# ETHミクロ戦略：米国株式会社の新しい投資パス2025年から、4つの米国株式会社が大規模にETHを購入し、オンチェーンでステーキングを行うことで、ビットコインの保有とは異なる「ETHミクロ戦略」を構築しました。この戦略は、企業のバランスシート構造を再構築するだけでなく、資本市場におけるイーサリアムの物語の飛躍を促進しました。本記事では、資金の流れ、オンチェーンでの展開、戦略的動機、リスク管理などの観点から、これらの企業の核心的な論理を10の重要な問題を通じて系統的に整理します。## 1. ETHを最も保有しているアメリカ株上場企業2025年7月時点で、ETHの保有量が最も多い米国株の企業は次のとおりです:- SharpLink Gaming:約358K ETH- Bitmine Immersion Tech:約300.7K ETH - ビットデジタル:約120.3K ETH- BTCS株式会社:31.9K ETHこの4社は、現在の米国株式市場におけるイーサリアムの「マイクロストラテジー化」トレンドの代表的な陣営を構成しています。## 2. 会社の背景とETH戦略リーダーこれらの4社は元々異なるビジネス背景を持っており、現在のEthereumマイクロ戦略は各社の現CEOまたは取締役会の核心メンバーによって主導されています：SharpLink Gaming：もともとはスポーツ予測とインタラクティブゲーム技術の提供者です。取締役会の会長であるJoseph Lubin（イーサリアムの共同創設者）は、この戦略的転換の重要な推進者と見なされています。Bitmine Immersion Tech：もともとはブロックチェーンインフラストラクチャ会社で、主にビットコインマイニングサイトの運営と液冷ハードウェアの販売を行っています。Fundstratの共同創設者であるTom Leeが会長に任命され、ETHの戦略的な道筋を主導しています。Bit Digital：元々はビットコインのマイニング企業で、近年デジタル資産のインフラプラットフォームに転換。現CEOのSamir Tabarは2022年から会社が徐々にETHを蓄積し、ステーキングすることを主導している。BTCS Inc.：2014年からブロックチェーンインフラの構築に注力し、2021年からはEthereumエコシステムに焦点を当てています。ETH戦略はCEOのCharles W. Allenが主導しています。## 3. ETH購入の主な資金源4社は営業キャッシュフローに依存してコインを購入せず、それぞれPIPE、ATM増資、転換社債、DeFi貸出、BTC資産の現金化などの多様な手段を通じてETHマイクロストラテジーに資金支援を提供し、「バランスシートを利用してオンチェーン収益を引き出す」という共通の戦略を示しています。SharpLink Gamingは主にPIPEとATMを組み合わせた方法で資金調達プラットフォームを構築し、約4.2億ドルのPIPE資金調達を完了し、ATM契約の資金調達額を60億ドルに引き上げました。Bitmine Immersion Techは2025年7月に2.5億ドルのプライベートプレースメントを完了し、ある投資ファンドから9.1%の戦略的持分を取得しました。Bit Digitalは「BTC現金化+公開増発」の組み合わせファイナンス戦略を採用し、合計約2.4億ドルを調達しました。BTCS Inc.は、「ATM追加発行+転換社債+DeFiレンディング」の3つの道筋を中心にETHの保有を積み上げ続け、目標資金調達規模を2億2,500万ドルに引き上げました。## 4. BTCではなくETHを選ぶ理由BTCが「非収益型の準備資産」として位置付けられるのに対し、ETHはPoSに移行した後、ステーキングが可能で、安定したオンチェーンの収益を生み出す特性を持ち、「収益性国債」のようなデジタル資産ツールとなりました。同時に、イーサリアムエコシステムは依然として分散型の物語の段階にあり、主要な独占者が不足しているため、物語の周辺のスペースが大きく、価格の弾力性が強く、中小企業が資金調達とステーキングを通じて参入するのに有利です。さらに、ETHのオンチェーンでの用途は広く、企業はバリデータネットワークに参加し、再ステーキングのエコシステム、さらにはモジュール化されたセキュリティ協調メカニズムに関与することができます。## 5. ETHのステーキング状況とパスの違いSharpLink：ほぼすべてのETHをステーキングに使用しており、年利は約3%～4%です。Bit Digital：ネイティブステーキングを積極的に推進しており、第1四半期末には約21,568枚のETHが検証に参加しており、当期の保有の約88％を占めています。BTCS：様々なルートを採用し、特定のノード運営プラットフォームを通じて約10,460枚のETHをソロステーキングで質入れし、さらに約4,382枚が待機中です。同時に、会社は一部のETHを特定の貸出プラットフォームに担保として預けて、貸出収益を得ています。Bitmine：まだステーキングの実行状況は公開されていませんが、資金調達が完了次第、ETHステーキングプログラムを開始することを示しています。4社は、ステーキング方式、ノードのコントロール権、そしてオンチェーンの運用戦略において異なるバランスと技術的なアプローチを示しています。## 6. ETHの損益状況とオンチェーンアドレスの透明性SharpLink：現在唯一の公開追跡可能なETHアドレスを持つ企業であり、その資金の流れとステーキングの経路は、あるブロックチェーン分析プラットフォームを通じて完全に検証可能です。会社は、ETHの平均購入価格が2,825ドルであることを開示しており、2025年7月までに約2.6億ドルの浮利を実現しています。Bit Digital：公開されていないオンチェーンアドレスですが、財務報告を通じてETHの保有とステーキング収益などの重要データを継続的に更新しています。BTCS：未公開のアドレスですが、公式サイトと規制文書において、ETHが異なるステーキングプラットフォームでどのように配置されているかが詳述されています。Bitmine：最新の公開によると、保有量は300,657枚のETHで、総市場価値は10億ドルを超え、平均購入価格は約3,461.89ドルです。しかし、そのオンチェーンアドレスとステーキングの詳細はまだ公開されていません。## 7. 会社の資産構造におけるETHの割合最新のデータによると、2025年7月時点で4社のETH資産の割合はそれぞれ次の通りです：- シャープリンク:約44%- ビットマイン:約32%- ビットデジタル:約35%- BTCS:約74%指摘すべきは、これらの企業のETHの占有率が急速に上昇していることが、一部はオンチェーンのストーリーの熱気の影響を受けており、話題効果を利用して評価を押し上げる市場行動が存在している可能性があるということです。安定した営業キャッシュフローの支えが欠如している状況では、このような戦略の持続可能性及びもたらすリスクエクスポージャーは、今後の財務報告書のキャッシュフロー状況、資金調達のリズム、及びステーキングの展開進捗をさらに観察することに依存しています。## 8. ETHのマイクロストラテジーが株価に与える影響2025年7月18日までに、ETHマイクロストラテジーを実施している4つの米国株企業の株価は大幅に上昇しましたが、激しい下落も伴い、全体のボラティリティは非常に大きかったです。例えば、SharpLink Gamingの株価は5月末の約2.58ドルから始まり、6月初旬に124.12ドルの高値に達した後、大幅に28.98ドルに戻り、段階的な下落幅は92.5%に達しました。全体的に見て、「ETHマイクロストラテジー」は確かに上記の企業の株価が短期間で急騰する主要な要因となりましたが、関連企業が一般的に規模が小さいため、オンチェーン資産が評価支援において顕著な役割を果たしており、市場取引は極めて敏感です。高リスク、高ボラティリティの特徴が明らかで、資金の集中出入りによって引き起こされる激しい上下動は、この戦略における典型的な市場反応となっています。## 9. ETHマイクロストラテジーの主要なリスクと持続可能性この種のETHマイクロ戦略には複数のリスクが存在し、核心となる点は以下のいくつかです：- 価格と流動性リスク：ETHの価格は激しく変動し、企業の帳簿評価に直接影響を与える可能性があります。- チェーン上のリスクと再ステーキングの不確実性：スマートコントラクト、罰則メカニズム、検証ノードのミスなどのリスク。- 資金調達構造リスク：ATM増発メカニズムに依存することで、効率の低下や資金調達の中断に直面する可能性があります。- 利回りの下方圧力：バリデーターの数が増えるにつれて、PoSの利回りは継続的に低下する可能性があります。企業が動的なポートフォリオ調整能力、堅実な財務調整メカニズム、そしてオンチェーンとオフチェーンの操作間のリズムを掌握する能力を持っているかどうかが、この戦略が本当に長期的に安定して運営できるかどうかを決定します。## 10. 「MicroStrategyのイーサリアム版」を形成する可能性と課題。現在SharpLinkとBitmineは"ETHマイクロ戦略"の代表的な企業として市場の認識を初めて形成しましたが、真にMicroStrategyがビットコイン市場で形成したグローバルな価格のアンカー効果を持つにはまだ大きなギャップがある主な理由は次の通りです：- ETHの資産属性はより複雑であり、単一の物語を固定することが難しい。- チェーン上の戦略実行には高いハードルがあり、技術の複雑さと安全リスクが高い。- 関連会社の時価総額は全体的に小さく、資金調達手段が制限されており、まだ協働メカニズムが形成されていない。- ETH市場には、高いコンセンサス、広範なカバレッジ、強いレバレッジ能力を備えた「代表的企業」が不足しています。真の「イーサリアム版MicroStrategy」になるためには、ETHの継続的な蓄積が必要なだけでなく、資金調達能力、オンチェーン展開、ストーリーのコントロール、バリュエーションの伝導などの複数の次元でクローズドループを形成する必要があります。
米国株式四社がETHのマイクロストラテジーの潮流を先導 バランスシートの再構築がフォローを引き起こす
ETHミクロ戦略：米国株式会社の新しい投資パス
2025年から、4つの米国株式会社が大規模にETHを購入し、オンチェーンでステーキングを行うことで、ビットコインの保有とは異なる「ETHミクロ戦略」を構築しました。この戦略は、企業のバランスシート構造を再構築するだけでなく、資本市場におけるイーサリアムの物語の飛躍を促進しました。本記事では、資金の流れ、オンチェーンでの展開、戦略的動機、リスク管理などの観点から、これらの企業の核心的な論理を10の重要な問題を通じて系統的に整理します。
1. ETHを最も保有しているアメリカ株上場企業
2025年7月時点で、ETHの保有量が最も多い米国株の企業は次のとおりです:
この4社は、現在の米国株式市場におけるイーサリアムの「マイクロストラテジー化」トレンドの代表的な陣営を構成しています。
2. 会社の背景とETH戦略リーダー
これらの4社は元々異なるビジネス背景を持っており、現在のEthereumマイクロ戦略は各社の現CEOまたは取締役会の核心メンバーによって主導されています：
SharpLink Gaming：もともとはスポーツ予測とインタラクティブゲーム技術の提供者です。取締役会の会長であるJoseph Lubin（イーサリアムの共同創設者）は、この戦略的転換の重要な推進者と見なされています。
Bitmine Immersion Tech：もともとはブロックチェーンインフラストラクチャ会社で、主にビットコインマイニングサイトの運営と液冷ハードウェアの販売を行っています。Fundstratの共同創設者であるTom Leeが会長に任命され、ETHの戦略的な道筋を主導しています。
Bit Digital：元々はビットコインのマイニング企業で、近年デジタル資産のインフラプラットフォームに転換。現CEOのSamir Tabarは2022年から会社が徐々にETHを蓄積し、ステーキングすることを主導している。
BTCS Inc.：2014年からブロックチェーンインフラの構築に注力し、2021年からはEthereumエコシステムに焦点を当てています。ETH戦略はCEOのCharles W. Allenが主導しています。
3. ETH購入の主な資金源
4社は営業キャッシュフローに依存してコインを購入せず、それぞれPIPE、ATM増資、転換社債、DeFi貸出、BTC資産の現金化などの多様な手段を通じてETHマイクロストラテジーに資金支援を提供し、「バランスシートを利用してオンチェーン収益を引き出す」という共通の戦略を示しています。
SharpLink Gamingは主にPIPEとATMを組み合わせた方法で資金調達プラットフォームを構築し、約4.2億ドルのPIPE資金調達を完了し、ATM契約の資金調達額を60億ドルに引き上げました。
Bitmine Immersion Techは2025年7月に2.5億ドルのプライベートプレースメントを完了し、ある投資ファンドから9.1%の戦略的持分を取得しました。
Bit Digitalは「BTC現金化+公開増発」の組み合わせファイナンス戦略を採用し、合計約2.4億ドルを調達しました。
BTCS Inc.は、「ATM追加発行+転換社債+DeFiレンディング」の3つの道筋を中心にETHの保有を積み上げ続け、目標資金調達規模を2億2,500万ドルに引き上げました。
4. BTCではなくETHを選ぶ理由
BTCが「非収益型の準備資産」として位置付けられるのに対し、ETHはPoSに移行した後、ステーキングが可能で、安定したオンチェーンの収益を生み出す特性を持ち、「収益性国債」のようなデジタル資産ツールとなりました。同時に、イーサリアムエコシステムは依然として分散型の物語の段階にあり、主要な独占者が不足しているため、物語の周辺のスペースが大きく、価格の弾力性が強く、中小企業が資金調達とステーキングを通じて参入するのに有利です。さらに、ETHのオンチェーンでの用途は広く、企業はバリデータネットワークに参加し、再ステーキングのエコシステム、さらにはモジュール化されたセキュリティ協調メカニズムに関与することができます。
5. ETHのステーキング状況とパスの違い
SharpLink：ほぼすべてのETHをステーキングに使用しており、年利は約3%～4%です。
Bit Digital：ネイティブステーキングを積極的に推進しており、第1四半期末には約21,568枚のETHが検証に参加しており、当期の保有の約88％を占めています。
BTCS：様々なルートを採用し、特定のノード運営プラットフォームを通じて約10,460枚のETHをソロステーキングで質入れし、さらに約4,382枚が待機中です。同時に、会社は一部のETHを特定の貸出プラットフォームに担保として預けて、貸出収益を得ています。
Bitmine：まだステーキングの実行状況は公開されていませんが、資金調達が完了次第、ETHステーキングプログラムを開始することを示しています。
4社は、ステーキング方式、ノードのコントロール権、そしてオンチェーンの運用戦略において異なるバランスと技術的なアプローチを示しています。
6. ETHの損益状況とオンチェーンアドレスの透明性
SharpLink：現在唯一の公開追跡可能なETHアドレスを持つ企業であり、その資金の流れとステーキングの経路は、あるブロックチェーン分析プラットフォームを通じて完全に検証可能です。会社は、ETHの平均購入価格が2,825ドルであることを開示しており、2025年7月までに約2.6億ドルの浮利を実現しています。
Bit Digital：公開されていないオンチェーンアドレスですが、財務報告を通じてETHの保有とステーキング収益などの重要データを継続的に更新しています。
BTCS：未公開のアドレスですが、公式サイトと規制文書において、ETHが異なるステーキングプラットフォームでどのように配置されているかが詳述されています。
Bitmine：最新の公開によると、保有量は300,657枚のETHで、総市場価値は10億ドルを超え、平均購入価格は約3,461.89ドルです。しかし、そのオンチェーンアドレスとステーキングの詳細はまだ公開されていません。
7. 会社の資産構造におけるETHの割合
最新のデータによると、2025年7月時点で4社のETH資産の割合はそれぞれ次の通りです：
指摘すべきは、これらの企業のETHの占有率が急速に上昇していることが、一部はオンチェーンのストーリーの熱気の影響を受けており、話題効果を利用して評価を押し上げる市場行動が存在している可能性があるということです。安定した営業キャッシュフローの支えが欠如している状況では、このような戦略の持続可能性及びもたらすリスクエクスポージャーは、今後の財務報告書のキャッシュフロー状況、資金調達のリズム、及びステーキングの展開進捗をさらに観察することに依存しています。
8. ETHのマイクロストラテジーが株価に与える影響
2025年7月18日までに、ETHマイクロストラテジーを実施している4つの米国株企業の株価は大幅に上昇しましたが、激しい下落も伴い、全体のボラティリティは非常に大きかったです。例えば、SharpLink Gamingの株価は5月末の約2.58ドルから始まり、6月初旬に124.12ドルの高値に達した後、大幅に28.98ドルに戻り、段階的な下落幅は92.5%に達しました。
全体的に見て、「ETHマイクロストラテジー」は確かに上記の企業の株価が短期間で急騰する主要な要因となりましたが、関連企業が一般的に規模が小さいため、オンチェーン資産が評価支援において顕著な役割を果たしており、市場取引は極めて敏感です。高リスク、高ボラティリティの特徴が明らかで、資金の集中出入りによって引き起こされる激しい上下動は、この戦略における典型的な市場反応となっています。
9. ETHマイクロストラテジーの主要なリスクと持続可能性
この種のETHマイクロ戦略には複数のリスクが存在し、核心となる点は以下のいくつかです：
企業が動的なポートフォリオ調整能力、堅実な財務調整メカニズム、そしてオンチェーンとオフチェーンの操作間のリズムを掌握する能力を持っているかどうかが、この戦略が本当に長期的に安定して運営できるかどうかを決定します。
10. 「MicroStrategyのイーサリアム版」を形成する可能性と課題。
現在SharpLinkとBitmineは"ETHマイクロ戦略"の代表的な企業として市場の認識を初めて形成しましたが、真にMicroStrategyがビットコイン市場で形成したグローバルな価格のアンカー効果を持つにはまだ大きなギャップがある主な理由は次の通りです：
真の「イーサリアム版MicroStrategy」になるためには、ETHの継続的な蓄積が必要なだけでなく、資金調達能力、オンチェーン展開、ストーリーのコントロール、バリュエーションの伝導などの複数の次元でクローズドループを形成する必要があります。