アメリカの1984年から2020年までの利下げの歴史を振り返ると、合計で10回の利下げサイクルがあったことがわかります。それぞれの背景や影響には独自の特徴があります。これらの利下げは大きく三つのカテゴリーに分けることができ、それぞれの原因と結果には顕著な違いがあります。

第一のタイプは「常態化/ソフトランディング的な利下げ」です。このような利下げは、経済が良好に運営され、インフレが抑えられている状況で通常発生します。この時、連邦準備制度は以前の高すぎる金利を適度に引き下げ、緊急介入ではなく、むしろ予防的な措置に近いものです。

第二のタイプは「パニック的な緊急利下げ」と呼ばれます。このタイプの利下げは、1987年の株式市場の崩壊、1998年のロシアの債務危機、そして2020年の新型コロナウイルスのパンデミックの初期など、市場が突発的な危機に直面した際に発生することが多いです。このような状況では、連邦準備制度は市場の信頼を安定させるために迅速に行動せざるを得ませんでした。

第三のタイプは最も挑戦的な「衰退型の利下げ」です。この利下げは通常、経済が明らかに悪化している状況で発生します。例えば、2001年のインターネットバブル崩壊後や2007年のサブプライム危機後です。この利下げは、困難に直面している経済を救おうとする、まさに強制的な対応策のようです。

この3種類の利下げが株式市場に与える影響は大きく異なります。S&P 500指数を例にとると、最初の2つの利下げの場合、長期的な影響は比較的ポジティブです。利下げが正常化した後の12ヶ月間で、S&P 500は平均13.2%上昇します。一方、パニック的な利下げは短期的な変動が大きいものの、12ヶ月後の平均上昇率は17.4%に達することがあります。

しかし、景気後退型の利下げに直面した場合、状況は楽観的ではありません。このような場合、利下げ後3ヶ月以内にS&P500は平均して14％以上下落し、12ヶ月後でも平均して11.6％の下落があります。

迫る新たな利下げラウンドに直面し、重要な問題はそれがどのタイプに属するかです。これは将来の市場の動向に直接影響を与えるため、投資家は経済指標や連邦準備制度の政策信号に注意を払い、賢明な投資判断を下す必要があります。