Ethena: 新世代の暗号資産ステーブルコインプロトコル

一、プロジェクトの背景とチーム

Ethenaは合成ドルプロトコルで、ステーブルコインUSDeとドル貯蓄資産sUSDeをローンチしました。チームメンバーは豊富な暗号資産、金融、テクノロジーのバックグラウンドを持っています。創設者のGuy Youngはヘッジファンドでの勤務経験があり、COOのElliot Parkerは某有名投資機関のプロダクトマネージャーを務めていました。

プロジェクトは3回の資金調達を完了し、累計1.195億ドルです。投資者には取引所、市場メーカー、伝統的な金融機関など、さまざまな分野の著名な機関が含まれています。

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二、製品メカニズム

USDeの安定性は、暗号資産とそれに対応するデルタニュートラルヘッジポジションによって支えられています。鋳造/償還は、ホワイトリストに載っている2つの独立した法人によってのみ行われ、BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDCを担保として使用します。

sUSDe の収益は、Ethena が担保を処分することから生じます。これには、預金金利、先物ヘッジの資金コスト、ETH ステーキングの収益などが含まれます。

USDe/sUSDe は DeFi と CeFi の分野で広く利用されており、借り入れプラットフォームの担保や取引ペアの計価通貨などとして使用されます。一方、iUSDe は伝統的な金融市場に特化しています。

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第三に、革新的な機能

1. Delta ニュートラル戦略を用いて担保資産の価格変動をヘッジする
2. 担保比率が1:1に近い高い資本効率
3. OES ホスティングモードは資産の安全を保障します
4. CeFi、DeFi、TradFiを接続して金利差を捉える

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第四に、開発の現状

USDeは第三のドルステーブルコインとなり、発行量は55億ドルを超えています。Ethenaは複数のDeFiプロトコルの重要な要素となり、自身のエコシステムを構築しています。

プロジェクトが直面する潜在的なリスクには、コア収益の不安定性、取引所のADLメカニズムがヘッジ戦略に影響を与える可能性、パートナーによる流動性リスクが含まれます。

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五、トークンエコノミクス

ENAトークンの現在のFDVは約560億ドル、流通時価総額は20億ドルです。今後数ヶ月で一部のトークンがロック解除される予定で、短期的な価格に圧力をかける可能性があります。

総合的に見て、Ethenaプロジェクトは長期的な成長の可能性を持っていますが、短期的には通貨価格が一定の圧力に直面する可能性があります。

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