アメリカは7月の消費者物価指数(CPI)のデータを発表する予定で、市場は全体のインフレ率がわずかに上昇して2.8%になる可能性があると予想しています。コアCPIは3.1%の5ヶ月間の高値に達する可能性があります。この上昇傾向は、関税が商品価格に与える影響に主に起因しています。

インフレが上昇しているにもかかわらず、金融市場は依然として米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げするとの高い期待を持っており、25ベーシスポイントの利下げの確率は95％を超えています。しかし、FRB内部では意見が分かれています：ハト派のメンバーは雇用市場の疲弊を強調し、一方でタカ派はインフレの持続性に懸念を示しています。

7月のCPIデータは、トランプ政権の関税政策が消費者に与える影響を評価するための重要な指標となる見込みです。関税が直接的にコアCPIを前月比で約0.12ポイント上昇させると予想されていますが、企業の在庫消化がこの効果の持続性を弱める可能性があります。

市場はCPIデータに敏感に反応します。もしコアCPIの前月比上昇幅が0.4%を超えると、株式市場が大幅に下落する可能性があります；0.25%未満であれば、リスク資産を押し上げる可能性があります。

長期的には、ゴールドマン・サックスは年末のコアCPIが2.5%に戻る可能性があると予測しています。しかし、サービス業のインフレが加速すれば、利上げの期待が強まる可能性があります。

総合的に見ると、7月のCPIデータは「インフレが穏やかで雇用が疲弱」という経済の構図を強化する可能性があり、これにより連邦準備制度理事会の9月の利下げが依然として基本的な期待となる。しかし、データが予想を大幅に上回る場合、意思決定者間の意見の不一致が強まり、今後の金融政策の方向性に不確実性をもたらす可能性がある。