BTCFiエコシステム資産の沈殿戦略分析

最近、BTCFiの概念の進化に伴い、ビットコイン資産のオンチェーン流動性が主要なエコシステムやプロトコルの注目を集めています。BTCは静的な価値保存から、より多くのオンチェーン収益シナリオに参加できる資産へと変わり、DeFiエコシステムにおける応用の可能性を高めています。

Core、BOB、Cornは下半期のBTCFi分野における代表的な成長ケースです: Coreは大規模なBTC LST資産に焦点を当てています; CornはPendleと協力してポイント派生ゲームを導入し、迅速に新市場を獲得しています; BOBはエコシステムの充実と流動的なステーキングサービスを通じて流動性を引き付けています。各エコシステムは「利息生成」を中心に一連のアクションを展開し、BTC資産の流動性を大いに活性化しました。今後、BTCの流動性が徐々に解放されるにつれて、BTCFiエコシステム内の資産のオンチェーンでの蓄積規模には依然として巨大な成長ポテンシャルがあります。

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1. バックグラウンド

1.1 BTC資産のチェーン上での流動パス

BTC及びその担保資産のチェーン上での流動方向は、三つの層に分けられます:

• 第一層:ネイティブBTC
• 第二層:(1)中央集権型の保管に基づいて発行された包まれたBTC (2)はBTC L2およびサイドチェーンでのマッピング資産として機能します (3)流動性ステーキングBTC
• 第三層:さまざまな下流DeFiシナリオにおけるBTC派生資産

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1.2 BTC資産市場の現状

BTCの担保資産がEthereum、Arbitrum、BNBの3大ネットワークでの発行状況を見ると、中央集権型の管理発行のパッケージ化されたBTCは依然として市場シェアの大部分を占めており、その中でWBTCとBTCBが全体のBTC担保資産の流通量の75％以上を占めています。さらに、LBTCやSolvBTC.BBNなどのBTC LSTはここ数ヶ月で急速に成長し、BTC担保資産市場の新たな力となっています。

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コンセンサスが最も高く、市場価値が最大の資産であるBTCは、担保トークンとしての主要な利用シーンが貸出プロトコルに集中しています。体量の最大であるWBTCとBTCBの観点から見ると、両者の最大のダウンサイドアプリケーションはそれぞれAave v3とVenusプロトコルにあり、TVLは各自の総供給量の20%以上を占めており、これはBTCFi分野における大資金の安定した収益に対する需要を反映しています。

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現在、BTC LSTの市場総量は約25.1K枚BTCであり、そのうちLombardとSolv Protocolの2つのプロトコルが70%以上の市場シェアを占めています。BTC LSTの吸収と発行は、各ブロックチェーン上のBTC資産の流動性と蓄積に直接影響を与えます。特に、Solvは各ブロックチェーンのTVLに対して顕著な影響を与え、CoreとScrollにそれぞれ$309.7Mと$177.8Mの純流入をもたらし、これら2つのブロックチェーンの資産規模を大幅に拡大しました。

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中央集権型ホスティングモデルで発行されたパッケージBTCと比較して、BTC LSTは利息生成資産としてより豊富な応用シーンを拡大しました。借入プロトコルに加えて、ポイント取引市場はBTC LSTのもう一つの重要な下流応用となっています。AvalonとPendleはそれぞれ「lending」と「points derivative market」セクターでBTC LSTの資金が最も蓄積されているプロトコルであり、BTCFiとBTCステーキングのナラティブの発展に伴い、共にウィンウィンの成長を実現しています。

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2. BTCFiエコシステムの資産沈殿戦略

2.1 Core:増加資産とトークンインセンティブの二重推進によるエコシステムの成長に焦点を当てる

CoreはBTCによって駆動されるL1拡張ソリューションであり、ユーザーはBTCを移動または包装することなく、非管理型ビットコインステーキングを通じてパッシブ収益を得ることができます。2024年4月に開始以来、すでに7,500枚以上のBTCがCoreでステーキングされています。2024年7月には、CoreがBTCとCOREのデュアルステーキングメカニズムを導入しました。現在、CoreのTVLは$591.5Mに達し、半年で4757.9%の成長を遂げ、TVLランキングで16位のブロックチェーンに躍り出ました。

Core TVLの増加は主に以下のいくつかの要因によって推進されています:

1. BTCに連動した資産の増加市場に焦点を当ててエコシステムの流動性を高め、急速に成長しているSolv派生資産を取り込む
2. Colendなどのネイティブプロトコルを構築し、Pell Networkなどのプロジェクトと迅速に統合し、充実したエコシステムアプリケーションを確立する
3. ネイティブトークン$COREのエアドロップと市場パフォーマンスを利用してインセンティブ構造を支え、多次元のエコシステム協調効果を形成する

主要成長戦略には次のものが含まれます：

• Solvデリバティブとの緊密な統合とコラボレーション
• BTCFiエコシステムの構築:CollaboratedとPell Networkが主導
• 原生トークン$COREのエアドロップと市場のパフォーマンスに支えられたインセンティブ構造

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2.2 コーン:ポイント派生プレイがBTC LST市場の流動性を効率的に引き付ける

Cornは最近発表されたETH L2ネットワークで、混合トークン化されたビットコイン(BTCN)をガス料金と経済的インセンティブツールとして採用しています。現在、Cornはメインネットを起動していませんが、複数の関係者が共同で実施した預金活動を通じて、$425.8Mの資金を効果的に吸収し、すでにオンラインのBTC拡張レイヤーであるMerlinやBSquaredを大幅に上回っています。

Cornの主な成長戦略には次のものが含まれます:

• Pendleとの協力によりBTC LSTポイント派生プレイをリードする
• TVL BootStrapキャンペーン

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2.3 BOB:安全ブリッジと強力なエコシステムが資産の集約をサポート

BOBは、ビットコインとイーサリアムの利点を組み合わせた革新的なハイブリッドLayer2ネットワークです。現在、BOBの総TVLは$65.7Mに達し、資産構成は主に$WBTCから来ています。

BOBの主な成長戦略には次のものが含まれます:

• 流動的ステーキングサービスとエコシステム統合
• インセンティブプラン BOB Fusion

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3. まとめ

Core、BOB、Cornの3つのBTCエコシステムの新興勢力を観察することで、異なるネットワークにおける資産の沈殿戦略の差異化したアプローチを見ることができます。エコシステム資金の沈殿を効果的に実現するための鍵は、大規模な増量を固定した資産をつなぎ、インセンティブを提供し、多様なDeFiアプリケーションを通じて組み合わせ可能な利息戦略を形成することにあります。協調効果は、BTC固定資産の各チェーン上での活性度と流動性を促進します。

現在、BTCにペッグされた資産はL2およびサイドチェーン拡張ネットワークのTVLが約16億ドルで、BTCの総時価総額の割合はわずか0.14%です。今後BTCの流動性が徐々に解放されるにつれて、各チェーン上のBTC資産の蓄積規模やBTCFiエコシステムの応用シーンにはまだ大きな成長の可能性があります。

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