Circle IPOが論争を巻き起こす:暗号業界の巨人の冷遇が不満を呼び起こす

最近、USDCステーブルコインの背後にある会社Circleは、初の公開株式(IPO)を完了しました。これは暗号業界が主流金融に向かうマイルストーンであるはずが、業界内で広範な論争を引き起こしました。ある経験豊富な投資家は、CircleがIPOの配分において伝統的な金融機関に偏り、暗号ネイティブな参加者を無視していることについて強い批判を行い、これに関連して「利益一致」という暗号業界の核心的な理念が伝統的なIPOシステムの中で直面する困難について議論しました。

CircleのIPO価格は1株31ドルで、最初の24〜26ドルの予想範囲を上回りました。初日の終値は84ドル、1週間後には107ドルを超えました。これは、ウォール街が暗号化資産、特にステーブルコインに対する投資熱を十分に示しています。

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(CRCL) Circle株に強気になる理由は次のとおりです。

• これは市場で初めての安定コインの成長に特化した上場投資対象です
• ステーブルコイン市場は1兆ドルを超える運用資産規模に成長する見込みです
• USDCは現在、600億ドルの資産管理規模を持ち、年成長率は91%に達しています。

CRCLを空売りする理由は以下の通りです:

• 完全利率に依存したビジネスモデルで、収入はすべて利息から来ている
• ある取引プラットフォームに発行代理として依存し、そのプラットフォームは約半分の利息収益を持っていく
• 特定の資産管理大手に依存しており、その大手は複数の銀行と提携しており、これらの銀行はステーブルコイン市場への参入を試みています。
• 過去3.5年の収益と利益の成長は限られている
• 現在の107ドルの株価は高く評価されています

しかし、真の論争を引き起こしているのは、CircleのIPO配分プロセスにおける行動です。複数の暗号ファンドや企業が報告しており、彼らはごく少量の配分しか受けられなかったり、全く配分を受けられなかったりしています。これらの機関には、USDCの初期ユーザーやプロモーター、さらには引受業者と密接な関係を持つ機関も含まれています。

あるベテラン投資家は、今回のIPOで合理的な待遇を受けた加密原生機関を見つけることができないと述べています。彼はこのやり方を「荒唐無稽」と考えており、Circleの短期的な行動を示しているとしています。

この投資家は、彼の批判は感情によるものではなく、原則に基づいていると強調しました。彼は、自分の会社が長年にわたり暗号化業界の最前線に立ち、業界のために声を上げ、戦ってきたと述べました。彼らは業界内の不当な行為を何度も暴露しており、それはパートナーとの難しい対話を意味する場合であっても、行ってきました。

彼は、Circleの今回のIPOのやり方が完全に暗号化の精神に反していると考えています。Circleは、ユーザーに報いるための何らかの利益結びつけメカニズムを通じて行動せず、IPOの割り当てを伝統的な金融機関に与えました。これらの機関は、Circleのビジネスを理解していない可能性が高く、実際にその製品を使用することもないでしょう。

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いくつかの批判の声に対して、この投資家は応答しました:

1. "無償で利益を得ようとしている"という非難について: 彼は、ビジネスの成長に直接的な推進力を持つ顧客はどのような形であれ報酬を受けるべきだと考えているが、IPOはエアドロップとは異なり、彼らは同じ価格で株式を購入することを望んでいる。

2. 引受業者ではなくCircleを非難すべきであることについて: 彼は、発行者としてCircleが配分に関する最終的な決定権を持っていると説明した。

3. IPOがオーバーサブスクリプションのために一般配分比率が圧縮されることについて: 彼は、この取引の初期は順調ではなく、最後になって突然人気が出たと指摘した。初期の購入者が提出した真の需要は、操作の中で逆に周縁化された。

この投資家は、Circleの今回のIPO配分行為が将来の発展にどのように影響するかはまだ観察が必要だと述べました。彼は、Circleが最終的にどの投資家を成長の利益を共有するために選んだのかを確認するために、間もなく公開される機関保有報告を期待しています。

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