ドバイの仮想資産規制システムの完全解析：RWAコンプライアンスの道

一、規制の枠組みとコア機関

ドバイの仮想資産規制システムは主に2つの機関によって主導されています：

1. ドバイ仮想資産規制局（VARA）：2022年3月に設立され、ドバイの暗号通貨法を規制し、仮想資産およびNFTの発行、提供、開示を監督します。

2. ドバイ金融サービス管理局（DFSA）：ドバイ国際金融センターの規制機関として、2022年11月1日に暗号トークン制度を実施し、金融サービスユーザーを保護することを目的としています。

この二つの機関はそれぞれ異なる規制フレームワークを策定しました：

VARAフレームワークには、法律、規制、ルールマニュアル、ガイダンス、および関連文書が含まれています。

DFSAフレームワークは、さまざまな側面の規定を含んでいます。

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II. VARAに関する特定の規制要件

1. 発行前の承認

• 強制ライセンス要件：ARVAの発行は最高の規制カテゴリに属し、発行者はVARAのVA発行ライセンスを取得する必要があります。
• 個別資産の承認:各ARVAは、発行前にVARAの承認を受ける必要があります。
• 資産準備要件：十分な資産準備を持ち、ライセンスを持つ保管者が保管し、VASPの自己資産から独立している必要があります。

2. 情報開示の要件

• ホワイトペーパーの開示：仮想資産を提供する前にホワイトペーパーを公開する必要があり、一般的な開示内容とRWAの追加開示要件を含める必要があります。
• 継続的開示：少なくとも毎月ウェブサイトで流通ARVAの数量と価値、準備資産の状況などを公開すること。

3. 自己資本要件

VASPは実収資本をAED 1,500,000以上、または準備資産の平均時価の2%のいずれか高い方を維持する必要があります。

4. 所有権の移転の適法性

ARVAがRWAの直接所有権を代表する場合、所有権が合法に設立され、かつ合法に移転されることを確認する必要があります。

5. リデンプションメカニズム

保有者は等価値での償還を許可され、合理的な期限内に償還リクエストを処理する必要があります。

6. 監査およびレポーティング

• 独立した第三者監査人の選任
• ARVAおよび準備資産の独立監査を6ヶ月ごとに実施する
• 上級管理職はVARAに監査の正確性証明を提出する必要があります

7. マルチルールコンプライアンス

発行者は、会社、コンプライアンスとリスク管理、技術と情報、市場行動の四つのコアルールマニュアルの要件を同時に遵守する必要があります。

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III. DFSA規制の動向

DFSAは2025年3月17日に《トークン化規制サンドボックスガイドライン》を発表し、RWAのトークン化を主流金融規制システムに組み込みました。サンドボックスプログラムは2つの段階に分かれています。

1. 意向書の提出：企業はトークン化事業に従事する必要があり、既存のDFSAライセンスを持つ機関は事業を拡大できます。

2. イノベーションテストライセンス（ITLトークン化コホート）：このプログラムに参加するにはDFSAライセンスを取得する必要があります。

第四に、ドバイの不動産RWAの場合

ドバイは、不動産資産をブロックチェーン技術を通じてトークン化することを探索し始め、RWAプロジェクトの実施に対する実際の事例を提供しました。

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