ステークの波が暗号資産市場を席巻し、イーサリアムが焦点となる

1688年、ロンドンの船長たちはエドワード・ロイドのカフェに集まり、航海に保険をかけてくれる人を探していました。裕福な商人たちは船舶情報の下に署名し、「承保人」となり、個人の財産をもってこれらの高リスクの航海プロジェクトを保証しました。

保険者の信用が高いほど、航行はより安全です。システムがより安全であれば、より多くのビジネスを引き寄せることができます。これはシンプルな取引モデルです：資金を提供し、全体のリスクを低減し、その後利益を共有します。

アメリカのSECの新しい規則を深く研究すると、暗号通貨は実際にこの古いモデルをデジタル化したものであることがわかります：人々は自分の資産にリスクを負わせることでリターンを得て、全体のシステムの安全性と信頼性を高めています。

ステーク機構が再び市場の焦点となっています。

2025年5月29日、重要な転機が訪れました。アメリカ政府は、ステークを行うことが法的問題を引き起こさないと明言しました。この点の重要性は言うまでもありません。

ステーク機構では、ユーザーがトークンをロックしてネットワークの安全性を高め、安定した利益を得ます。バリデーターはステークされたトークンを使用して取引を検証し、新しいブロックを生成し、ブロックチェーンの正常な運営を確保します。その対価として、ネットワークは彼らに新たに鋳造されたトークンと取引手数料を支払います。

ステークがなければ、イーサリアムのようなプルーフ・オブ・ステークネットワークは機能しません。

これまで、トークンをステークすることは可能でしたが、SECが突然介入して未登録の証券発行であると主張するかどうかは誰にもわかりませんでした。このような規制の不確実性により、多くの機関は様子を見るしかなく、小口投資家が3%-8%の年利を得るのを見守ることになりました。

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大規模ステーキングの波が来る

7月3日、アメリカで直接暗号通貨へのエクスポージャーを提供し、ステーク報酬が付随する初のファンドが正式に開始されました。このファンドはケイマン諸島の子会社を通じてSOLトークンを保有し、保有の少なくとも半分をステークします。

これは始まりに過ぎない。多くのプラットフォームが次々とステークサービスを開始または拡大している。

• 某有名な取引アプリがアメリカのユーザー向けに暗号通貨ステークサービスを開始し、初期はエーテルとSolanaをサポートしています。
• ある取引所がBabylonプロトコルを通じてビットコインステーク機能を追加しました
• VeChainは1500万ドルの"StarGate"ステークプログラムを発表しました
• Bit Digitalはビットコインマイニング事業を全て売却し、イーサリアムステークに専念することさえあります。

一体何が変わったのか？

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規制の明確化がもたらす連鎖反応

まず、2025年5月にSECが発表したステークのガイドラインです。このガイドラインでは、自己の暗号通貨をステークすることがブロックチェーンの運営を支援するためであれば、その行為は完全に合法であり、高リスク投資や証券とは見なされません。これには、個人のステーク、他者に委託してのステーク、信頼できるプラットフォームを通じてのステークが含まれ、ネットワークの運営に直接寄与する限りにおいてです。これにより、ほとんどのステーク行為が「ハウイーテスト」の定義する「投資契約」から除外されます。

次に《CLARITY法案》についてです。このアメリカ合衆国議会の提案は、異なるデジタル資産の規制の帰属を明確にすることを目的としています。この法案は特にノードオペレーター、ステーク参加者、そして自己保管ウォレットユーザーを保護し、彼らがウォール街のブローカーと見なされないようにします。この法案は「投資契約資産」という新しいカテゴリーを導入し、デジタル資産が証券または商品として定義される基準を明確にし、ブロックチェーンプロジェクトやトークンの「成熟度」評価メカニズムを設立します。

これは、アメリカの投資家が暗号化通貨のステークにより自信を持って参加できることを意味します。もし《CLARITY法案》が通過すれば、ステークや暗号化通貨投資に参加しようとするすべての人にとって、より明確で安全な運用環境が訪れるでしょう。

注意が必要なのは、ステーク報酬は「支配権」を取得した時点で普通の所得として課税され、その後の販売による利益にはキャピタルゲイン税が適用されるということです。すべてのステーク報酬は、金額の大小にかかわらず、米国国税庁に申告する必要があります。

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誰が注目されるのか？イーサリアム

イーサリアムの価格は依然として2500ドル前後に維持されているが、そのステークデータは非常に目を引く。現在、ステークされているETHの総量は3500万枚を突破し、歴史的な新高値を記録し、流通総量の約30%を占めている。関連するインフラの構築は数ヶ月続いているが、規制の明確化が進む中で、その戦略的価値は爆発的な成長を迎えている。

企業動向

多くの企業がETHステークに積極的に取り組んでいます：

• BitMine Immersion Technologiesは、ETHの購入とステーキングに特化した2億5,000万ドルの資金調達ラウンドを完了しました。
• SharpLink GamingはそのETHの準備を198,167枚に拡大し、100%のステークを実現しました。
• 多くのイーサリアムETF発行者がステーク資格を申請しています

彭博のアナリストは、今後数ヶ月以内にステークETFが規制当局の承認を得る確率が95%に達すると予測しています。ある大手資産運用会社のデジタル資産責任者は、ステークメカニズムがイーサETFの"革新的な転換点"になると考えています。

もし承認されれば、この種のステークETFは、イーサリアムファンドの設立以来の資金流出の傾向を逆転させる可能性があります。投資家が同時に価格エクスポージャーとステーク収益を得られる場合、単一の価格変動リターンでは需要を満たすのが難しいかもしれません。

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暗号通貨と伝統的な金融の融合

長い間、伝統的な金融界は暗号通貨の価値提案を完全に理解することができませんでした。しかし「利回り」という概念は、ウォール街が絶対に熟知しています。債券利回りは2020年の低点から回復し、1年物米国債利回りは約4%に戻っていますが、想像してみてください：規制された暗号ファンドが毎年3-5%のステーク収益を生み出し、さらに対象資産の値上がりの可能性を提供するとなれば、これは間違いなく強力な魅力を持っています。

鍵は合法性の突破にあります。年金基金がコンプライアンスのあるETFを通じてエーテルのエクスポージャーを得ることができ、その基金がネットワークの安全性を確保することで利益を生み出すことができれば、これは間違いなく業界のマイルストーンです。

ネットワーク効果が初めて見え始めた：より多くの機関がステークに参加→ネットワークの安全性が向上→より多くのユーザーと開発者を引き付ける→アプリケーションの規模が拡大し取引手数料が上昇→ステークの収益がさらに上昇する。これは全ての参加者に利益をもたらす良性の循環です。

投資家にとって、ブロックチェーン技術を深く理解したり、分散型理念を信じたりする必要はなく、「資産を保有することで利益を得る」という単純な論理を理解するだけで十分です。特定の経済学派を認めたり、既存の金融システムに疑問を投げかけたりする必要はなく、「生産的資本資産」の価値を理解するだけで良いのです。本質的に、ネットワークにはセキュリティが必要であり、守護者は合理的な報酬を得るべきです。

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