アルトコイン市場は新たなポンプが近づいている?

現在の暗号通貨市場は感情が低迷しており、方向が不明確ですが、次の"アルトコインシーズン"の爆発前の最後の静かな時期にいる可能性があるという兆しがあります。今後の市場の動向は、ETF、実際の利益、機関の採用などの核心要因によって駆動され、全面的なポンプではありません。

アルト上昇信号が現れた

最近、ビットコインは歴史的な最高の月末クローズ価格を記録しましたが、その市場の支配的地位は低下し始めています。一方、大口投資家は1日で100万枚以上のETHを静かに購入し、約30億ドルに相当しますが、ビットコインの取引所での残高は数年ぶりの低水準にまで減少しています。

個人投資家は依然として様子見の姿勢を保っています。市場の感情指標は低い水準にあり、これは早期に参入する投資家にとって最も理想的な市場状況です。

現在、アルト投機指数は20%未満であり、ETH/BTC比率もついに数週間ぶりの初の週次上昇を記録しました。ある取引プラットフォームのSolana ETFの承認が確定しました。オンチェーン資金は静かにDeFi、実世界資産(RWA)、そして再ステーキングなどの市場の物語に合った分野に流れています。

しかし、これは2021年ではなく、そのような「全面的な上昇」の市場は再現されることはありません。

今後の市場はより選択的になり、物語に駆動されます。資金は実際の収益、クロスチェーンの抽象的インフラ、そしてステーキング収益メカニズムを持つETF構造資産に流れています。

もしあなたがずっと静かに蓄積してきたなら、今が行動の時かもしれません。

DeFi空間の大きな変化

DeFiは「より制度化され、より隠れた」段階に進んでいます。一方では、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券、固定金利自動更新クレジット、そしてステーブルコイン循環金庫などが盛んに発展しています。もう一方では、コンポーザビリティレイヤーが一般ユーザーの操作の複雑さを簡素化しています。

最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済価値や使用シーンを統合したプロトコルのみが持続的に資金を引き寄せることができる。真の勝者は、シームレスなクロスチェーンユーザーエクスペリエンス、安全なインフラストラクチャ、現実世界の投資リターンに類似した予測可能なリターンを完璧に組み合わせることができるプロトコルである。

以下はDeFi分野で進行中の6つのトレンドです:

1. ステーブルコインの利回り最適化と固定収益 DeFi

DeFiはますます従来の金融を模倣しており、安定通貨を高利回りの固定収益資産に転換することで資金を引き寄せています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは資本効率と固定金利構造に重点を置き、機関と個人投資家の両方のニーズを満たそうとしています。

しかし、注意が必要です。宣伝されている高い利益(15%+)は通常、レバレッジ、再ステーキングロックアップまたはサイクル戦略を必要とします。手数料、スリッページ、リスクの影響を差し引いた後、実際の純利回りは6-9%に近い可能性があります。さらに、これらのサイクル構造を支える相互運用性は便利さを提供しますが、一方で連鎖清算やステーブルコインのデペグに伴うシステミックリスクも増加させます。

2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合

ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクションの方法が根本的に変化しています。クロスチェーンユーザーエクスペリエンスは、煩雑なブリッジプロセスから、意図に基づく無感知の入金システムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。

トレンドは明らかです:価値の捕獲はL1ブロックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。

3. 再質押とチェーン上のセキュリティ市場

再ステーキングは独立したオンチェーンのセキュリティ市場へと進化し続けており、その本質は再ステーキングされたETHを構造化商品に注入し、企業債や国債に類似した収益メカニズムを構築することです。

資金が徐々に再ステーキングエコシステムの原語に流れていくにつれて、私たちは新たな形の「再ステーキング利回り曲線」の萌芽を目撃しています: 短期債と長期債の価格は、リスク認識、退出流動性、及びペナルティリスクに基づいて異なる価格が設定され、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。

しかし、相互運用性は脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は元本を満期日までロックする必要があり、いかなる罰則イベントやバリデーターのダウンも元本に重大な損害を与える可能性があります——スマートコントラクトの脆弱性がなくても。

4. データインフラストラクチャの通貨化とプログラム可能性

ブロックスペースはもはやボトルネックではなく、データの遅延と相互運用性が問題です。一部のプロジェクトは、Web3開発者に収益化可能なリアルタイムの読み取り/書き込みインフラを提供することを目的としています。

このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています: 開発者に低遅延、チェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、オンデマンドで課金することです。将来的には、クラウドサービスに似た価格モデルや、遅延に基づく開発者レベルシステムが導入される可能性があります。

5. 機関の信用インフラとRWAの統合

オンチェーンレンディングは機関化に向かっています。自動更新のクレジットライン、予備の変動金利、そしてレバレッジされたRWA戦略が注目の的となっています。

私たちは段階的にオンチェーンの大規模ブローカー業務に近づいており、コンプライアンスが整った構造化された固定収益商品が新たな成長を牽引するでしょう。しかし、RWA戦略には高精度のオラクルと堅実な償還ロジックが必要です。オフチェーンの不一致は大規模なデペッグや追加マージンリスクを引き起こす可能性があります。

6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング

エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの維持データは継続的に低下しています。

しかし、データによると、エアドロップから2週間後、総価値の約15%しか残らないことが分かっています。したがって、プロジェクト側はユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍率を提供したり、追加の特典を結びつけたりすることを余儀なくされています。

長期流動性のプロジェクトは、投機的なポイントによる新規獲得だけでなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権のような保持志向のインセンティブメカニズムに移行する必要があります。

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マクロストーリーと投資フレームワーク

地政学的な動乱が市場に激しい影響を与える可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような"全面的な上昇"相場を迎えることはないでしょう; それどころか、ETF、実際の収入、取引所の配布チャネル(などの実質的な触媒)を持つストーリーが、純粋な投機から注意を引き離すことになるでしょう。

1. マクロ背景:ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ

最近の地政学的な対立の中で、ビットコインの価格は10.5万ドルから9.9万ドルを下回るまで下落しました。これは再び、2025年の市場がニュースの見出しに影響されることを証明しています。36時間以内に複数の重要な出来事が相次いで発生し、BTCの価格は急速に下落した後、完全に回復しました。

市場解釈:横ばいの3ヶ月後の空売りレバレッジの蓄積に伴い、地政学的な恐慌は流動性の奪取を促進し、弱気な保有者から長期アカウントへの資金移動を推進しました。ETFは継続的に流通している資金を吸収しており、マクロ経済の動揺があるたびにこの移動が加速しています。BTCは現在10.7万ドル前後で推移しており、今回の高値より約25%低いですが、ある評価モデルの「買い」ゾーンよりは依然として高いです。

2. 夏の静けさ、それとも跳躍前の蓄勢ですか?

季節性統計はQ3市場が比較的平坦になる可能性を示唆していますが、二つの構造的力がこの傾向を打破しました:

• ETFの安定した買い圧力:2024年の経験は、安定したETFの資金流入が構造的な底を生み出すことを示しています。一旦マイナーの売り圧力がさらに弱まり、資金が企業の金庫に流入し続けると、BTCは一気に13万ドルに急上昇する可能性があります。
• アメリカの株式市場のリード: S&P 500指数は6月27日に新高値を記録し、一方でビットコインは遅れを取っている。歴史的に見て、このギャップは通常4～8週間以内にBTCによって修正されることが多い。全体のリスク嗜好が楽観的に保たれるなら、暗号市場は単に「遅れ」を取っているだけで「無効」ではないかもしれない。

3. 現在唯一注目すべきアルトのストーリー:Solana ETF

極度に不足している「次の大事件」という物語の市場において、Solana現物ETFは唯一の機関級の重みを持つテーマとなっています。ある規制機関による四つのETF申請の審査窓口は今年の1月に正式に始まり、最終的な裁定は遅くとも9月に出ることになっています。

将来のSolana ETF構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は「高ベータL1取引対象」から「準収益型デジタル株式」へと変わります。これにより、ステーキング関連の対象もETFの物語の範囲に含まれることになります。現在150ドル以下のSOL価格は、もはや純粋な投機ではなく、「ETFパッケージ取引」の先行投資となります。

4. DeFiの基本的なサポート

人気の話題やローテーションのストーリーがソーシャルプラットフォームでの話題の熱度を支配しているにもかかわらず、実際にキャッシュフローを持つオンチェーンプロトコルは静かに強化されている。

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5. 投機的資産

最近、ある取引プラットフォームで上場した永続契約、例えば$BANANAS31、$TUT、$SIRENは、「引き上げて出荷する」という取引モデルを示しています: これらの流動性が低い資産は永続契約を通じて引き上げられ、資金調達率は急速に負に転じ、マーケティング担当者はこれを「セクター回転」としてパッケージ化しています。実際、これらの取引の大半は抽出的であり、価値創造型ではありません。これを「ポンジゲーム」と受け入れ、明確な損切りと利益確定のポイントを設定するか、完全に無視することをお勧めします。

同様の警告はあるL2チェーン上の投機通貨にも適用されます。これらの通貨は1日で10倍にポンプする可能性もあれば、70%下落する可能性もあります。

6. 新規発行プロジェクトと構造的な恩恵

• ある取引プラットフォームがL2に進出: あるL2ソリューションを拡張ソリューションとして選択し、トークン化された株式の発展を推進します。これは、別の取引プラットフォームによって初めて提唱された「取引所チェーン」理論を強化します。このプラットフォームは、数百万のユーザーベースを活用して、イーサリアムL2のユーザーアクティビティを促進し、通常の夏の取引の低迷期に熱を巻き起こすかもしれません。
• 一部の新しいプロジェクトの最近のトークン価格は、初期に大規模な売却があったとしても、チームが信頼できる計画と検証可能なロードマップを持っていれば、そのトークンが二次取引で市場から積極的に買われることができることを示しています。

7. 2025年第3四半期の投資フレームワーク

• コアポジション:持続的に大量にBTCを配分し、ETFの流出規模が明らかに流入を超えるまで(はまだその兆候が現れていない)。
• ローテーションベータ：160ドル以下でSOLを継続的に購入し、ETFの代替選択として利用し、$JTOと$MNDEを組み合わせて収益を増強する潜在的な利益を得る。
• 基本面DeFiポートフォリオ: 等重みで$SYRUP、$LQTY、$EUL、$FLUIDを配置; その中でどれかのプロジェクトが突出したパフォーマンスを示した場合、利益をパフォーマンスが落ちているプロジェクトにローテーションする。
• 投機的なポジション: 投機通貨のリスクエクスポージャーを総資産純値の5%以内に制限する; 各永続契約上の投機通貨を週次オプション取引と見なし——小コストで高リターンを狙い、厳格な損切りを設定する。
• イベント駆動: ある取引プラットフォームL2のマイルストーンイベントを追跡; あるL2エコシステムのトークンにおいて、ユーザー成長に関連するカタリストを事前に配置する。

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