米国株は今、すべての賭けを利下げに押し込んでいます。この状況がどれほど脆弱かというと、連邦準備制度（FED）のどの職員が「12月に必ず利下げするとは限らない」と口にするだけで、市場はすぐに揺れ動くのです。

昨日、ミネアポリス連邦準備制度（FED）のカシュカリがこのことを行い、利下げの期待に水を差しました。

シカゴマーカンタイル取引所のFedWatchデータは直接的に反論する：ウォール街の12月の25ベーシスポイントの利下げ予想は、先週の70%から47%へと急落した。この転換はページをめくるよりも早い。

さらに厄介なことに、アメリカ政府は史上最長の43日間のシャットダウンを終えましたが、来年1月末までの延命に過ぎません。上院と下院は3つの予算案しか通過させておらず、9つはまだ宙に浮いています。臨時予算がほとんどの機関を1月30日まで支え、その後2ヶ月間は引き続きもめごとの交渉が続くでしょう。

これは時限爆弾です——問題は解決されず、ただ先延ばしにされているだけです。二ヶ月後に合意できなければ？そのまま停滞し続けましょう。

金利引き下げの期待が崩れ、政府がいつ再び機能不全に陥ってもおかしくないため、市場が慌てない方がおかしい。

私は継続的な金利引き下げにはあまり期待していません。連邦準備制度（FED）が口ではインフレ目標を2％から3％に引き上げても、心の中でははっきりと理解しています：インフレは非常に粘着性があり、関税戦の影響も加わって、データは全く下がりません。

現在、連邦準備制度（FED）は利下げについて揺れ動いており、内部で意見が対立しています。その核心的な理由は、インフレが高い水準で停滞しており、全く下がる意思がないからです。10月のインフレデータは政府のシャットダウンのためにまったく発表されていないため、他の指標を注視するしかありません。

市場は今このように宙に浮いています。