著者：ジェイコブ・ウィットマン
翻訳：ブロックユニコーン
通貨とは何ですか？
1944年7月、第二次世界大戦の終息が近づく中、40カ国以上の代表がニューハンプシャー州の小さな町に集まり、一見単純な質問に答えようとしました。それは「通貨とは何か、誰がそれを管理するのか？」というものです。ブレトンウッズ会議は、世界の指導者がこの問題を議論する初めての機会ではなく、最後の機会でもありませんでした。金、ドル、為替レートに関する議論は、現代のグローバル金融システムの枠組みを構築しました。
数千年にわたり、重大な通貨の変革は常に一つの核心的な問題を中心に展開されてきました：通貨の価値はどこから来るのか？通貨の価値に関する議論は、通常、その主権性と希少性に関わるものです。
通貨の変革は、その物理的形態についてというよりも、信頼、権力、そしてゲームのルールに関するものである。ステーブルコインはこの変革の最新の表現であり、信頼と権力は分散化されているようだ。私たちはステーブルコインが最も影響力のある通貨の形態であると考えている。
コモディティマネーの時代
知られている最も古い通貨の形態は、金、銀、貝殻、塩などの商品のようです。これらの物品は、その内在的または広く認められた価値のために使用され、その価値は物理的な希少性に由来します。例えば、金の供給は限られており、採掘する必要がありますが、採掘プロセスは困難で高価です。
希少性は信頼性を生み出します。もしあなたが1枚の金貨を持っているなら、それは良好な「価値の保存」であると信じることができます。なぜなら、政府や不法な銀行家が金を無から作り出すことはできないからです。
ミクロネシアのヤップ島では、通貨は巨大な石灰岩の円盤の形で存在し、重さは数トンに達するものもあり、パラオから採掘されます。その価値は大きさ、輸送の難しさ、出所によって決まります。所有権は物理的な移動ではなく、コミュニティの合意によって追跡されるため、これらの石は通貨の力が内在的な価値ではなく、共有された信念から来ていることを示しています。
しかし、この形式には制約もあります。商品貨幣は重く、輸送が難しく、急速に成長するグローバル経済において効率が高くありません。これらの物理的制約は、支払いのスループットを妨げ、経済成長を抑制します。長距離貿易には、金属の重量や資本の制約を超えることができるシステムが必要です。
不換紙幣の移行
最終的に、グローバリゼーションと工業化の結合が商品貨幣を限界まで押し上げました。政府の介入により法定貨幣が導入されました。最初は金または銀に交換可能な紙幣が、次第に通貨そのものとして広く受け入れられるようになりました。ブレトンウッズ体制は、ドルを金にリンクさせ、世界の他の通貨をドルにリンクさせることによって、このエコシステムを確立しました。
この体制は約25年間続きました。しかし、1960年代末には、アメリカの金の準備はドルの世界的な優位性を支えることができなくなりました。1971年、ニクソン大統領はドルの金への交換を一時停止し、純粋な法定通貨（実物の裏付けなし）の時代が始まりました。
通貨の次の段階では、価値は物質的希少性ではなく、主権の信頼性から来る。ドルはアメリカ政府がそのように宣言しているため価値があり、市場、家庭、外国政府がそれを信じている。信頼は物理的基盤から政治的および政策的基盤に移行した。
この深刻な変化は、国家に強力なツールを提供します。金融政策は、経済管理と地政学的戦略の中心的なレバーとなっています。しかし、法定通貨はインフレーション、通貨戦争、資本規制の脆弱性ももたらしました。ある面では、柔軟性と安定性は対立するものです。今日、現代の通貨構造に関する核心的な問題は、誰が通貨を創造できるかではなく、権力者が通貨の価値と有用性を長期的に維持できるかどうかを信頼できるかどうかです。
通貨のデジタル化の表現
コンピュータと消費者インターネットの台頭は、電気工学と金融の交差点における重要な問題をもたらしました：通貨はデジタル世界でビットの形で表現できるのでしょうか？
1990年代と2000年代初頭に、Mondex、Digicash、eGoldなどのプロジェクトがこの問題に答えようとし、新しい電子決済および価値保存の方法を約束しました。最終的に、これらは規制の圧力、技術的欠陥、信頼と市場適応性の欠如により失敗しました。
その一方で、電子銀行、クレジットカード、決済ネットワーク、そして決済システムが普及しています。重要なのは、これらは新しい資産ではなく、法定通貨の新しい表現形式であり、よりスケーラブルで現代の世界に適した形であるということです。しかし、これらは依然として同じ機関への信頼と政策の枠組みに制約されており、さらに重要なことに、これらは中間業者によって運営される閉じた技術システムと運営ネットワークに依存しています。
入る：ステーブルコイン
ステーブルコインはこのダイナミクスを利用していますが、オープンで許可不要なインフラを使用することで、権力を企業から奪っています。法定で裏付けられたステーブルコインは本質的にハイブリッドです。それらは法定通貨の信頼性と効率性の特性を継承しながら、プログラム可能性とグローバルなアクセス可能性を利用しています。
ステーブルコインを額面で償還可能な準備金に連動させ、アメリカなどの主権国家の信頼性を利用して価値を予測可能にします。パブリックブロックチェーン上で発行し、即時決済が可能で、24時間体制で運用され、国際的な境界を摩擦なく越えることができます。
私たちは、安定したコインの新たな規制フレームワーク（その「貨幣性」の内的部分）が、安定したコインがどのようにユーザーにサービスを提供するかに関する私たちの核心的原則と一致すべきだと考えています。
許可不要：個人は自分のお金を管理すべきであり、中間者によってアカウントに重い制限が恣意的に加えられるべきではありません。
国境なし：地理的位置が誰かが支払いを行ったり受け取ったりできるかどうか、また支払いが送信または受信されるのにどれくらいの時間がかかるかを決定すべきではありません。
プライバシー：消費者は政府、民間部門、または他の消費者からの不当な監視を心配することなく、商業活動に自由に参加できるべきです。
信頼できる中立性：世界の通貨の流れは差別を受けるべきではなく、さまざまな背景の人々が自由に財産を保存し、使用できるようにするべきです。
エピローグ
ステーブルコインは、通貨の進化の次のステップです。それらは伝統的な法定通貨と同様に主権の信頼に依存していますが、以前の電子法定通貨の形態（およびその送金システム）とは異なり、主権への信頼と企業への信頼を分離しています。最良の通貨資産は、最良の通貨技術とネットワークに基づいています。
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通貨とは何ですか？
著者：ジェイコブ・ウィットマン
翻訳：ブロックユニコーン
通貨とは何ですか？
1944年7月、第二次世界大戦の終息が近づく中、40カ国以上の代表がニューハンプシャー州の小さな町に集まり、一見単純な質問に答えようとしました。それは「通貨とは何か、誰がそれを管理するのか？」というものです。ブレトンウッズ会議は、世界の指導者がこの問題を議論する初めての機会ではなく、最後の機会でもありませんでした。金、ドル、為替レートに関する議論は、現代のグローバル金融システムの枠組みを構築しました。
数千年にわたり、重大な通貨の変革は常に一つの核心的な問題を中心に展開されてきました：通貨の価値はどこから来るのか？通貨の価値に関する議論は、通常、その主権性と希少性に関わるものです。
通貨の変革は、その物理的形態についてというよりも、信頼、権力、そしてゲームのルールに関するものである。ステーブルコインはこの変革の最新の表現であり、信頼と権力は分散化されているようだ。私たちはステーブルコインが最も影響力のある通貨の形態であると考えている。
コモディティマネーの時代
知られている最も古い通貨の形態は、金、銀、貝殻、塩などの商品のようです。これらの物品は、その内在的または広く認められた価値のために使用され、その価値は物理的な希少性に由来します。例えば、金の供給は限られており、採掘する必要がありますが、採掘プロセスは困難で高価です。
希少性は信頼性を生み出します。もしあなたが1枚の金貨を持っているなら、それは良好な「価値の保存」であると信じることができます。なぜなら、政府や不法な銀行家が金を無から作り出すことはできないからです。
ミクロネシアのヤップ島では、通貨は巨大な石灰岩の円盤の形で存在し、重さは数トンに達するものもあり、パラオから採掘されます。その価値は大きさ、輸送の難しさ、出所によって決まります。所有権は物理的な移動ではなく、コミュニティの合意によって追跡されるため、これらの石は通貨の力が内在的な価値ではなく、共有された信念から来ていることを示しています。
しかし、この形式には制約もあります。商品貨幣は重く、輸送が難しく、急速に成長するグローバル経済において効率が高くありません。これらの物理的制約は、支払いのスループットを妨げ、経済成長を抑制します。長距離貿易には、金属の重量や資本の制約を超えることができるシステムが必要です。
不換紙幣の移行
最終的に、グローバリゼーションと工業化の結合が商品貨幣を限界まで押し上げました。政府の介入により法定貨幣が導入されました。最初は金または銀に交換可能な紙幣が、次第に通貨そのものとして広く受け入れられるようになりました。ブレトンウッズ体制は、ドルを金にリンクさせ、世界の他の通貨をドルにリンクさせることによって、このエコシステムを確立しました。
この体制は約25年間続きました。しかし、1960年代末には、アメリカの金の準備はドルの世界的な優位性を支えることができなくなりました。1971年、ニクソン大統領はドルの金への交換を一時停止し、純粋な法定通貨（実物の裏付けなし）の時代が始まりました。
通貨の次の段階では、価値は物質的希少性ではなく、主権の信頼性から来る。ドルはアメリカ政府がそのように宣言しているため価値があり、市場、家庭、外国政府がそれを信じている。信頼は物理的基盤から政治的および政策的基盤に移行した。
この深刻な変化は、国家に強力なツールを提供します。金融政策は、経済管理と地政学的戦略の中心的なレバーとなっています。しかし、法定通貨はインフレーション、通貨戦争、資本規制の脆弱性ももたらしました。ある面では、柔軟性と安定性は対立するものです。今日、現代の通貨構造に関する核心的な問題は、誰が通貨を創造できるかではなく、権力者が通貨の価値と有用性を長期的に維持できるかどうかを信頼できるかどうかです。
通貨のデジタル化の表現
コンピュータと消費者インターネットの台頭は、電気工学と金融の交差点における重要な問題をもたらしました：通貨はデジタル世界でビットの形で表現できるのでしょうか？
1990年代と2000年代初頭に、Mondex、Digicash、eGoldなどのプロジェクトがこの問題に答えようとし、新しい電子決済および価値保存の方法を約束しました。最終的に、これらは規制の圧力、技術的欠陥、信頼と市場適応性の欠如により失敗しました。
その一方で、電子銀行、クレジットカード、決済ネットワーク、そして決済システムが普及しています。重要なのは、これらは新しい資産ではなく、法定通貨の新しい表現形式であり、よりスケーラブルで現代の世界に適した形であるということです。しかし、これらは依然として同じ機関への信頼と政策の枠組みに制約されており、さらに重要なことに、これらは中間業者によって運営される閉じた技術システムと運営ネットワークに依存しています。
入る：ステーブルコイン
ステーブルコインはこのダイナミクスを利用していますが、オープンで許可不要なインフラを使用することで、権力を企業から奪っています。法定で裏付けられたステーブルコインは本質的にハイブリッドです。それらは法定通貨の信頼性と効率性の特性を継承しながら、プログラム可能性とグローバルなアクセス可能性を利用しています。
ステーブルコインを額面で償還可能な準備金に連動させ、アメリカなどの主権国家の信頼性を利用して価値を予測可能にします。パブリックブロックチェーン上で発行し、即時決済が可能で、24時間体制で運用され、国際的な境界を摩擦なく越えることができます。
私たちは、安定したコインの新たな規制フレームワーク（その「貨幣性」の内的部分）が、安定したコインがどのようにユーザーにサービスを提供するかに関する私たちの核心的原則と一致すべきだと考えています。
許可不要：個人は自分のお金を管理すべきであり、中間者によってアカウントに重い制限が恣意的に加えられるべきではありません。
国境なし：地理的位置が誰かが支払いを行ったり受け取ったりできるかどうか、また支払いが送信または受信されるのにどれくらいの時間がかかるかを決定すべきではありません。
プライバシー：消費者は政府、民間部門、または他の消費者からの不当な監視を心配することなく、商業活動に自由に参加できるべきです。
信頼できる中立性：世界の通貨の流れは差別を受けるべきではなく、さまざまな背景の人々が自由に財産を保存し、使用できるようにするべきです。
エピローグ
ステーブルコインは、通貨の進化の次のステップです。それらは伝統的な法定通貨と同様に主権の信頼に依存していますが、以前の電子法定通貨の形態（およびその送金システム）とは異なり、主権への信頼と企業への信頼を分離しています。最良の通貨資産は、最良の通貨技術とネットワークに基づいています。