今月、アメリカのインフレが加速したが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の「スタグフレーション」に対する市場の懸念を引き起こした。この懸念と地政学的な対立の二重の影響の中で、今月の資本市場はプルバックを見せた。アメリカ株と日本株は明らかに下落し、ヨーロッパは比較的良好な状況で、世界の投資家がいわゆる世界経済のシステミックリスクを心配していないことを示している。暗号市場は変動を経験し、ブラックスワンイベントによりビットコインは6万ドルを下回ったが、4月29日には暗号市場にとって歴史的な瞬間が訪れた：中国香港の暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の見通しは良好である。年初時、米連邦準備制度理事会の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な下降によって、市場はインフレ懸念を横に置いていました。しかし、その後インフレデータが次第に上昇し、利下げ期待は繰り返し低下しています。現在、市場は5月に利下げしないという期待を維持しており、さらにはごく少数の人々がさらなる利上げを予想しています。現在のデータを見ると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高インフレですが経済成長は低いです。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しており、これはエネルギーと食品を除外したデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。年初時、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を示し、「金髪の少女」経済論が世界の投資家の賭けの主流となった。わずか数ヶ月で、状況は「一片の大好」から「スタグフレーション危機」へと変わり、アメリカの今後の重点は「インフレ」の問題をどう処理するかにある。現在、極少数の人々がさらなる利上げに賭け始めているが、利上げの可能性は低く、利下げの時期を遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減少させるだけである。アメリカの現在のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けている。商品価格が理性的になり、労働市場が再バランスされ、中古車価格の下落傾向が継続するなどの要因により、アメリカのコアインフレは若干の減少が見込まれる。現在のアメリカの経済状況は、連邦準備制度が望んでいるものであり、「賃金-インフレ」スパイラルを解く方法はいくつもあり、経済に大きな影響を与える追加利上げを選ぶ必要はありません。今月、円と日経平均が大幅に下落し、国際投資家は円を売却してドルを買い戻すため、ドルの流動性を収束させるのにも大いに役立ちます。現在のアメリカ連邦準備制度理事会の全体的な姿勢はハト派であり、さらなる利上げの明確なシグナルは示されていません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示唆しているかもしれません。簡単に言えば、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という問題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に対して過度に恐慌する必要はありません。さらに、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急落の要因となっています。現在のところ、対立する双方は相対的に抑制を保っており、さらなるエスカレーションの兆候は見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争の発生可能性は極めて低いため、地政学的な問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期的なものであり、たとえロシアとウクライナ、そしてNATOの間で戦争が勃発したとしても、同国の株式市場は現在ほぼ戦争以来の全ての下落幅を回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。アメリカ株式市場が5ヶ月間の「狂牛相場」を経て、ついに大きな調整が見られました——ナスダック指数は最低で120日線に達し、あるテクノロジー大手は4月19日に-10%の下落を記録しました。米国株式の現在の動きは、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の延期はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。ある投資銀行が今月、米国株式の6大テクノロジー株の評価を「オーバーウェイト」から「ニュートラル」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが冷却しつつあり、上昇の動力が消えつつあるためです。ただし、その投資銀行のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難を比較し、周期的な力の制約を認める」ものであり、「評価の拡大に基づく予測や人工知能に対する疑念に基づくものではない」とも述べています。この理由は実際には妥当であり、結局のところAIの影響を受けて、巨頭たちの評価はすでに将来の利益期待を反映しています。巨頭たちが今後再び急騰する可能性があるとすれば、それはAIの発展が再び市場の予想を超える場合だけです。アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きなプルバックを見せています。日本の状況は主に最近の円の狂ったような下落に起因しており、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が高く、連邦準備制度の利下げ期待の後ろ倒しも円の最近の変動の重要な理由の一つです。米国と日本の株式市場は期待外れであり、一部の人々は米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性を懸念しています。このような結論を出すにはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックは見られないからです：フランスとドイツの主要株価指数は大幅なプルバックを示さず、依然として堅調です；インドの主要株価指数も常に70000ポイント以上で変動しています。今回の米国株式市場のプルバックは、市場が予想の変化やブラックスワンイベントに直面した際の突発的な反応であり、明確なシステミックリスクはありません。今月の暗号資産市場の動きは期待外れで、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が最高値を更新して以来、調整期間に入り、現在までに1ヶ月半の調整が続いています。この間、地政学的対立やアメリカの経済データが予想を下回るといったブラックスワンイベントが、あまり活発でなかった暗号資産市場にさらに追い打ちをかけました。4月中旬の急騰は中東の地政学的対立によって引き起こされたものです。現在、暗号資産市場は伝統的な資産の動きと強く関連した状態に入っている——ビットコインの価格とあるテクノロジー大手の株価はここ1年で驚くべき相関性を示している。この強い相関は非常に興味深く、現在のところ認められた説明はない。もしビットコインが確かに市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きはゴールドに関連するべきであり、地政学的な対立に対しての動きは暴騰すべきであって、下落すべきではありません。ゴールドの価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間において、ゴールドは歴史的な最高値を更新し、その避難資産としての特性を十分に示しました。この状況は一点を示唆しているかもしれません——現在、ビットコインの動きは確かにアメリカのETFに束縛されています。4月全体にわたり、ETFは純流出の動きを示しています。この国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型特性は、誰もが合意する価値保存手段となり、誰もビットコインを発行したり消したりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる特性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消去はできませんが、実際には分散型特性とは一定の乖離が生じています。幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、コスト構造、取引効率、発行戦略がそれぞれ異なり、投資家に多様な選択肢を提供し、カテゴリー上ではすでにアメリカをリードしています。現在、アメリカはまだイーサリアム現物ETFを承認していません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増量資金をもたらすと予測しています。最新のニュースでは、オーストラリアが今年の年末にビットコインETFを発表することが示されています。この多点開花式ETFの上場は、世界各地に分布していた初期の鉱山やマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの非中央集権特性を十分に維持することができます——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限はありません。したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、巨大なホエールの保有もますます分散されるでしょう。その時点で、二次市場においてビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値の本質に回帰する可能性があります。4月、米連邦準備制度理事会のハト派発言と中東地域の地政学的な衝突が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しました。インフレ抑制策に関して、米連邦準備制度理事会は潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、米国と日本の株式市場はプルバックが見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られません。この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新措置は特に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場間近は、アジアの金融市場が暗号資産分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな発火点となる可能性もあります。この進展は、投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号資産市場がより成熟し規制された方向に進むことを促進する可能性があり、新しい投資機会と市場動向の誕生を予示し、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「分散化」を促進しています。
香港が暗号化ETFを承認し、ビットコインの価格決定権の分散化を促進
今月、アメリカのインフレが加速したが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の「スタグフレーション」に対する市場の懸念を引き起こした。この懸念と地政学的な対立の二重の影響の中で、今月の資本市場はプルバックを見せた。アメリカ株と日本株は明らかに下落し、ヨーロッパは比較的良好な状況で、世界の投資家がいわゆる世界経済のシステミックリスクを心配していないことを示している。暗号市場は変動を経験し、ブラックスワンイベントによりビットコインは6万ドルを下回ったが、4月29日には暗号市場にとって歴史的な瞬間が訪れた：中国香港の暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の見通しは良好である。
年初時、米連邦準備制度理事会の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な下降によって、市場はインフレ懸念を横に置いていました。しかし、その後インフレデータが次第に上昇し、利下げ期待は繰り返し低下しています。現在、市場は5月に利下げしないという期待を維持しており、さらにはごく少数の人々がさらなる利上げを予想しています。
現在のデータを見ると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高インフレですが経済成長は低いです。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しており、これはエネルギーと食品を除外したデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。
年初時、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を示し、「金髪の少女」経済論が世界の投資家の賭けの主流となった。わずか数ヶ月で、状況は「一片の大好」から「スタグフレーション危機」へと変わり、アメリカの今後の重点は「インフレ」の問題をどう処理するかにある。現在、極少数の人々がさらなる利上げに賭け始めているが、利上げの可能性は低く、利下げの時期を遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減少させるだけである。アメリカの現在のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けている。商品価格が理性的になり、労働市場が再バランスされ、中古車価格の下落傾向が継続するなどの要因により、アメリカのコアインフレは若干の減少が見込まれる。
現在のアメリカの経済状況は、連邦準備制度が望んでいるものであり、「賃金-インフレ」スパイラルを解く方法はいくつもあり、経済に大きな影響を与える追加利上げを選ぶ必要はありません。今月、円と日経平均が大幅に下落し、国際投資家は円を売却してドルを買い戻すため、ドルの流動性を収束させるのにも大いに役立ちます。
現在のアメリカ連邦準備制度理事会の全体的な姿勢はハト派であり、さらなる利上げの明確なシグナルは示されていません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示唆しているかもしれません。簡単に言えば、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という問題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に対して過度に恐慌する必要はありません。
さらに、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急落の要因となっています。現在のところ、対立する双方は相対的に抑制を保っており、さらなるエスカレーションの兆候は見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争の発生可能性は極めて低いため、地政学的な問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期的なものであり、たとえロシアとウクライナ、そしてNATOの間で戦争が勃発したとしても、同国の株式市場は現在ほぼ戦争以来の全ての下落幅を回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。
アメリカ株式市場が5ヶ月間の「狂牛相場」を経て、ついに大きな調整が見られました——ナスダック指数は最低で120日線に達し、あるテクノロジー大手は4月19日に-10%の下落を記録しました。
米国株式の現在の動きは、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の延期はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。ある投資銀行が今月、米国株式の6大テクノロジー株の評価を「オーバーウェイト」から「ニュートラル」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが冷却しつつあり、上昇の動力が消えつつあるためです。ただし、その投資銀行のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難を比較し、周期的な力の制約を認める」ものであり、「評価の拡大に基づく予測や人工知能に対する疑念に基づくものではない」とも述べています。
この理由は実際には妥当であり、結局のところAIの影響を受けて、巨頭たちの評価はすでに将来の利益期待を反映しています。巨頭たちが今後再び急騰する可能性があるとすれば、それはAIの発展が再び市場の予想を超える場合だけです。
アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きなプルバックを見せています。日本の状況は主に最近の円の狂ったような下落に起因しており、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が高く、連邦準備制度の利下げ期待の後ろ倒しも円の最近の変動の重要な理由の一つです。
米国と日本の株式市場は期待外れであり、一部の人々は米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性を懸念しています。このような結論を出すにはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックは見られないからです：フランスとドイツの主要株価指数は大幅なプルバックを示さず、依然として堅調です；インドの主要株価指数も常に70000ポイント以上で変動しています。今回の米国株式市場のプルバックは、市場が予想の変化やブラックスワンイベントに直面した際の突発的な反応であり、明確なシステミックリスクはありません。
今月の暗号資産市場の動きは期待外れで、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が最高値を更新して以来、調整期間に入り、現在までに1ヶ月半の調整が続いています。この間、地政学的対立やアメリカの経済データが予想を下回るといったブラックスワンイベントが、あまり活発でなかった暗号資産市場にさらに追い打ちをかけました。4月中旬の急騰は中東の地政学的対立によって引き起こされたものです。
現在、暗号資産市場は伝統的な資産の動きと強く関連した状態に入っている——ビットコインの価格とあるテクノロジー大手の株価はここ1年で驚くべき相関性を示している。この強い相関は非常に興味深く、現在のところ認められた説明はない。
もしビットコインが確かに市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きはゴールドに関連するべきであり、地政学的な対立に対しての動きは暴騰すべきであって、下落すべきではありません。ゴールドの価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間において、ゴールドは歴史的な最高値を更新し、その避難資産としての特性を十分に示しました。
この状況は一点を示唆しているかもしれません——現在、ビットコインの動きは確かにアメリカのETFに束縛されています。4月全体にわたり、ETFは純流出の動きを示しています。
この国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型特性は、誰もが合意する価値保存手段となり、誰もビットコインを発行したり消したりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる特性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消去はできませんが、実際には分散型特性とは一定の乖離が生じています。
幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、コスト構造、取引効率、発行戦略がそれぞれ異なり、投資家に多様な選択肢を提供し、カテゴリー上ではすでにアメリカをリードしています。現在、アメリカはまだイーサリアム現物ETFを承認していません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増量資金をもたらすと予測しています。
最新のニュースでは、オーストラリアが今年の年末にビットコインETFを発表することが示されています。
この多点開花式ETFの上場は、世界各地に分布していた初期の鉱山やマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの非中央集権特性を十分に維持することができます——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限はありません。
したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、巨大なホエールの保有もますます分散されるでしょう。その時点で、二次市場においてビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値の本質に回帰する可能性があります。
4月、米連邦準備制度理事会のハト派発言と中東地域の地政学的な衝突が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しました。インフレ抑制策に関して、米連邦準備制度理事会は潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、米国と日本の株式市場はプルバックが見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られません。
この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新措置は特に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場間近は、アジアの金融市場が暗号資産分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな発火点となる可能性もあります。この進展は、投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号資産市場がより成熟し規制された方向に進むことを促進する可能性があり、新しい投資機会と市場動向の誕生を予示し、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「分散化」を促進しています。