ビットコイン価格変動背後の原因分析

先週、ビットコインの価格は激しい変動を経験し、24200ドルから24300ドルの抵抗帯を繰り返しテストしましたが、突破できませんでした。この短期間の大幅な変動は、以下のいくつかの要因の影響を受けています：連鎖清算、高額な資金調達率、機関投資家の資金流入の鈍化、そして市場の正常な調整。

相次ぐ清算と高い資金調達率が市場の下落につながった

12月20日、ビットコインは24295ドルの位置で明らかな変動を見せました。取引所のヒートマップが24000ドル以上の売り注文が密集していることを示しており、市場は回調が発生することを予期していました。その後の17時間以内に、ビットコイン価格は最低21815ドルまで下落し、下落幅は10%に達しました。これは主に各大手先物取引所内の連鎖清算によるものです。

先物市場では、トレーダーはしばしば高いレバレッジを使用して大量に取引します。 例えば、ビットコイン先物市場の標準的なレバレッジは100倍にもなるため、わずか1,000ドルで100,000ドルのポジションを開くことができます。 レバレッジが高ければ高いほど、清算リスクは大きくなります。 12月21日、ビットコインの価格が22,000ドルを下回ったため、数億ドルの長期契約が清算されました。 データによると、約4億7,400万ドルの先物契約が4時間以内に清算されました。

大規模な清算は激しい変動を引き起こすことになります。なぜなら、それはトレーダーに短期間で迅速にポジションを決済させるからです。12月21日の市場では、多くのロングポジションの保有者が清算され、ビットコイン価格の下落トレンドが悪化しました。

先物市場の偏向を評価するための重要な指標は資金調達率です。先物取引所は「取引補償」メカニズムを使用して市場を調整します。買い手が過剰な場合、彼らは売り手に補償を支払う必要があり、その逆もまた然りです。12月20日から21日の間、ビットコインの資金調達率は0.1%に達し、これはビットコインを買い持ちすることが過剰な取引になったことを意味します。

!

機関投資家の資金流入の鈍化は、健全な修正の引き金となる可能性がある

アナリストは、機関投資家の資金流入が鈍化すれば、ビットコインの調整リスクが高まる可能性があると指摘しています。2020年全体を通じて、機関投資家はビットコインの継続的な上昇を促進する重要な力であり続けました。データによると、機関のビットコインへの関心は2020年に大幅に増加しました。

最大購入者の需要が弱まり始めると、大幅な修正の可能性が高まります。 これにより、清算の連鎖が引き起こされ、価格が下落し、ビットコインの下落がさらに悪化する可能性があります。 しかし、一部のオンチェーンアナリストは、調整があったとしても、その期間は短くなる可能性があると述べています。

あるデータ分析プラットフォームのCEOは、大口が取引所でビットコインを売却することが回調のリスクを高めていると指摘しました。しかし彼は同時に、回調後に通貨価格が迅速に反発する可能性があると述べました。これは主に強力な買い手の需要が回調の影響を相殺するためです。

!

マクロトレンドは依然としてポジティブです

マクロレベルでは、為替の流出が減少している一方で、ステーブルコインの為替準備金が増加していることがプラスの傾向にあります。 これは2つのことを示唆しています:取引所で活動している大口の売り手の数が減少している可能性があります。 これまで傍観者だったファンドが、暗号通貨市場に再参入し始めています。

投資家は通常、暗号通貨の販売による資金をUSDTなどのステーブルコインに保管します。 これは、他の暗号通貨を購入するためにステーブルコインを使用する方が便利だからです。 その結果、取引所のステーブルコインの準備金の増加は、投資家が米ドル預金をステーブルコインを通じてビットコインなどの主要な暗号資産に再投資していることを意味します。

!

短期的には、ビットコインの値動きの不確実性の1つは、有名な暗号投資信託です。 データによると、ファンドのビットコイン信託プレミアムは41%に達しており、投資家はファンドを通じてスポット価格よりも41%多くビットコインを購入していることになります。

この高いプレミアム現象の存在は、主にアメリカがビットコインETFをまだ承認していないためであり、このファンドは多くの機関や適格投資家の第一選択の投資ツールとなっています。このプレミアムが歴史的な高水準近くにある限り、機関のビットコイン需要が短期的に急減するリスクは相対的に低いです。現在、プレミアムに明らかな下降の兆候がないことを考慮すると、機関資金の流入減少によるビットコインの大幅な調整の可能性は依然として低いです。

!