今年のS&P 500指数の上昇分の60%は、たった10銘柄から来ている。見た目には確かにクレイジーだ。

しかし、よく考えてみると、このことは実際にはそれほどばかげたことではありません。まず、これらの主要企業はすでに単なる「一つの会社」ではなく、数百回の買収を通じて、小国のような商業帝国に変わっています。次に、時間軸を長く見ると、市場指数の大部分のリターンはもともと少数の優良企業によって生み出されているのです。これは市場の法則です。

だから、私はこの集中度の現象にはあまり動じていません。「あまりにも集中している」と心配するよりも、これらのリーダーが持続的に価値を創造できるかどうかに注目した方が良いでしょう。結局のところ、周期を超えて生き残ることができる企業は、常に少数です。

市場構造は変わっているが、優勝劣敗の論理は変わっていない。