超投機的資本主義時代の到来

現在、世界経済は特別な時期にあり、従来の経済法則はもはや通用しないようです。財政および金融政策は本来市場を安定させるためのツールでしたが、今やその安定性に亀裂が生じています。アメリカは完全雇用の時期にもかかわらず、高額な赤字を維持し、金利は5%のままですが、ビットコインは歴史的高値に近づいています。「繁栄の時期」にも刺激策が続いています。市場はもはやファンダメンタルズを反映せず、流動性を反映しています。

このような環境下で、ビットコインのパフォーマンスは特に注目に値します。もはや脆弱な経済や利下げを支える必要はなく、むしろ最も好ましいマクロ環境は流動性条件が引き続き改善されることです。世界のM2マネーサプライは依然として高水準にあり、市場にはその上昇を促進する十分な資金が存在します。歴史的な規則に基づけば、ビットコインは通常、半減期後の525日から530日以内にピークに達します。これは2025年9月下旬が重要な時間点であることを意味します。

分析によると、ビットコインはこのサイクルで13.5万から15万ドルに達する可能性があります。しかし、上昇の余地はマクロ政策の引き締めによって制限される可能性があります。9月には反発が見られるかもしれませんが、その後流動性の影響で調整が起こるでしょう。基本的な面が歪んでいる中で、流動性が主導的な力となる状況で、市場参加者はこの新しい常態に適応しています。

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マクロ経済状況の分析

アメリカ経済:減速の兆候が明らか

最新の経済データによると、アメリカの経済成長の勢いは今年の上半期に明らかに鈍化しています。消費者行動が変化しており、家庭のバランスシート状況は改善されているものの、クレジットカードの使用が厳しくなっており、不確実性の上昇を反映しています。住宅の負担能力は歴史的な新低水準に達しており、中程度の価格の住宅を所有することは現在、中産階級の収入の53%を消費しています。これは住宅所有権が直面している構造的障壁を浮き彫りにしています。

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世界の中央銀行:政策の道筋が分かれている

世界の中央銀行政策は分化の傾向を示しています。日本、カナダなどの国々は金利を据え置いていますが、チリと南アフリカはインフレの鈍化と経済の低迷を受けて早期に利下げを行いました。ユーロ圏の第二四半期GDPは予想をわずかに上回りましたが、コアインフレは安定しており、欧州中央銀行が慎重な姿勢を保つことを示しています。中国の7月PMIは軟化し、その経済回復の勢いが予想以上に速く弱まっていることを示しています。

フェデラル・リザーブ:慎重な観察

米連邦準備制度理事会は5回連続で金利を据え置く決定を下し、混合信号の中での慎重な姿勢を反映しています。9月の会議では金利の調整が行われる可能性がありますが、当局者はさらなる経済データを待つ必要があると述べています。見通しは経済の減速の程度と、インフレが景気後退を引き起こさずに緩和を続けることができるかどうかに依存します。

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主要経済指標

日米通商協定

アメリカはすべての日本からの輸入商品に15％の関税を課すと発表しました。これは以前の10％を上回っています。極端な25％の税率は回避されましたが、15％の関税は依然としてアメリカでの日本製品の価格を押し上げ、インフレ圧力を増加させるでしょう。日本はアメリカに5500億ドルの投資を約束しましたが、明確な書面による合意が欠如しており、実行力への疑問が生じています。

アメリカの自動車メーカーは協定に懸念を表明しており、これが不公平な競争につながる可能性があると考えています。輸入部品や原材料の関税が高いため、アメリカのメーカーはより大きなコスト圧力に直面しています。業界のリーダーたちは、これが将来の貿易協定に不利な前例を作る可能性があると警告しています。

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雇用市場

最近、大学卒業生の失業率が10年ぶりの高水準を記録し、すべての若者労働者の失業率とのギャップが異常に縮小しています。人工知能はこの状況の一因と考えられていますが、その影響は現在特定の業界に限られています。政策の不確実性が企業の採用を減少させる主な理由である可能性が高い、特に技術職において。

より多くの労働者が技術労働市場に参入するにつれて、長年存在していた技術者の不足問題が緩和されています。これにより、賃金プレミアムが平坦化または低下し、従来の高成長産業のイノベーションの原動力がさらに抑制される可能性があります。

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インド経済の焦点

イギリスとインドは、イギリスがインドに輸出する商品に対する関税を90％以上削減するという画期的な貿易協定を結びました。2040年までに、イギリスからインドへの輸出は60％増加すると予想されています。自動車産業が最大の恩恵を受けており、インドは自動車の輸入関税を100％から10％に引き下げましたが、依然として割り当て制限があります。

インドは自国の関税削減からより多くの利益を得ており、これは消費者価格を引き下げ、国内競争を激化させ、インド企業の国際競争力を向上させるでしょう。約50％のインドの輸出商品は、以前は4％から16％の関税が課されていましたが、英国市場に免税で入ることができ、インドの繊維、製薬、食品の輸出業者にとって有利です。

この協定は、世界貿易の構造的な変化を反映しています。アメリカの関税政策が既存の貿易モデルを混乱させる中、各国は多様な貿易パートナーシップを積極的に模索しています。インドは、EU、ASEAN、さらにはアメリカとの貿易自由化協定を締結し、世界貿易再構築の重要な参加者としての地位を確立しようと努めています。

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