Tetherはアメリカの新しいステーブルコイン法案の下で主導的地位を維持できるか？

アメリカが間もなく施行するステーブルコイン規制法案は、Tetherに重大な課題をもたらす可能性があります。同社が発行するUSDTは、世界市場でのシェアが最も大きいステーブルコインであり、現在ドルにペッグされた発行量は1550億ドルに達しています。しかし、分析によれば、Tetherの現在の運営モデルは、アメリカが間もなく導入する規制要件を満たすのが難しいとされています。

アメリカ合衆国上院は「2025年アメリカステーブルコイン国家革新指導と設立法案」について最終審議を行います。これは暗号通貨分野で初めて立法手続きに入る連邦法案です。この法案はその後下院に提出され、両院が合意した後に大統領の署名を得て発効します。

業界の専門家は、テザーが2つの選択肢に直面していると考えています：アメリカの新しい規制に適応するためにビジネスモデルを調整するか、アメリカ市場から撤退して海外事業に集中するかです。アメリカの規制フレームワークの明確化は、業界規模の拡大を促進する可能性があり、同時に他の地域の規制の方向性にも影響を与えます。

草案によれば、外国のステーブルコイン発行者がアメリカ市場に参入するには、以下の条件を満たす必要があります: アメリカが認めた外国の規制当局の監督を受けること; アメリカ通貨監理署に登録し、監督を受ける必要があるかもしれないこと; アメリカ国内の金融機関に十分な準備金を保有すること。

法案は、準備金管理に厳しい要件を課しています: 流通するトークンと同等の現金、米国債などの高流動性資産を保有する必要があります。発行者は毎月監査を受け、高級管理職は情報開示の真実性に対して個人的な法的責任を負うことになります。関連企業は、米国の金融機関に適用されるアンチマネーロンダリング規定を全面的に遵守する必要があります。

いくつかの法律専門家は、Tetherは関連法規を十分に理解しない限り、米国市場に急いで参入すべきではないと提案しています。コンプライアンスには巨額の投資が必要になる可能性があります。世界で最も利益を上げている企業の一つとして、Tetherは戦略の重点を新興市場に置き続ける可能性が高いです。注目すべきは、Tetherが最近、暗号通貨政策が緩和されているエルサルバドルに本社を移転したことです。

しかし、アメリカの法律は財務長官に広範な裁量権を与えており、各国の規制体系の整備状況を評価し、特定の企業に対して規制免除を与えるかどうかを決定することが含まれています。これにより、Tetherがアメリカ市場に参入するためのいくつかの機会が提供される可能性があります。

批評者は、法案に明らかな欠陥が残っており、未規制の外国ステーブルコインが米国の分散型暗号プラットフォームを通じて流通することを許可する可能性があると指摘しています。一部の議員はこれに懸念を示しています。

テザーのCEOは最近、同社が主流の通貨を直接発行者として米国市場に導入しない可能性があると述べ、代わりに米国の規制を完全に受けた現地の支部を通じて新しいステーブルコインを発行することを検討していると伝えました。

テザーにとって、アメリカの現行の規制要件はまさに追い打ちをかけるものであり、その既存のビジネスモデルはまだ規制基準に達していません。同社はサービス条項の中で、ユーザーが直面する可能性のある規制リスクを警告しています。

上院の立法プロセスはデジタル資産業界にとって重要な政策の突破口を示していますが、不確実性は依然として存在します。下院は独自のバージョンを提案する予定であり、より重要な関連立法はまだ策定中です。大統領が法案に署名し、連邦機関が実施細則を策定するまでは、ステーブルコイン発行者は明確なコンプライアンスガイダンスを得ることが困難です。

機関投資家や従来の金融会社がデジタル資産を受け入れ、Tetherが米国の金融システムの外に留まる場合、良い機会を逃す可能性があります。規制当局の姿勢も注目に値し、現在はステーブルコインを証券の管轄から除外していますが、Tetherの準備構成についていくつかの疑問が提起されています。

総じて、Tetherのアメリカ市場における今後の発展は依然として多くの不確実性に直面しており、その対応策と規制環境の変化が業界の注目の焦点となるだろう。