ブロックチェーン資産の新しいトレンド: 収益型RWA市場の分析

ブロックチェーン上存在多種タイプのリアルワールドアセット(RWA)、さまざまな利用シーンに役立っています。本記事では以下の主要な収益型RWAについて概説します:

*不動産

• プライベートクレジット *公債

注:本分析はこれらのトークン化された資産とその時価総額に焦点を当てており、基盤となるプロトコルや補助サービスに関する情報は含まれていません。他の規模の小さいRWAの成長を隠すことを避けるため、報告書にはステーブルコインは含まれていません。

現実とデジタル世界の架け橋

RWAは発行者が以下の一つまたは複数の活動を通じて作成します:

• 現実世界のアセットへのアクセス
• 資産をトークン化してブロックチェーンに載せる
• チェーン上のユーザーにRWAトークンを配布する

いくつかの主要なRWA発行者には次のものが含まれます:

• センチフuge - 最大のオンチェーンプライベートクレジット発行者
• フランクリン・テンプルトン - トークン化された国債を発行する伝統的な金融機関
• ウィズダムツリー - 国債追跡ファンドを発行する資本市場機関

これらの発行者は、オフチェーンの実体がオンチェーンのRWAにどのように裏付けを提供するかを示しています。Franklin TempletonやWisdomTreeのような伝統的な金融会社がRWA市場に参入することで、多くの新しいユーザーが暗号分野に引き込まれることが期待されています。

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収益ベースのRWA市場の成長

9月末時点で、RWAの時価総額は249億ドルに達し、4月に記録した275億ドルのピークから9.6%減少しました。今年の第1四半期から第3四半期にかけて、非ステーブルコインのRWA価値は105億ドル増加し、そのうち85.57億ドルは国債、不動産、プライベートクレジットから来ています。

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プライベートクレジット

プライベートローンは、非銀行機関が資金提供する貸付の一形態です。オンチェーンのプライベートローンは、今年の前三四半期で2.105億ドル(84%)の成長を遂げました。Centrifugeは最大の成長を寄与し、その未回収ローン残高は1.557億ドル増加しました。Clearpoolプラットフォームは最も急成長しており、ローン残高は966%増加して2396万ドルに達しました。

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オンチェーンのプライベートローンの利回りは、DeFiレンディングプロトコルよりも明らかに高い。今年に入ってから、両者の平均日利差は7.7%である。しかし、プライベートローンには過剰担保がない可能性があり、リスク状況は異なる。

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####不動産

不動産は世界で最大の資産クラスで、価値は約613兆ドルです。今年、チェーン上の不動産資産は1.78億ドル増加しました。RealTは最大の発行者で、市場シェアの49％を占めています。Tangibleは今年最も急成長しており、10万ドルから640万ドルに増加しました。

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国債とその他の債券

トークン化された国債と債券は今年、5.5705億ドルの成長を遂げました。Ondo Finance、Franklin Templeton、およびMatrixdockが三大発行者で、合計5.7205億ドルの資産を発行し、このカテゴリの85%を占めています。

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米国債の利回りは、今年、オンチェーンのステーブルコインのレートよりも平均3%高くなっています。 一方、AAA格の社債は2.7%高い利回りでした。

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###プロスペクト

暗号ネイティブユーザーの収益に対する需要が、オンチェーンRWAの成長を促進しました。今年新たに追加されたRWAの価値の82%が収益型資産から来ています。総RWA時価総額の中で、収益型資産の割合は年初の31%から53%に上昇しました。

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ほとんどのRWAユーザーは暗号ネイティブユーザーであり、新規参入者ではありません。RWAを保有するアドレスの平均年齢は882日で、RWA資産375日の平均年齢を大きく上回っています。20%のRWAユーザーアドレスは2019年以前からオンチェーン取引を開始しています。

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しかし、フランクリン・テンプルトンやウィズダムツリーなどの伝統的な金融会社が発行するRWAは、新しいユーザーを暗号分野に引き込んでいます。この種の資産の34%のユーザーアドレスは、1年未満で作成されています。

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RWAは現実世界のリスクと制限があります。ユーザーは通常、RWAと対話するためにKYC/AMLまたはホワイトリストの検証を完了する必要があります。RWAは金融ツールのアクセス可能性を拡大していません。

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米国連邦準備制度の政策は、RWAの発展に影響を与える重要な要因です。金利が上昇するにつれて、国債に裏付けられたRWAの割合は0から27%に増加し、プライベートクレジットに裏付けられたRWAの割合は56%から18%に減少しました。

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総じて、RWAの成長勢いは強く、市場価値は新高値に向かっています。マクロ環境の変化とユーザーの需要がこの分野の発展を引き続き促進するでしょう。

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