# アルトETFの熱潮が到来し、ウォール街が暗号資産の多様な投資にフォローし始めた最近、暗号資産市場に興味深い変化が見られます。ビットコインの価格は調整が見られるものの、イーサリアムは3600ドルの大台を突破し、Defi、Layer2などの複数のセクターが一般的に上昇しています。アルト市場は活気を取り戻し始めました。これは数日前の状況と対照的で、当時ビットコインは10万ドル近くの高値にありましたが、アルト市場は活気を失っていました。規制環境が友好的な背景の中、ウォール街の機関はアルトコインETFに目を向け始め、長い間静まり返っていたアルト市場に新たな活力を注入しました。1週間前の状況を振り返ると、ビットコインが9.9万ドルを突破し広範な関心を引き起こしましたが、暗号資産コミュニティの反応は異常に冷淡でした。この機関主導のブルマーケットの中で、大多数の市場参加者は流動性の恩恵を受けておらず、むしろ保有しているアルトがビットコインにより吸い上げられ、継続的な下落傾向を示しています。これは盛大なブルマーケットの宣伝とは強い対比を成し、多くの参加者にfrustrationを感じさせています。イーサリアムは公認の主流通貨として、相対的な上昇幅はビットコインには遠く及びません。今年中にETH/BTCレートは0.053から一気に最低の0.032まで下落し、最近になってようやく反発を始めました。他の小さな通貨のパフォーマンスはさらに満足のいくものではありません。しかし、最近アルトコイン市場が復活し始めたようです。SOL、XRP、LTC、Linkなどの通貨が先週末に最初に上昇を開始しました。Solanaチェーン上のDEXの1日平均取引量は600億ドルを突破し、XRPは一時1.63ドルまで上昇しました。今朝、イーサリアムは3600ドルを強力に突破し、全体のアルトコインセクターを引き上げ、特にDefiセクターは24時間で8.47%の上昇を記録しました。アルトの上昇理由を分析すると、牛市による感情の高まりに加えて、ウォール街の機関の参加が大きな役割を果たしており、ETFが最も分かりやすい表れである。! [ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ba263e3d8c535e65e767cc6a73aafd2c)今回のブルマーケットの起点を振り返ると、11本のビットコイン現物ETFの承認が市場の熱気を引き起こしました。ブラックロックやフィデリティなどのウォール街の巨頭の参入は、ビットコインのメインストリーム化を推進し、一般投資家が暗号市場に参加するハードルを大幅に引き下げました。ビットコインやイーサリアムの現物ETFが相次いで承認された後、市場は次にウォール街の注目を集めるトークンは誰になるかを推測し始めました。時価総額と資本の観点から、ソラナは最も声が高い候補でした。6月末には、資産運用大手のVanEckが「VanEck Solana Trust」のS-1申請書をSECに最初に提出し、翌日には21Sharesがそれに続きました。 7月上旬、CBOE Cboeは、2つの潜在的なSolana ETFについて19b-4の申請を提出し、SOL ETFの投機は最高潮に達しました。しかし、SECの厳しい態度はすぐにアルトETFの熱を冷やした。8月にはCBOEが2つのSolana ETFの申請をそのウェブサイトから削除したとの報道があり、アナリストは承認の見込みは薄いと考えている。今日では、市場の構図が変化しています。11月下旬、Cboe BZX取引所はそのプラットフォームで4つのSolana関連ETFの上場と取引を提案しました。これらのETFはそれぞれBitwise、VanEck、21Shares、Canary Fundsによって発起され、「商品ベースの信託基金の持分」と分類されています。SECが正式に受理すれば、最終承認期限は2025年8月初旬になると予想されています。Solanaを除いて、さらに多くのアルトコインETFが準備中です。最近1ヶ月以内に、Canary CapitalはSECにXRP、Litecoin、HBARの3つの通貨の現物ETF申請を提出しました。業界関係者によると、現在少なくとも1つの機関がADA（Cardano）またはAVAX（Avalanche）のETFを申請しようとしています。アルトのETFの涌現は市場での熱議を引き起こし、遠期資金流入の期待は市場を沸騰させています。暗号ETFの狂野時代は今まさに到来しようとしているのでしょうか？客観的な規則から見ると、暗号資産が現物ETFとして承認されるには通常2つの潜在的条件を満たす必要があります。1つはSECによって明確に証券と見なされていないこと、もう1つは市場の安定性と操作不可能性を証明する先行指標があることです。典型的な特徴は、トークンがシカゴ商品取引所（CME）で上場されている先物契約です。現在、ビットコインとイーサリアムを除いて、他の暗号資産はこれらの基準を完全には満たしていないようです。より中央集権的なトークンに関しては、承認がより難しい可能性があります。特にSOLは、中央集権的な程度が高く、SECによって明確に証券として分類されたこともあります。それにもかかわらず、市場はSOL、XRPなどのトークンETFの承認の見通しに対して依然として前向きな態度を持っています。ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートは、これらのETFの承認が2025年末まで延長される可能性があると考えており、SECは2年以内にソラナ関連のETFを承認するかもしれないと述べています。ETFストアの社長、ネイト・ジェラシはさらに楽観的で、ソラナETFが来年末前に承認される大きなチャンスがあると予測しています。この楽観的な感情の裏にはいくつかの支えとなる要因があり、その中で最も重要なのは、間もなく就任するトランプ大統領です。トランプ氏の暗号業界へのコミットメントは徐々に実現されつつあり、規制環境の改善は暗号産業により強い信頼を与えています。業界内部の規制を見ると、SECは人事異動を迎えることになります。現SEC委員長のゲイリー・ゲンスラーは、2025年1月20日、トランプが正式に就任する日に辞任することを発表しました。これは、近年の厳しい規制状況が緩和される可能性があることを意味します。ゲンスラー在任中は、CoinbaseやKrakenなどの多くの暗号企業に対して法的措置を講じ、数千件の事件を完了し、約210億ドルの罰金を徴収しました。彼は業界内で知られる暗号反対者と見なされています。次期SEC委員長の候補はまだ確定していませんが、元SEC委員のポール・アトキンスがゲンスラーの後任になる可能性があるとの情報があります。暗号資産の証券特性に関する議論が激化する中、トランプ政権が商品先物取引委員会(CFTC)の権限を拡大し、デジタル資産に対する規制権限を強化する可能性があるという噂もあります。この措置が実現すれば、暗号資産が証券として認定される可能性は低くなるかもしれません。より広い外部環境から見ると、トランプ新政権は暗号資産支持者の集まる場所と言えるでしょう。新政権の内閣の人選には、マスクやハワード・ルートニックなどの著名人に加えて、財務長官スコット・ベッセント、国家安全保障担当顧問マイケル・ワルツ、国家情報長官タルシ・ガバード、商務長官ハワード・ルートニック、保健福祉長官ロバート・ケネディ（小ロバート・ケネディ）など5名のメンバーが暗号支持者です。その中で、ワルツ、ルートニック、ガバードは実際に暗号資産を保有しており、ルートニックはビットコインのスーパーファンであり、数億ドルのビットコインを保有しているだけでなく、彼の会社Cantor FitzgeraldはTetherに数年間のカストディサービスを提供しています。明らかに、新しい政府の構成は以前とは大きく異なります。上層部の意思決定者の多くが支持者であるため、暗号資産の規制は緩和される可能性が高いです。この政府の任期内に完全な暗号資産の規制フレームワークを確立できれば、将来の産業の規制方針もより明確になるでしょう。規制面に加えて、トランプ氏の企業はすでに暗号分野のビジネスチャンスを狙っています。最近では、投資や買収などを通じて暗号産業の地図を広げる動きが頻繁に見られます。報道によると、トランプメディアテクノロジー社はインターコンチネンタル取引所（ICE）と暗号資産取引所Bakktの買収に関する交渉を行っています。最近、トランプメディアテクノロジーグループはTruth Fiという名前の暗号資産決済サービスの申請を提出し、暗号決済分野に参入する計画を立てています。これらの企業の動きは、大統領自身が暗号業界に対して積極的な姿勢を持っていることを側面から反映しています。正に上記の要因に基づき、市場はアルトコインETFへの希望を再燃させた。SECの会長交代に伴い、アルトコインの証券属性に関する論争は一段落する見込みで、ETFの実現に向けた初歩的な基盤が築かれる。一方で、アルトコインETFの展望が予測しづらいとしても、ウォール街の機関は3兆ドルを超える巨大市場を手放すことは望んでいません。伝統的な金融機関は、暗号資産を投資家のポートフォリオに組み込むための新しい投資商品やデリバティブを構築しています。暗号指数提供業者CF BenchmarksのSui Chungは、主流の投資家が現物ビットコインETFを通じて直接的なエクスポージャーを構築し、同時に他の製品を通じてこの資産クラスへのエクスポージャーをカスタマイズするだろうと述べています。現在最も人気のある製品には、暗号資産に連動して利益を得ることができる商品先物や、オプションを通じて下方リスクを提供する製品が含まれています。同社はナスダックビットコイン指数オプションの発売を計画しています。Astoria Portfolio Advisorsの最高投資責任者であるJohn Daviは、管理するETFモデルポートフォリオにビットコインのエクスポージャーを追加することを検討しているとも述べました。総じて、現在のアルトコインETFブームは既存の規制環境の下では実現が困難ですが、長期的には規制緩和と投資家の関心の高まりに伴い、流入獲得と市場競争の観点から、機関が暗号資産を深く研究することが必然的なトレンドとなるでしょう。製品面では、機関はもはやビットコインとイーサリアムに限定されず、暗号資産の製品化と標準化がさらに強化され、関連するデリバティブが急増する可能性があり、投資家が入場するための障壁を取り除くことを目的としています。将来的には、投資家が暗号資産関連製品に投資する方法が増えることが予想されます。新製品に加えて、既存のETFもこのトレンドから恩恵を受けるでしょう。イーサリアム現物ETFを例に挙げると、長い間その資金流入はビットコインに比べて弱い状態が続いています。11月27日現在、イーサリアム現物ETFの資金純流入は約2.4億ドルであるのに対し、ビットコイン現物ETFの純流入は303.84億ドルに達し、両者の差は大きいです。この差異の原因は、一方ではイーサリアムが価値の安定性と位置付けにおいてビットコインと相違があること、もう一方ではそのコアのステーキング機能がSECによって制限され、投資家の熱意が削がれたことです。コストの観点から見ると、投資家が直接ETHを保有する場合、約3.5%のステーキングリターンを得ることができますが、機関ETFを保有する場合、このリスクのないリターンを得ることができないだけでなく、0.15%から2.5%の管理費を支払う必要があります。規制当局の交代に伴い、イーサリアムの現物ETFは将来的にステーキング機能と無関係ではなくなる可能性があります。以前はステーキングに反対していたSECの態度が変わりつつあり、ヨーロッパ市場では先例もあります。最近、ヨーロッパのETP発行業者である21Shares AGが、イーサリアムのコアETP製品にステーキング機能を追加することを発表しました。! [ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0ec21519df97d9596b8aa6c9504bf381)もちろん、ETFの概念が注目を集めている一方で、実際の資金流入状況はまだ観察する必要があります。たとえイーサリアムが従来の資本を引き付ける力があったとしても、グレイスケールのソラナ・トラストの資産総額はわずか7000万ドルで、アルトへの投資購買力は想像ほど楽観的ではないようです。この影響を受けて、ブラックロックのデジタル資産部門の責任者であるロバート・ミトニックは、同社がビットコインとイーサリアム以外の他の暗号資産製品にはあまり興味を持っていないと述べました。今後の承認がどう進展しようとも、アルトETFを巡る話題はすでに始まっており、長期的に低迷していたアルト市場にとっては、間違いなくタイムリーな活力剤となる。
アルトETF風潮来襲 ワールストリートは暗号資産の多様な投資を狙う
アルトETFの熱潮が到来し、ウォール街が暗号資産の多様な投資にフォローし始めた
最近、暗号資産市場に興味深い変化が見られます。ビットコインの価格は調整が見られるものの、イーサリアムは3600ドルの大台を突破し、Defi、Layer2などの複数のセクターが一般的に上昇しています。アルト市場は活気を取り戻し始めました。これは数日前の状況と対照的で、当時ビットコインは10万ドル近くの高値にありましたが、アルト市場は活気を失っていました。
規制環境が友好的な背景の中、ウォール街の機関はアルトコインETFに目を向け始め、長い間静まり返っていたアルト市場に新たな活力を注入しました。
1週間前の状況を振り返ると、ビットコインが9.9万ドルを突破し広範な関心を引き起こしましたが、暗号資産コミュニティの反応は異常に冷淡でした。この機関主導のブルマーケットの中で、大多数の市場参加者は流動性の恩恵を受けておらず、むしろ保有しているアルトがビットコインにより吸い上げられ、継続的な下落傾向を示しています。これは盛大なブルマーケットの宣伝とは強い対比を成し、多くの参加者にfrustrationを感じさせています。
イーサリアムは公認の主流通貨として、相対的な上昇幅はビットコインには遠く及びません。今年中にETH/BTCレートは0.053から一気に最低の0.032まで下落し、最近になってようやく反発を始めました。他の小さな通貨のパフォーマンスはさらに満足のいくものではありません。
しかし、最近アルトコイン市場が復活し始めたようです。SOL、XRP、LTC、Linkなどの通貨が先週末に最初に上昇を開始しました。Solanaチェーン上のDEXの1日平均取引量は600億ドルを突破し、XRPは一時1.63ドルまで上昇しました。今朝、イーサリアムは3600ドルを強力に突破し、全体のアルトコインセクターを引き上げ、特にDefiセクターは24時間で8.47%の上昇を記録しました。
アルトの上昇理由を分析すると、牛市による感情の高まりに加えて、ウォール街の機関の参加が大きな役割を果たしており、ETFが最も分かりやすい表れである。
! ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています
今回のブルマーケットの起点を振り返ると、11本のビットコイン現物ETFの承認が市場の熱気を引き起こしました。ブラックロックやフィデリティなどのウォール街の巨頭の参入は、ビットコインのメインストリーム化を推進し、一般投資家が暗号市場に参加するハードルを大幅に引き下げました。ビットコインやイーサリアムの現物ETFが相次いで承認された後、市場は次にウォール街の注目を集めるトークンは誰になるかを推測し始めました。時価総額と資本の観点から、ソラナは最も声が高い候補でした。
6月末には、資産運用大手のVanEckが「VanEck Solana Trust」のS-1申請書をSECに最初に提出し、翌日には21Sharesがそれに続きました。 7月上旬、CBOE Cboeは、2つの潜在的なSolana ETFについて19b-4の申請を提出し、SOL ETFの投機は最高潮に達しました。
しかし、SECの厳しい態度はすぐにアルトETFの熱を冷やした。8月にはCBOEが2つのSolana ETFの申請をそのウェブサイトから削除したとの報道があり、アナリストは承認の見込みは薄いと考えている。
今日では、市場の構図が変化しています。11月下旬、Cboe BZX取引所はそのプラットフォームで4つのSolana関連ETFの上場と取引を提案しました。これらのETFはそれぞれBitwise、VanEck、21Shares、Canary Fundsによって発起され、「商品ベースの信託基金の持分」と分類されています。SECが正式に受理すれば、最終承認期限は2025年8月初旬になると予想されています。
Solanaを除いて、さらに多くのアルトコインETFが準備中です。最近1ヶ月以内に、Canary CapitalはSECにXRP、Litecoin、HBARの3つの通貨の現物ETF申請を提出しました。業界関係者によると、現在少なくとも1つの機関がADA（Cardano）またはAVAX（Avalanche）のETFを申請しようとしています。
アルトのETFの涌現は市場での熱議を引き起こし、遠期資金流入の期待は市場を沸騰させています。暗号ETFの狂野時代は今まさに到来しようとしているのでしょうか？
客観的な規則から見ると、暗号資産が現物ETFとして承認されるには通常2つの潜在的条件を満たす必要があります。1つはSECによって明確に証券と見なされていないこと、もう1つは市場の安定性と操作不可能性を証明する先行指標があることです。典型的な特徴は、トークンがシカゴ商品取引所（CME）で上場されている先物契約です。現在、ビットコインとイーサリアムを除いて、他の暗号資産はこれらの基準を完全には満たしていないようです。より中央集権的なトークンに関しては、承認がより難しい可能性があります。特にSOLは、中央集権的な程度が高く、SECによって明確に証券として分類されたこともあります。
それにもかかわらず、市場はSOL、XRPなどのトークンETFの承認の見通しに対して依然として前向きな態度を持っています。ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートは、これらのETFの承認が2025年末まで延長される可能性があると考えており、SECは2年以内にソラナ関連のETFを承認するかもしれないと述べています。ETFストアの社長、ネイト・ジェラシはさらに楽観的で、ソラナETFが来年末前に承認される大きなチャンスがあると予測しています。
この楽観的な感情の裏にはいくつかの支えとなる要因があり、その中で最も重要なのは、間もなく就任するトランプ大統領です。トランプ氏の暗号業界へのコミットメントは徐々に実現されつつあり、規制環境の改善は暗号産業により強い信頼を与えています。
業界内部の規制を見ると、SECは人事異動を迎えることになります。現SEC委員長のゲイリー・ゲンスラーは、2025年1月20日、トランプが正式に就任する日に辞任することを発表しました。これは、近年の厳しい規制状況が緩和される可能性があることを意味します。ゲンスラー在任中は、CoinbaseやKrakenなどの多くの暗号企業に対して法的措置を講じ、数千件の事件を完了し、約210億ドルの罰金を徴収しました。彼は業界内で知られる暗号反対者と見なされています。
次期SEC委員長の候補はまだ確定していませんが、元SEC委員のポール・アトキンスがゲンスラーの後任になる可能性があるとの情報があります。暗号資産の証券特性に関する議論が激化する中、トランプ政権が商品先物取引委員会(CFTC)の権限を拡大し、デジタル資産に対する規制権限を強化する可能性があるという噂もあります。この措置が実現すれば、暗号資産が証券として認定される可能性は低くなるかもしれません。
より広い外部環境から見ると、トランプ新政権は暗号資産支持者の集まる場所と言えるでしょう。新政権の内閣の人選には、マスクやハワード・ルートニックなどの著名人に加えて、財務長官スコット・ベッセント、国家安全保障担当顧問マイケル・ワルツ、国家情報長官タルシ・ガバード、商務長官ハワード・ルートニック、保健福祉長官ロバート・ケネディ（小ロバート・ケネディ）など5名のメンバーが暗号支持者です。その中で、ワルツ、ルートニック、ガバードは実際に暗号資産を保有しており、ルートニックはビットコインのスーパーファンであり、数億ドルのビットコインを保有しているだけでなく、彼の会社Cantor FitzgeraldはTetherに数年間のカストディサービスを提供しています。
明らかに、新しい政府の構成は以前とは大きく異なります。上層部の意思決定者の多くが支持者であるため、暗号資産の規制は緩和される可能性が高いです。この政府の任期内に完全な暗号資産の規制フレームワークを確立できれば、将来の産業の規制方針もより明確になるでしょう。
規制面に加えて、トランプ氏の企業はすでに暗号分野のビジネスチャンスを狙っています。最近では、投資や買収などを通じて暗号産業の地図を広げる動きが頻繁に見られます。報道によると、トランプメディアテクノロジー社はインターコンチネンタル取引所（ICE）と暗号資産取引所Bakktの買収に関する交渉を行っています。最近、トランプメディアテクノロジーグループはTruth Fiという名前の暗号資産決済サービスの申請を提出し、暗号決済分野に参入する計画を立てています。これらの企業の動きは、大統領自身が暗号業界に対して積極的な姿勢を持っていることを側面から反映しています。
正に上記の要因に基づき、市場はアルトコインETFへの希望を再燃させた。SECの会長交代に伴い、アルトコインの証券属性に関する論争は一段落する見込みで、ETFの実現に向けた初歩的な基盤が築かれる。
一方で、アルトコインETFの展望が予測しづらいとしても、ウォール街の機関は3兆ドルを超える巨大市場を手放すことは望んでいません。伝統的な金融機関は、暗号資産を投資家のポートフォリオに組み込むための新しい投資商品やデリバティブを構築しています。
暗号指数提供業者CF BenchmarksのSui Chungは、主流の投資家が現物ビットコインETFを通じて直接的なエクスポージャーを構築し、同時に他の製品を通じてこの資産クラスへのエクスポージャーをカスタマイズするだろうと述べています。現在最も人気のある製品には、暗号資産に連動して利益を得ることができる商品先物や、オプションを通じて下方リスクを提供する製品が含まれています。同社はナスダックビットコイン指数オプションの発売を計画しています。
Astoria Portfolio Advisorsの最高投資責任者であるJohn Daviは、管理するETFモデルポートフォリオにビットコインのエクスポージャーを追加することを検討しているとも述べました。
総じて、現在のアルトコインETFブームは既存の規制環境の下では実現が困難ですが、長期的には規制緩和と投資家の関心の高まりに伴い、流入獲得と市場競争の観点から、機関が暗号資産を深く研究することが必然的なトレンドとなるでしょう。製品面では、機関はもはやビットコインとイーサリアムに限定されず、暗号資産の製品化と標準化がさらに強化され、関連するデリバティブが急増する可能性があり、投資家が入場するための障壁を取り除くことを目的としています。将来的には、投資家が暗号資産関連製品に投資する方法が増えることが予想されます。
新製品に加えて、既存のETFもこのトレンドから恩恵を受けるでしょう。イーサリアム現物ETFを例に挙げると、長い間その資金流入はビットコインに比べて弱い状態が続いています。11月27日現在、イーサリアム現物ETFの資金純流入は約2.4億ドルであるのに対し、ビットコイン現物ETFの純流入は303.84億ドルに達し、両者の差は大きいです。
この差異の原因は、一方ではイーサリアムが価値の安定性と位置付けにおいてビットコインと相違があること、もう一方ではそのコアのステーキング機能がSECによって制限され、投資家の熱意が削がれたことです。コストの観点から見ると、投資家が直接ETHを保有する場合、約3.5%のステーキングリターンを得ることができますが、機関ETFを保有する場合、このリスクのないリターンを得ることができないだけでなく、0.15%から2.5%の管理費を支払う必要があります。
規制当局の交代に伴い、イーサリアムの現物ETFは将来的にステーキング機能と無関係ではなくなる可能性があります。以前はステーキングに反対していたSECの態度が変わりつつあり、ヨーロッパ市場では先例もあります。最近、ヨーロッパのETP発行業者である21Shares AGが、イーサリアムのコアETP製品にステーキング機能を追加することを発表しました。
! ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています
もちろん、ETFの概念が注目を集めている一方で、実際の資金流入状況はまだ観察する必要があります。たとえイーサリアムが従来の資本を引き付ける力があったとしても、グレイスケールのソラナ・トラストの資産総額はわずか7000万ドルで、アルトへの投資購買力は想像ほど楽観的ではないようです。この影響を受けて、ブラックロックのデジタル資産部門の責任者であるロバート・ミトニックは、同社がビットコインとイーサリアム以外の他の暗号資産製品にはあまり興味を持っていないと述べました。
今後の承認がどう進展しようとも、アルトETFを巡る話題はすでに始まっており、長期的に低迷していたアルト市場にとっては、間違いなくタイムリーな活力剤となる。