズムを通じて、ユーザー、投資家、プロジェクト側の利益を結びつけてきました。Circleが今回、従来のIPOモデルを採用し、暗号原生参加者を無視したことは、業界の精神からの逸脱と見なされています。

これらの批判に対して、IPOの過剰申込が25倍に達することが一般的な割当の圧縮を引き起こしたと考える異なる声もあります; また、引受人が配分プロセスで主導的な役割を果たしているという意見もあります。しかし、批判者は、発行者であるCircleが最終的な配分リストと割合に対して決定権を持っているため、その責任を引受人に押し付けるべきではないと反論しています。

いずれにせよ、Circleの今回のIPO配分によって引き起こされた論争は、暗号化業界と従来の金融との価値観や運営方式の違いを反映しています。この論争は業界に対して、主流を受け入れつつ、暗号化業界の初心から逸脱しない方法をさらに考えるよう促すでしょう。

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