最近のウォール街の取引パターンは興味深いことを示しています: トレーダーは関税還付の恩恵を期待しているわけではありません。このポジショニングは、現在の市場のセンチメントについて多くを物語っています。

特に注目すべきは、機関投資家のお金がどのように動いているかです。関税補償に関する法的闘争が続いているにもかかわらず、賢い投資家たちは、裁判所の決定が影響を受ける企業にとって有意義な支払いをもたらすとは考えていないようです。ポートフォリオマネージャーたちは、判決が下される前に失望を織り込んでいるのが見受けられます。

この懐疑心はどこからともなく出てきたものではありません。過去の貿易政策の争いは、市場に厳しい教訓を与えました。企業が法的挑戦で技術的に勝利を収めた場合でも、実際の財政的救済は見出しが示唆するほど印象的でないことが多いのです。官僚的な遅延、上訴プロセス、支払い構造は、書面上では有望に見えた利得を希薄にすることがよくあります。

デリバティブ市場は特にここで明らかです。取引に敏感なセクターのオプション価格設定は、潜在的な返金シナリオに対して最小限のプレミアムを示しています。まるでトレーダーたちがこう言っているかのようです："もちろん、誰かが最終的に返金されるかもしれませんが、私たちはそれに全力を賭けているわけではありません。"

この立場をさらに際立たせるのは、現在のマクロの背景です。経済の不確実性がすでに高まっている中で、潜在的な資金注入が積極的に価格に織り込まれると思うでしょう。それにもかかわらず、ウォール街は肩をすくめています。それは、政策の実行に関する信頼レベルについてすべてを物語っています。

要点？関税還付の憶測に関しては、市場は本質的に先に進んでしまった。法的な結果は一部の見出しを生むかもしれないが、法廷のドラマに基づいて主要なポートフォリオの再配置を期待しないでください。